２０１８年７月９日（月） 「ユーロドル雇用統計を受け１．１７台半ばへ」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ６月の雇用統計では、雇用者数は予想を上回ったものの、失業率が上昇し、賃金の伸びが予想に届かなかったことでドル円は下落。１１０円３８銭まで売られ、１１０円４０−５０銭で越週。
• ユーロドルはドル安に押され上昇。１．１７６８までユーロ高が進み、約３週間ぶりの高値をつける。
• 株式市場は続伸。ハイテク株を中心に買われ、ナスダックは１０１ポイント上昇。ダウも１００ドル余り上昇し、２万４４００ドル台に。
• 債券相場は小動きの中、小幅に買われる。長期金利は２．８２％台へとやや低下。
• 金は反落し、原油は反発。

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　８月失業率 → ４．０％
　８月非農業部門雇用者数 → ２１．３万人
　８月平均時給 （前月比） → ０．２％
　８月平均時給 （前年比） → ２．７％
　８月労働参加率 → ６２．９％
　米５月貿易収 → −４３１億ドル
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ドル/円	１１０．３８　〜　１１０．６７
ユーロ/ドル	１．１７１２　〜　１．１７６８
ユーロ/円	１２９．４７　〜　１２９．９７
ＮＹダウ	＋９９．７４　→　２４,４５６．４８ドル
ＧＯＬＤ	−３．００　→　１,２５５．８０ドル
ＷＴＩ	＋０．８６　→　７３．８０ドル
米１０年国債	−０．００７　→　２．８２２％

本日の注目イベント

• 日　５月国際収支
• 日 　６月景気ウオッチャー調査
• 中　中国６月外貨準備高
• 独　独５月貿易収支
• 米　５月消費者信用残高

６月の雇用統計は内容も盛り上がらなかっただけではなく、米中貿易戦争の影響で指標そのものへの注目度も低下していた印象でした。そのため値動きも鈍く、値幅も僅か４０銭程度と、昨年までの雇用統計発表日とは大きく状況が異なっています。今回の雇用統計では非農業部門雇用者数は予想を４万人上回る、２３．５万人で、これで２カ月連続で２０万人の大台を大きく超えています。

一方失業率は４．０％で、低下傾向が続いていた失業率にもブレイキがかかった感じですが、これは一時的との見方が強く、いずれ３．５％に近付いていくと見られています。ドル円が下がったのは、やはり賃金の上昇鈍化が主因でした。平均時給は前月比で０．２％、前年比で２．７％と、いずれも予想を下回っていました。ちょうどこの日から米中が関税引き上げを発動し、今後さらにエスカレ−トするようだと、労働市場にも影響が及び、その結果、年内あと２回と見られているＦＲＢによる利上げにも影響してくるかもしれません。

どこかで妥協点を探るのではないかと見られていた米中の関税引き上げは、時間切れのまま発動されることになりました。お互い３４０億ドル（約３兆４０００億円）相当の製品に関する関税引き上げになりますが、問題はさらに制裁が進み、報復合戦へと進んでいくのかどうかです。ここまでは為替市場も、株式市場も大きな反応を見せず、織り込済みだという見方が多いようですが、今後の状況次第では大きな影響も考えられます。６日、同時に発表された５月の貿易収支には、既にその影響も表れていました。

５月の米貿易収支は４３１億ドルの赤字と、前月の４６１億ドルの赤字から６．６％も赤字額が縮小していました。ブルームバーグによると、輸出額が１．９％増加し、なかでも大豆の輸出がほぼ２倍の４１億ドルと急増していました。６日から中国が輸入大豆の関税を引き上げることへの対応で、米国からの輸出が急増したと見られます。既に貿易収支の改善も見られたことから、トランプ大統領がさらに過激な政策を取ることも考えられなくもありません。

本日は特段材料もないことから、大きな動きはないものと思われます。予想レンジは１１０円２０銭〜１１０円９０銭程度でしょうか。ドル円はここ１０日間ほど１１０円を割り込んではいません。１１０円台を徐々に固めているようにも思えますが、この傾向が続くのかという点にも注意して見たいと思います。

日時	発言者	内容	市場への影響
6/6	プラート・ＥＣＢ理事	「資産買い入れ策の緩やかな巻き戻しを正当化できるだけの十分な進展がこれまでにあったかどうか、この判断を来週の政策委員会で下す必要があるのは明らかだ」ベルリンでの講演で。	ユーロドル１．１７台前半から後半へ上昇
6/12	トランプ・米大統領	「金委員長は非常に才能のある人物。」「金委員長と多く会うことになるだろう」米朝会談後に。	ドル円、日経平均株価上昇
6/13	パウエル・ＦＲＢ議長	「インフレが上振れするとわれわれが考えれば、当然ながら金利を引き上げることになるが、金融当局はそうなると考えていない」ＦＩＭＣ後の記者会見で。	--------
6/19	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「初回利上げ時期の決定について辛抱強い姿勢を維持し、その後の政策調整は段階的に行う」年次フォーラムでの講演で。	ユーロドル１．１６台から１．１５３４まで下落
6/20	パウエル・ＦＲＢ議長	「失業率が低く、さらなる低下が見込まれ、インフレ率は当局の目標付近にあり、見通しへのリスクはおおよそ均衡していることを踏まええると、ＦＦ金利の漸進的な引き上げえお継続する根拠は強い」ＥＣＢ主催のフォーラムで。	市場はドル買いで反応
6/25	ナバロ・国家通商会議（ＮＴＣ）委員長	「トランプ政権の通商政策は誤解されており、投資を制限す る計画はない」	下落していたドルと株が買い戻される
6/26	ライアン・下院議長	不公平な貿易慣行に対抗する上で、「関税引き上げよりも良い手段がある」	ドル円１０９円台後半から１１０円２０銭台に
6/29	クドロー・国家経済会議（ＮＥＣ）委員長	「われわれは経済の潜在成長力を拡大している。従ってインフレ的ではない」	ドル円小幅に下落