２０１８年８月１０日（金）

本日のアナリストレポートは、執筆者の都合により８月１４日（火）までお休みをさせて頂きます。
読者の皆様には申し訳ございませんが、ご容赦くださいますようお願い申し上げます。

２０１８年８月９日（木） 「ドル円１１０円台まで売られるも勢いなし」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は上値がやや重くなり、昨日は欧州市場で１１０円８４銭前後までドル安が進む場面があり、ＮＹ市場でも１１０円９０銭までドルが売られた。米中の貿易摩擦が一段とエスカレートしたことや、英国のＥＵ離脱問題でリスク回避の流れが進んだことが背景。
• ユーロドルは再び１．１６を挟む展開に戻る。１．１６２０まで買われたものの、切り返して１．１５７４まで売られる。
• 株式市場はまちまち。米中貿易問題で、中国側も２３日から報復関税を発動することが発表されたが、影響は軽微。原油価格が大幅に下げたことで、石油株が売られ、ダウは４５ドル安。一方ナスダックは７日続伸。
• 金は続伸。原油価格は在庫が予想以上に増えていたことや、米中貿易戦争が激化すれば原油消費量も減るとの見通しから大幅安。前日比２．２３ドル安の６６．９４ドルで引ける。

ドル/円	１１０．９０　〜　１１１．１９
ユーロ/ドル	１．１５７４　〜　１．１６２０
ユーロ/円	１２８．６４　〜　１２８．９５
ＮＹダウ	−４５．１６　→　２５,５８３．７５ドル
ＧＯＬＤ	＋２．７０　→　１,２２１．００ドル
ＷＴＩ	−２．２３　→　６６．９４ドル
米１０年国債	−０．０１３　→　２．９６０％

本日の注目イベント

• 中　中国 ７月消費者物価指数
• 中　中国 ７月生産者物価指数
• 欧　ＥＣＢ月報
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　７月生産者物価指数
• 米　日米貿易協議(ワシントン）
• 加　カナダ７月住宅着工件数

ドル円はこれまでより若干上値を抑えられている状況です。昨日も朝方の１１１円３５銭近辺からドルが緩やかに下落し、欧州時間には１１０円８４銭までドル安が進んでいます。前日よりはやや深押ししましたが、それでも売り方に勢いはなく、懸念材料があるものの、依然として１１０−１１３円の「基本レンジ」は維持していると考えられます。

米国が１６０億ドル（約１兆７８００億円）の追加関税を２３日に発動することを受けて、中国は新たに同額の米国製品を対象に今月２３日から２５％の報復関税を課すことを発表しました。この事態は予想されていたため、市場への影響はありませんでしたが、これにより先にトランプ政権が発表した追加関税と同規模な５００億ドル相当の関税額にまで膨れ上がってきました。中国政府は発表文で、中国製品１６０億ドル相当に２５％の追加関税をかけるという米国の決定は「非常に理不尽だ」とし、正当な利益と多国間貿易体制を守るため報復せざるを得ないと表明しました。この声明文の内容を読むと、米中どちらが、かつての西側諸国か東側諸国か、判らなくなってきます。

問題はこの後、トランプ政権が現在検討している２０００億ドル相当の追加関税までエスカレートしてしまうのか、そして場合によっては５０００億ドルという、中国からの輸入額全てに高関税を課すところまで行くのかどうかです。２０００億ドルの追加関税については、９月６日の意見公募期間終了後に直ちに発動される可能性もあり、中国側も、もし同関税が発動された場合、米製品６００億ドル相当に関税をかける用意が整っていると、ブルームバーグは伝えています。「貿易戦争」という名の足音がひたひたと迫って来ている印象です。

貿易問題ではやや蚊帳の外のイメージの日本ですが、本日からワシントンでは日米閣僚級の貿易協議が行われます。２０１７年１月のトランプ政権発足時からの親密な日米関係を考えれば、「日本は例外的」だとする見方もあるようですが、個人的にはそのようなことはないと思っています。トランプ大統領はかつて、日本はこれまで米国をだましてきて、貿易で甘い汁をすってきたが、もう　米国はだまされない。といった趣旨の発言をしています。貿易赤字を減らすことが趣旨であれば、その最大の品目は自動車です。自動車の輸入問題を除外することは考えられません。

現在日本から米国へは約１７０万台の車が輸出されています。さらに、日本の自動車メーカーはメキシコやカナダからも現地で生産した車を米国に輸出しています。トランプ政権がこれに手をつけないことはないと思われ、何らかの圧力をかけて来ると予想されます。足元のドル円がやや軟調なのもこれが重石となっている部分があります。

本日のドル円は１１０円５０銭〜１１１円３０銭程度と予想します。

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明日１０日（金）〜１４（火）の「アナリストレポート」はお休みとさせていただきます。ご愛読の皆様にはご迷惑をお掛けしますが、ご理解の程宜しくお願い申し上げます。

日時	発言者	内容	市場への影響
7/6	クーレ・ＥＣＢ理事	「（米国の保護主義を受けて）これまでのところ、われわれが見てきたことが景気回復を妨げる恐れはない」ブルームバーグとのインタビューで。	--------
7/8	ルメール・仏経済・財務相	「（トランプ政権に対して）仮に、あなた方がわれわれを再び攻撃し、自動車メーカーに関税を課すようなことがあれば、われわれは報復すると警告しておく」経済フォーラムで。	--------
7/11	中国商務省	「国家と人民の利益を守るため、中国は必要な反撃をせざるを得ない」米国の２０００億ドルの追加関税発表に対して。	--------
7/16	共和党・マケイン上院議員	「記憶にある限りで、米大統領として最も恥ずべき行為の一つだ」米ロ首脳会談について。	--------
7/17	パウエル・ＦＲＢ議長	「当面は、フェデラルファンド（ＦＦ）金利の漸進的な引き上げ継続が最善策だと考えている」議会証言で。	ドル高、株高が進む
7/19	トランプ・米大統領	「（金融当局の利上げに関して）うれしくない。景気は上向いている。上向くたびに、彼らはまた金利を引き上げたいと考える。それに関して私は不満だ。だが同時に、彼らが最善と考える行動を私は容認している」」ＣＮＢＣとのインタビューで。	ドル円１１３円から１１２円０６銭前後まで急落
7/20	トランプ・米大統領	「（中国人民元）石のように落ちている」「米国の通貨は上昇している、これにより、われわれが不利な立場に置かれているといわざるを得ない」ＣＮＢＣとのインタビューで。	ドル円１１２円６０銭付近からから１１２円２８銭まで急落。日経平均プラス１００円からマイナス２０４円に
7/20	トランプ・米大統領	「中国やＥＵや他の国々は通貨を操作し、金利上昇を抑えている」「米国は金利を上げ、ドルは強くなり、われわれの偉大な競争力を奪う。引き締めはわれわれが成し遂げたすべてを傷つける」ツイッターで。	ドル円１１２円３０銭付近からから１１１円３８銭まで急落。
7/31	黒田・日銀総裁	「当分の間、現在の極めて低い長期金利の水準を維持する。物価上昇のモメンタムはしっかり維持されている」政策決定会合終了後の記者会見で。	ドル高進む
8/3	中国商務省	「米側が企業や消費者の利益を省みず事態をエスカレートさせており、中国は必要な反撃措置を取らざるを得ない」６００億ドルの報復関税発表にあたって	--------