２０１８年６月２７日（水） 「ドル円底堅く、１１０円台に反発」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は反発。前日同様、東京時間に１０９円３７銭近辺を記録した後、ドルは緩やかに上昇。ライアン下院議長などの発言から貿易戦争への懸念が後退し、１１０円２１銭までドルが買われる。
• ドル高が進んだことでユーロドルは下落。１．１６３５まで売られ、１． １５〜１．１８のレンジを上下共に抜けず。
• 貿易戦争への懸念が後退したことや、前日大きく売られた反動から株価は反発。それでも上値は限定的となり、ダウは３０ドルの小幅高。
• 債券相場は変わらず。長期金利も２．８８％台を割り込んだが小幅に留まる。
• 金は続落し、昨年１２月以来の安値を記録。原油は米国がイランからの原油輸入を停止するよう各国に求めたことで大幅高。前日比２ドル４５セント上昇し、約１カ月ぶりに７０ドルの大台に乗せる。

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　４月ケース・シラ−住宅価格指数 → ＋６．５６％
　６月リッチモンド連銀製造業指数 → ２０
　６月消費者信頼感指数 → １２６．４
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ドル/円	１０９．５７　〜　１１０．２１
ユーロ/ドル	１．１６３５　〜　１．１６８４
ユーロ/円	１２７．８８　〜　１２８．３７
ＮＹダウ	＋３０．３１　→　２４,２８３．１１ドル
ＧＯＬＤ	−９．００　→　１,２５９．９０ドル
ＷＴＩ	＋２．４５　→　７０．５３ドル
米１０年国債	−０．００３　→　２．８７７％

本日の注目イベント

• 中　中国　５月工業利益
• 欧　ユーロ圏５月マネーサプライ
• 米　５月耐久財受注
• 米　５月中古住宅販売件数成約指数
• 米　ローゼングレン・ボストン連銀総裁講演

足元のドル円は、トランプ政権の保護貿易主義の行方だけを材料に上下していると言ってもいい状況です。トランプ氏がＥＵからの自動車全てに２０％の関税をかけると言ったら、ドル円は１０９円３７銭前後まで下げ、今朝の経済紙では「円の先高感が高まってきた」との論評でした。ところが昨日は、ハセット大統領経済諮問委員会（ＣＥＡ）委員長と、ライアン下院議長の発言で、貿易戦争への懸念が後退したと見ると、１１０円２２銭近辺までドル高が進んでいます。トランプ氏の一言一句が市場の動きを支配していると言えます。

ハセットＣＥＡ委員長は、米国が中国とＥＵからの関税引き下げを勝ち取る可能性が高いと述べ、ライアン議長は不公平な貿易慣行に対抗する上で、「関税引き上げよりも良い手段がある」と述べてはいますが、具体的な手法は明らかにしていません。

米ＡＢＣテレビは「ハーレ−ダビッドソンが貿易戦争の犠牲者第一号だ」と報じました。トランプ氏のお気に入りのバイク、ハーレーダビッドソンは、欧州向けのバイクの生産を海外に移すと発表しました。言うまでもなく、ＥＵが米国に対す報復措置として、同社のバイクに対して２５％の関税をかけることを先週決めたことに対応したものです。報道によりますと、それまで６％の関税を２５％に引き上げたことで、同社のバイクは１台あたり２２００ドル（約２２万円）値上がりすることになります。同じバイクが一気に２２００ドル値上がりすれば、当然売れ行きは落ちます。そこで、同社は生産を米国から海外に移すことを決めたわけです。仮にこの生産をアジアのどこかに移し、出来上がったバイクを欧州に輸出しても従来の６％の関税で済むことになります。この措置は「米国からの輸入」に限定しているからです。

