２０１９年３月７日（木） 「ユーロドルやや水準下げるもＥＣＢ会合待ち」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は小動き。ＡＤＰ雇用者数や貿易収支の結果にも反応せず、１１１円台半ばから後半で推移。米長期金利がやや低下したことで、１１１円６２銭まで売られる。
• ユーロドルは水準をやや下げ、１．１２８６まで下落。本日のＥＣＢ会合で、景気見通しを引き下げるとの観測が重石に。
• 株式市場は続落。米中通商協議にメドがたったことや、景気見通しが下方修正されたことが手がかりとなり、ダウは１３３ドル下落し、３日続落。
• 債券相場は続伸。世界景気の見通しが下方修正され、株価も軟調だったことから債券は買われた。長期金利は２．７％台を割り込む。
• 金は８日ぶりに反発。原油は続落。

本日の注目イベント

• 豪　豪１月貿易収支
• 豪　豪１月小売売上高
• 中　中国　２月外貨準備高
• 欧　ユーロ圏１０−１２月期ＧＤＰ（確定値）
• 欧　ＥＣＢ政策金利発表
• 欧　ドラギ・ＥＣＢ総裁記者会見
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　１０−１２月期家計純資産
• 米　１月消費者信用残高

ドル円は２月のＡＤＰ雇用者数や、政府機関の一部閉鎖で送れていた１２月の貿易収支の発表にもほとんど反応せず、１１１円台後半でもみ合いました。

２月のＡＤＰ雇用者数は事前予想とほぼ一致しており材料にはならず、１２月の貿易収支は、短月としては１０年ぶりの貿易赤字額でした。特に対中国の貿易赤字額は財のみで過去最高の４１９２億ドル（約４６兆９千億円）でした。米中貿易戦争の影響で中国側からの駆け込み輸出が拡大したものと思われます。また、対メキシコとＥＵでも過去最大の赤字額を記録しています。この結果通年でも６２１０億ドル（約７０兆円）と１０年ぶりに大幅赤字額になっています。

ＮＹ市場では株価が続落し、長期金利も低下しました。利益確定の売りもあったようですが、世界経済の鈍化予測を背景にややリスク回避が進んだ形です。ＯＥＣＤ（経済協力開発機構）が６日発表した報告書では、世界経済は貿易摩擦と政治的不確実性から予想される以上に苦戦しており、特に欧州の見通しを曇らせていると指摘しています。ＯＥＣＤは「世界的な景気拡大は勢いを失い続けている」とし、「下振れリスクが現実に影響した場合、経済成長はさらに弱まりかねない」と分析しています。さらなる貿易障害や英国の合意なきＥＵ離脱、債務増大による金融の脆弱性などのリスクが積み上がる中、状況はむしろ悪化する恐れがあるとし、イタリア経済は２０１３年以降で初めて通年で縮小する可能性もあると警告しています。（ブルームバーグ）

ただこれは昨秋口から始まったトランプ政権の保護貿易主義、自国主義の影響を考えれば、当然の帰結と言えます。ブルームバーグの分析によれば、貿易赤字額はトランプ大統領就任後の２年間で１０００億ドル強拡大したことを意味し、さらにトランプ大統領自身の指標を使えば、米国の暮らし向きは政権発足直前の２０１６年末から２０％悪化したことになると手厳しい評価を下しています。

ベージュブックでも米国内の景気に対する見方に下方修正がありました。前回のベージュブックでは、全１２地区のうち８地区が「緩慢ないし緩やか」な景気拡大を報告していましたが今回は、１０地区が「わずかないし緩やか」とし、残り２地区は「景気の拡大は横ばい」と報告されていました。もっとも、こちらもこれまでの経済指標や貿易戦争の影響を考えれば「想定内」と言えるのではないかと思います。

これらの報告に対して株式と債券市場は素直に反応しましたが、為替市場の動きは相変わらず鈍く、ドル円は長期金利の低下に売られましたが、１１１円６２銭前後までで勢いはなかったようです。ドルが売られても、これまで上値抵抗線であった「１２０日移動平均線」が今度は下値支持線として機能しているようです。本日はＥＣＢの理事会とドラギ総裁の記者会見があります。ＥＣＢは域内の景気見通しを引き下げる公算が高いと見られています。ユーロドルの動きがドル円にも影響を与えることが予想されます。本日のレンジは１１１円３０銭〜１１２円２０銭程度を予想します。