２０１９年３月５日（火） 「対ドル、ユーロで利益確定の円買い」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は１１２円台を維持できず。米長期金利の低下と株安が進み、ややリスク回避の流れが強まったことで利益確定の売りを伴い、１１１円６４銭まで売られる。
• ユーロドルは下落。１．１３０９までユーロ安が進むが、１．１３台はキープ。ユーロ円の利食い売りも出て、徐々に下値を切り下げる。
• 株式市場は反落。ダウは一時４００ドル超える下げを見せたが、引け値は２０６ドル安。米中協議の合意が近いとの報道で、材料出尽くし感も。
• 債券相場は反発。長期金利は２．７２％台へ低下。
• 金は売られ１２９０ドル台を割り込む。これで６日続落。原油価格は反発。

本日の注目イベント

• 豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
• 豪　豪１０−１２月期経常収支
• 中　中国 ２月財新サービス業ＰＭＩ
• 中　中国 ２月財新コンポジットＰＭＩ
• 中　中国、全人代開幕
• 欧　ユーロ圏２月総合ＰＭＩ（改定値）
• 欧　ユーロ圏２月サービス業ＰＭＩ（改定値）
• 欧　ユーロ圏１月小売売上高
• 英　カーニー総裁、上院で証言
• 米　１２月新築住宅販売件数
• 米　２月ＩＳＭ非製造業景況指数
• 米　１月財政収支
• 米　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演

先週末のＮＹ市場で１１２円台に乗せたドル円は、昨日の東京市場でも１１２円にワンタッチする場面がありましたが、動きは鈍く、その分ドルの上値も重い展開でした。昨日のＮＹ市場では、株価が大幅に下げ、長期金利も低下したことで、利益確定のドル売りを伴い、１１１円６４銭前後まで反落しています。ドル円も米国株も利益を確定する動きに押されたもので、まだ直近の天井をつけたのかどうかは判然としません。ドルが売られると上昇する傾向のある金価格も、昨日で６日続落し、ここでは、ドル上昇を示唆している格好です。足元のドル円は、基本的には米長期金利との相関が強く、引き続き米長期金利の動きに着目した展開が予想されます。

大詰めを迎えている米中通商協議は、今月２７日にトランプ大統領と習近平国家主席が直接会談を行い最終合意に達する見込みだと、米ウォール・ストリート・ジャーナル（ＷＳＪ）は伝えています。これでひとまず「関税報復合戦」は終結に向かい、米中だけでなく、世界経済にとっても「朗報」と言える状況になります。ドル円やユーロ円、米国株が売られたのも、こうした「朗報」により、材料出尽くしが背景になったと見られます。

ただ投資家の眼は引き続き中国に注いでいます。中国では本日から「全人代」が開催され、李克強首相が行う政府活動報告に注目が集まっています。ここで景気刺激策が発表される可能性が高く、その規模が注目されます。今朝のブルームバーグは、中国が減速する景気への対策の一環として、製造業を対象に付加価値税（ＶＡＴ）率を３％引き下げる計画だと報じています。仮に税率が３％引き下げられると、製造業企業にとってはＧＤＰの０．６％に相当する最大６０００億元（約１０兆円）の負担減が見込まれています。

今週は上記「全人代」に加え、ＥＣＢ理事会、ＲＢＡのキャッシュターゲット、さらには米雇用統計もあります。ようやく動きの出てきたドル円にとっても支援材料になろうかと思います。ドル円はテクニカル的には上昇傾向が示されており、実需面でも、輸出筋は「余裕を持って」相場に臨んでおり、売り急ぐ状況ではなくなっています。ただ今月は、多くの企業にとって決算月となり、その意味では海外で稼いだ利益を国内に集め、円に転じることも十分予想されます。ドル円がもう一段上昇するとしても緩やかな上昇となり、特に東京時間では上値を抑えることになるかもしれません。

本日はドルの下値がどの程度堅いのかを試す展開と見ています。１１１円５０銭程度が東京時間での下値のメドと予想しますが、北京から「朗報」が届くようだと、１１２円を試す動きもあるかもしれません。予想レンジは１１１円４０銭〜１１２円１０銭程度でしょうか。