貿易赤字を解消するためとはいえ、行きすぎた保護貿易が結局は、自国の景気悪化にもつながってくることを示した一例になったと思いますが、このような動きは今後も出てくる可能性があります。トランプ大統領はこの動きに対して「もし海外に移したら見ているがいい、終わりの始まりだ」と、恫喝とも思える言葉でツィートしています。

それにしてもドル円は１０９円３７銭前後で「そこに壁があるかのように」下げ止まり、反発します。上記貿易問題がエスカレートしてくる中、ドルの上値が徐々に重くなっていることを認識しながらも、昨日は１１０円２１銭までドルが買い戻されています。このまま１０９円台半ばから下値が固いとすると、再び１１０円を挟んで上下５０銭〜７０銭程度のレンジに戻ることも考えられます。この欄で先週述べたように、足元の動きは１０９−１１１円のレンジとわきまえ、早めの決済をし、もしどちらか一方に抜けた際には同じ方向に付いていくしかありません。本日の予想レンジは１０９円４０銭〜１１０円４０銭程度とみますが、まだ上値を追う地合いではないように思います。

日時	発言者	内容	市場への影響
5/2	ＦＯＭＣ声明文	「さらなる利上げが正当化される」	ドル円１０９円台後半から１１０円台に乗せる
5/4	ジョージ・カンザスシティー連銀総裁	シナリオが景気過熱の様相を呈した場合には「比較的急な軌道にならざるを得ないかもしれない」カリフォルニア州での討論会で。	--------
5/7	バシリアウスカス・リトアニア中銀総裁	「現在の成長とインフレ見通しを踏まえれば、今年末までの資産買い入れ終了は現実的かつ適切なシナリオだと私には思われる」独紙とインタビューで。	--------
5/15	ウィリアムズ・ＳＦ中銀総裁	「今年は３回か４回の利上げが適切」講演で。	ドル円１１０円台突破の一因に
5/15	ウィリアムズ・ＳＦ中銀総裁	「ＦＯＭＣが会合終了後に毎回示す声明で、フォワードガイダンスを段階的に終了していくべきだ」ブルームバーグとのインタビューで。	--------
5/24	トランプ・米大統領	（北朝鮮側の最近の発言に見られる）「途方もない怒りとあからさまな敵意が理由だ」米朝会談中止の発表で。	ドル円１０９円台半ばから１０８円台へ
6/6	プラート・ＥＣＢ理事	「資産買い入れ策の緩やかな巻き戻しを正当化できるだけの十分な進展がこれまでにあったかどうか、この判断を来週の政策委員会で下す必要があるのは明らかだ」ベルリンでの講演で。	ユーロドル１．１７台前半から後半へ上昇
6/12	トランプ・米大統領	「金委員長は非常に才能のある人物。」「金委員長と多く会うことになるだろう」米朝会談後に。	ドル円、日経平均株価上昇
6/13	パウエル・ＦＲＢ議長	「インフレが上振れするとわれわれが考えれば、当然ながら金利を引き上げることになるが、金融当局はそうなると考えていない」ＦＩＭＣ後の記者会見で。	--------
6/19	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「初回利上げ時期の決定について辛抱強い姿勢を維持し、その後の政策調整は段階的に行う」年次フォーラムでの講演で。	ユーロドル１．１６台から１．１５３４まで下落
6/20	パウエル・ＦＲＢ議長	「失業率が低く、さらなる低下が見込まれ、インフレ率は当局の目標付近にあり、見通しへのリスクはおおよそ均衡していることを踏まええると、ＦＦ金利の漸進的な引き上げえお継続する根拠は強い」ＥＣＢ主催のフォーラムで。	市場はドル買いで反応
6/25	ナバロ・国家通商会議（ＮＴＣ）委員長	「トランプ政権の通商政策は誤解されており、投資を制限する計画はない」	下落していたドルと株が買い戻される
6/26	ライアン・下院議長	不公平な貿易慣行に対抗する上で、「関税引き上げよりも良い手段がある」	ドル円１０９円台後半から１１０円２０銭台に