２０１８年１１月５日（月） 「米雇用統計を受け長期金利再び３．２％台に」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は１１３円台を回復。米雇用統計が予想を超え、長期金利も再び３．２％台に乗せたことからドルを買う動きが強まった。ドル円は１１３円３３銭まで上昇し、ほぼ高値圏で越週。
• ユーロドルは水準を下げたものの、１．１３７２で下げ止まり、１．１４を挟んでもみ合う。
• 株式市場は乱高下。クドローＮＥＣ委員長が、トランプ大統領が中国との貿易問題で合意に至るとのブルームバーグの報道を否定したことで、ダウは３００ドルを超える下げに。その後大統領自身が貿易問題に楽観的な見方を示したことで下げ幅を縮小。結局ダウは１０９ドル下げて取引を終了。
• 好調な雇用統計を受けて債券は大幅に下落。長期金利は再び３．２％台に乗せ、３．２１％台で引ける・
• 金は反落。原油価格は５日続落し６３ドル台前半に。

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　８月失業率 → ３．７％
　８月非農業部門雇用者数 → ２５万人
　８月平均時給（前月比） → ０．２％
　８月平均時給（前年比） → ３．１％
　８月労働参加率 → ６２．９％
　９月貿易収支 → −５４．０ｂ
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ドル/円	１１２．７６　〜　１１３．３３
ユーロ/ドル	１．１３７２　〜　１．１４５０
ユーロ/円	１２８．５９　〜　１２９．２５
ＮＹダウ	−１０９．９１　→　２５,２７０．８３ドル
ＧＯＬＤ	−５．３０　→　１，２３３．３０ドル
ＷＴＩ	−０．５５　→　６３．１４ドル
米１０年国債	＋０．０８２　→　３．２１２％

本日の注目イベント

• 日　日銀金融政策決定会合、議事要旨
• 日　黒田日銀総裁講演
• 中　中国 １０月財新サービス業ＰＭＩ
• 中　中国 １０月財新コンポジットＰＭＩ
• トルコ　トルコ１０月消費者物価指数
• 米　１０月ＩＳＭ非製造業景況指数

トランプ大統領の貿易問題を巡る言動で株価が乱高下し、それに伴ってドル円も上下しています。先週末の東京時間午後に、ブルームバーグが「トランプ大統領、中国との貿易問題で、合意文書の草案作成を指示」とのニュースを伝え、ドル円は１１３円台を回復しました。日経平均株価も一時は６００円を超える上昇を見せるなど、一気に楽観的な見方が広がりました。

ところがＮＹ市場では一転して、クドロー国家経済会議（ＮＥＣ）委員長が、この内容を否定したことからＮＹ株が大きく売られる場面もありました。その後、今度はトランプ大統領自身が「米国と中国が貿易摩擦を解消するための合意に達すると考えており、そうなれば両国に有益だろう」と述べたことで、株価も下げ幅を縮小して取引を終えています。またトランプ氏は、Ｇ２０に合わせて会談する習近平主席と会食をすることも明らかにしました。もっとも、この日のドル円は１１３円台を回復した後は長期金利に連動する形で、１１３円台で堅調に推移しています。

米長期金利は１０月１７日以来、約２週間ぶりに３．２％台を回復してきました。今回の「米国発世界同時株安」の主因は米長期金利の上昇でした。再び３．２％台に乗せてきた長期金利を嫌って、米国株が再び大幅な下落を見せるのかどうかが、ドル円の方向性も決めそうです。前回と同じような動きが強まれば、資金が株式から債券に流れ、債券価格の上昇から金利が低下し、ドル円を下押しするシナリオが描けます。一方３．２％台で天井を付け、長期金利が徐々に低下するようなら、株価の大幅下落につながらない可能性もあり、金利低下からドル円の一段の上昇は見られないなかもしれませんが、堅調に推移することも予想されます。最後のシナリオは、長期金利がここからさらに緩やかに上昇するものの、既に大幅な調整を終えている米株式市場が堅調に推移するというものです。この可能性は低いと思われますが、米中貿易問題が実際にどのような結末に向かっていくのか分かりませんが、結果次第ではないとは言えません。

米中間選挙はいよいよ明日に迫ってきました。直近の調査では、民主党が下院で過半数の議席を奪還する見通しですが、民主党のリードはここ数週間で縮まっており、勝利確実とは言い切れない状況（ブルームバーグ）と伝えられています。６６の激戦区を対象に調査をした結果、誤差はプラスマイナス１３議席と大きく、民主党の大勝もあり得るが、共和党の過半数議席維持の可能性も排除できないと報じています。日本時間７日（水）の昼過ぎには結果が判明すると思われますが、緩慢な動きを続けるドル円も、今回は選挙結果を受けて、どちらにも大きく動くのではないかと予想しています。言ってみれば、「今年最後の主戦場」と位置付けられるかもしれません。

本日のドル円は１１３円台を維持出来るのかどうかが焦点です。日本株はやや軟調な展開を予想しますが、その際どこまで下値があるのかということで、本日は１１２円７０銭〜１１３円５０銭程度を予想します。

日時	発言者	内容	市場への影響
10/1	ローゼングレン・ボストン連銀総裁	「警報が鳴り響いているとは思わないが、かなり多くの黄信号が点滅していると思う」金融安定に関する質問に答えて。	--------
10/3	パウエル・ＦＲＢ議長	「金利は依然緩和的だ。中立的な水準へとわれわれは徐々に向かっている。われわれは中立を超えるかもしれない。しかし、現時点では恐らく、中立金利まで長い道のりがある」講演で。	--------
10/4	クドロー・国家経済会議（ＮＥＣ）委員長	「個人的な見方としてドルは安定しており、着実かつ信頼できる。ムニューシン財務長官も、同じ見解だ」ホワイトハウスで。	--------
10/4	ラガルド・ＩＭＦ専務理事	「貿易戦争は（経済成長の）機会損出だ。世界経済は引き続き安定的に成長しているが、半年前よりリスクは高まっている」。日経新聞とのインタビューで。	--------
10/9	トランプ・米大統領	「（ＦＲＢの利上げに）私は気に入らない。そう急ぐ必要はないと思う」「私は低金利が好きだ」ホワイトハウスで。	--------
10/11	トランプ・米大統領	「ＦＲＢは制御不能だ」「（利上げは）必要ないというのが私の意見だ。私のほうが彼らよりこの点を分かっていると思う」ホワイトハウスで。	--------
10/13	ムニューシン・米財務長官	「これからの貿易交渉では、どの国とも為替問題を協議していく。日本を例外にすることはしない」Ｇ２０後に記者団に。	--------
10/14	茂木・経済・再生担当大臣	「日米首脳会談を受けた共同声明でも為替の話はなかった」ＮＨＫ「日曜討論」で。	--------
10/18	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「ＥＵの財政規律が守られないようなら、全てのＥＵ加盟国に悪影響が及ぶ」講演で。	ユーロドル１．１４台前半まで下落
10/23	トランプ・米大統領	ＦＲＢ議長にパウエル氏を指名したことを後悔しているかとの質問に「発言するのは時期尚早だが、多分そう」「（パウエル議長が）利上げでまるでうれしそうに見える」ＷＳＪ紙とのインタビューで。	--------
11/3	トランプ・米大統領	「米国と中国が貿易摩擦解消するための合意に達すると考えており、そうなれば両国に有益だろう」ホワイトハウスで。	株価のマイナス幅が縮小