２０１８年１０月３日（水） 「ユーロドル１．１５台前半まで下落」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は小幅に反落。イタリアの財政懸念の拡大から円が買われる展開となり、１１３円５３銭までドルが売られた。長期金利の低下も円買いを後押し。
• ユーロドルはジリ安となり、１．１５台で推移。イタリア下院予算委員会のボルギ委員長が、同国は独自通貨の導入で財政問題を解決できると発言したことを材料に、１．１５２８までユーロ安が進む。
• 株式市場ではダウが４日続伸し、最高値を更新。ダウは前日比１２２ドル上昇し、２万６７７３ドルで取引を終える。一方ナスダックは３７ポイント下落し、節目の８０００ポイントを割り込む。
• 債券相場はイタリアの財政懸念や英国のＥＵ離脱への懸念から反発。長期金利は３．０６％台まで低下。
• 金は反発して１２００ドル台を回復。連日高値を更新していた原油は小幅に反落するも、７５ドル台は維持。

本日の注目イベント

• 豪　豪８月住宅建設許可件数
• トルコ　トルコ９月消費者物価指数
• 欧　ユーロ圏９月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏９月総合ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏８月小売売上高
• 英　英９月サービス業ＰＭＩ
• 米　９月ＡＤＰ雇用者数
• 米　９月ＩＳＭ非製造業景況指数
• 米　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
• 米　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演
• 米　ブレイナード・ＦＲＢ理事講演
• 米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
• 米　パウエル・ＦＲＢ議長講演

連日下値を切り上げ緩やかな上昇を続けているドルは、昨日の朝方に１１４円台をワンタッチする場面もありましたが、結局ジリ安となり、ＮＹ市場では１１３円５３銭まで下落しました。一旦は上昇が止まって下落に転じたものの、下落幅は限定的で、ドルが下げたところを拾いたい投資家にとっては、なかなかそのチャンスが訪れて来ないといった状況です。

１１４円台までは緩やかに上昇を続けてきたこともあり、いったんは上げ止まるのは想定内でしょうが、どこまで下値があるかが問題です。昨日のドル円の下落は、トランプ大統領ではなく、イタリアの財政問題でした。２０１９年から２１年の財政赤字を、ＧＤＰ比２．４％としたイタリアに対して、ＥＵ側は修正を求めましたが、イタリアはこれを拒否しており、さらに下院予算委員会のボルギ委員長が「イタリアは、独自通貨の導入で財政問題を解決できるだろう」と、ユーロ圏からの脱退をほのめかす発言をしたことで円が買われました。ＥＣＢ政策委員会のメンバーである、レーン・フィンランド中銀総裁は「持続可能な公的財政がイタリアの経済回復を促進するとは、極めて考えがたい」と述べ、イタリアの財政赤字案は「深刻な懸念」であると指摘しています。

現実問題として、イタリアがかつての自国通貨である「リラ」を採用したら、「リラ」は市場で大きく売られ、さらに債券が売られ、金利が急上昇し、インフレが加速し、トルコと似たような状況が想定され、ＥＵ及び、通貨ユーロからの離脱は簡単ではありません。ＥＵには加盟していながら自国通貨を維持していた英国が、ＥＵからの離脱を決めたことで、今だに混乱している姿をみれば、その困難さは一目瞭然です。

パウエルＦＲＢ議長は昨日の講演で、「賃金上昇は確認された価格インフレや労働生産性の伸びとおおむね整合しているため、労働市場の過熱を示唆しない」と語っています。また、「賃金の伸び率上昇だけで、必ずしもインフレ的とは言えない」と続けています。（ブルームバーグ）今週末に発表される９月の雇用統計では、平均時給の伸びは２．８％（前年比）と予想されており、８月の２．９％からは若干鈍化すると予想されています。雇用統計では、非農業部門雇用者数と失業率が極めて安定しており、この２つの指標が、今後の金融政策に与える影響は低減しています。そのため市場も平均時給の伸びが今後の利上げのタイミングを左右すると見ています。

ドル円は１１４円前後では、上昇にブレイキがかかった感じですが、全体的に見れば底堅い印象です。さすがに今日の日本株は調整すると予想しますが、目先の下値のメドは、１１３円５０〜５５銭あたりと、その下の１１３円４０銭前後と見ています。この水準を明確に割り込むようだと、「１時間足」では「雲の下抜け」がはっきりと確認されるため、これまでとは異なる「調整」が見られるかもしれません。本日のレンジは１１３円２０銭〜１１４円１０銭程度を予想します。