２０１８年８月１日（水） 「ドル円１１２円目前まで急反発」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は大幅に上昇。日銀の金融政策が継続されることや、米中が貿易戦争回避への交渉を模索しているとの報道で１１１円９６銭までドル高が進む。
• ユーロドルは再び１．１７を挟む水準まで値を戻し、依然レンジ内取引が継続。
• 株式市場は反発。米国と中国が全面的な貿易戦争の回避を目指して交渉再開を模索しているとの報道を好感。ダウは１０８ドル上昇。下げが続いていたナスダックも４１ポイント上昇。
• 債券相場も反発。長期金利は２．９６％台へと低下。
• 金は４日ぶりに上昇。原油価格は供給過剰との観測から大幅に反落し、６８ドル台まで売られる。

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　６月個人所得 → ０．４％
　６月個人支出 → ０．４％
　６月ＰＣＥコアデフレー → １．９％
　４−６月雇用コスト指数 → ０．６％
　５月ケース・シラ−住宅価格指数 → ６．５％
　７月消費者信頼感指数 → １２７．４
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ドル/円	１１１．４２　〜　１１１．９６
ユーロ/ドル	１．１６８３　〜　１．１７４６
ユーロ/円	１３０．６６　〜　１３１．１５
ＮＹダウ	＋１０８．３６　→　２５,４１５．１９ドル
ＧＯＬＤ	＋２．１０　→　１,２３３．６０ドル
ＷＴＩ	−１．３７　→　６８，７６ドル
米１０年国債	−０．０１３　→　２．９６０％

本日の注目イベント

• 中　７月財新製造業ＰＭＩ
• 欧　ユーロ圏７月製造業ＰＭＩ（改定値）
• 欧　企業決算 → ＢＮＰパリバ、フォルクスワーゲン
• 米　７月ＡＤＰ雇用者数
• 米　７月ＩＳＭ製造業景況指数
• 米　ＦＯＭＣ声明発表

昨日、注目されていた日銀金融政策決定会合の結果が１２時を過ぎても発表されず、市場関係はランチもとらずに、やきもきしていました。通常、発表が遅いということは、「議論が紛糾している」と考えられ、その間にドルは１１０円８０銭前後まで売られる場面もありました。

結局発表は１時２分過ぎとなり、ヘッドラインでは「大きな枠組みの変更はなし」でしたが、ややネガティブな結果を予想していたことから、ドル円は上昇。１１１円４０銭程度までドル高が進みました。海外市場ではその流れと、米国と中国は全面的な貿易戦争回避を目指し、交渉再開を模索しているというブルームバーグのニュースにドルは一段高となり、ＮＹ市場では１１１円９６銭までドルが買われています。

ブルームバーグによると、ムニューシン財務長官と中国の劉鶴副首相がそれぞれ代理人を通じて水面下で対話を続け、交渉を再開する方法を模索していると報じています。貿易問題を巡って米中両国は対立姿勢を崩していませんが、全面的な貿易戦争は避けたいという考えはあるようで、これが市場のリスク回避を後退させたようです。

日銀政策会合の結果については、当初伝わってきた内容は「長期金利は０％程度で、短期金利は−０．１％を維持する」というもので、特段変化はなく、フォワードガイダンスの導入と、ＥＴＦの買い入れを日経平均連動型からＴＯＰＩＸ連動型に変えるという程度でした。その後黒田総裁の会見を通じて明らかになったのは、「副作用に配慮」と「長期金利の上昇容認」でした。本来ならドル売りで反応してもおかしくない内容でしたが、同時に総裁は「当分の間、現在の極めて低い長期金利の水準を維持する」と発言し、現行の緩和政策をまだ当面継続するという強い姿勢を市場に示した形となり、これがドルのショ−トカバーを誘ったものと見られます。一部新聞社や通信社が報じた「金融政策の修正を検討」というニュースでドル円は１１０円台半ばまで下落する場面がありました。結果的にはその報道通りでしたが、為替の反応はむしろその報道でドルのショートが膨らみ、ドル買い戻しが１１２円手前までドルを押し上げたとも言えそうです。

会見で「物価上昇のモメンタムはしっかり維持されている」と、黒田総裁は述べていましたが、展望レポートでは、その見通しも下方修正されました。そもそも２％の物価上昇を達成するために異次元緩和に踏み切り、超低金利政策を断行し、さらにはマイナス金利も導入しました。それでも物価上昇の目標は達成できていません。黒田総裁も述べていましたが、想定した以上に人々のデフレマインドが強かったということのようです。

ドル円は１１２円手前まで上昇したことで、先週１週間続いた「１１１円を中心に上下５０銭のレンジ」を上抜けしたようには見えますが、今後このまま元の１１３円に向けて上昇できるかどうかはやや疑問です。昨日発表された消費者マインドなどの経済指標は引き続き好調で、これがドルの下支え役になっています。その意味では、今後も貿易を巡る問題の行方と、その影響をもろにうける経済指標の内容には十分留意が必要です。

本日のドル円は１１１円２０銭〜１１２円２０銭程度を予想します。

日時	発言者	内容	市場への影響
7/6	クーレ・ＥＣＢ理事	「（米国の保護主義を受けて）これまでのところ、われわれが見てきたことが景気回復を妨げる恐れはない」ブルームバーグとのインタビューで。	--------
7/8	ルメール・仏経済・財務相	「（トランプ政権に対して）仮に、あなた方がわれわれを再び攻撃し、自動車メーカーに関税を課すようなことがあれば、われわれは報復すると警告しておく」経済フォーラムで。	--------
7/11	中国商務省	「国家と人民の利益を守るため、中国は必要な反撃をせざるを得ない」米国の２０００億ドルの追加関税発表に対して。	--------
7/16	共和党・マケイン上院議員	「記憶にある限りで、米大統領として最も恥ずべき行為の一つだ」米ロ首脳会談について。	--------
7/17	パウエル・ＦＲＢ議長	「当面は、フェデラルファンド（ＦＦ）金利の漸進的な引き上げ継続が最善策だと考えている」議会証言で。	ドル高、株高が進む
7/19	トランプ・米大統領	「（金融当局の利上げに関して）うれしくない。景気は上向いている。上向くたびに、彼らはまた金利を引き上げたいと考える。それに関して私は不満だ。だが同時に、彼らが最善と考える行動を私は容認している」」ＣＮＢＣとのインタビューで。	ドル円１１３円から１１２円０６銭前後まで急落
7/20	トランプ・米大統領	「（中国人民元）石のように落ちている」「米国の通貨は上昇している、これにより、われわれが不利な立場に置かれているといわざるを得ない」ＣＮＢＣとのインタビューで。	ドル円１１２円６０銭付近からから１１２円２８銭まで急落。日経平均プラス１００円からマイナス２０４円に
7/20	トランプ・米大統領	「中国やＥＵや他の国々は通貨を操作し、金利上昇を抑えている」「米国は金利を上げ、ドルは強くなり、われわれの偉大な競争力を奪う。引き締めはわれわれが成し遂げたすべてを傷つける」ツイッターで。	ドル円１１２円３０銭付近からから１１１円３８銭まで急落。
7/31	黒田・日銀総裁	「当分の間、現在の極めて低い長期金利の水準を維持する。物価上昇のモメンタムはしっかり維持されている」政策決定会合終了後の記者会見で。	ドル高進む