２０１９年３月１８（月） 「ドル円軟調な米経済指標に下落」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は東京時間に１１１円９０銭まで買われたが、ＮＹでは軟調な経済指標からドルが下落。１１１円３８銭前後まで売られ、１１１円４５−５５銭で越週。
• ユーロドルは反発。１．１３４５までユーロ高が進み、終始１．１３台で推移。
• 株式市場は上昇。中国が景気刺激策の堅持を表明したことで、ダウは１３８ドル高。ナスダックとＳ＆Ｐ５００も揃って上昇。
• 債券相場は上昇。長期金利は２．６％を割り込み、１月初旬以来となる２．５８％台まで低下。
• 金は反発し、原油は小幅に反落。

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　米３月ＮＹ連銀製造業景況指数　　　　　　　→　　３．７％
　米２月鉱工業生産　　　　　　　　　　　　　→　　０．１％
　米２月設備稼働率　　　　　　　　　　　　　→　７８．２％
　米３月ミシガン大学消費者マインド（速報値）→　９７．８
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ドル/円	１１１．３８　〜　１１１．７３
ユーロ/ドル	１．１３００　〜　１．１３４５
ユーロ/円	１２６．１２　〜　１２６．５０
ＮＹダウ	＋１３８．９３　→　２５,８４８．８７ドル
ＧＯＬＤ	＋７．８０　→　１３０２．９０ドル
ＷＴＩ	−０．０９　→　５８．５２ドル
米１０年国債	−０．０４３　→　２．５８７％

本日の注目イベント

• 日　２月貿易収支
• 日　１月鉱工業生産（確定値）
• 欧　ユーロ圏１月貿易収支
• 米　３月ＮＡＨＢ住宅市場指数

中国は４月１日付で付加価値税を引き下げ、経済下押し圧力への対応として大規模減税などを実施すると、全人代の閉幕に際し李克強首相が記者会見で表明しました。李首相は、「経済への下押し圧力に対応して強い措置を取る必要がある」と述べ、さらに、「無差別なアプローチは短期的にはうまくいくかもしれないが、将来の問題につながる可能性がある。従って、これは実行可能な選択肢ではない。われわれの選択は市場参加者が活性化することだ」と語り、暗に、トランプ政権が仕掛けた貿易戦争を批判しています。 （ブルームバーグ）減税の規模は２兆元（約３３兆円）との見方が有力です。

景気減速が鮮明な中国は、あらゆる景気刺激策を駆使し、これ以上の景気の落ち込みを防ぎたいところです。そのためには、まだ最終合意には至っていない、米国との通商協議をまとめ、米国による関税引き上げは何としても避けなければなりません。ただ、そのためにはトランプ大統領と習近平国家主席が直接会い、会談する必要があります。当初、今月２７日あたりに予定されていた首脳会談は４月にずれ込む見込みですが、香港の有力紙は会談が６月にずれ込むと報じています。

トランプ大統領がメキシコ国境での壁建設費を確保するために行った「非常事態宣言」の先行きもそう簡単ではないようです。米上院はこの「非常事態宣言」を無効とする決議案を１４日可決しました。上院は与党共和党が過半数を維持している「安全圏」と見られていましたが、共和党から１２人の造反があり、無効が決議された模様です。さらに、トランプ大統領はこれに対しては「拒否権」を発動しており、何としても資金の確保を狙っています。議会も、拒否権を無効としたいところですが、これには議会の３分の２以上の反対が必要で、造反者が出たとはいえ、これを覆すことは難しそうです。ただ、司法の判断も残されており、先行きは不透明です。

ドル円は先週末１１１円９０銭まで買われましたが、今回も１１２円乗せには失敗しています。１１２円がやや「壁」になりつつあるように思えますが、それでも米長期金利が２．６％を大きく割り込んでいる状況では、ドル円は健闘していると言えます。先週も触れましたが、米金利は低下したとはいえ、まだ主要国の中では「高い」と見られていることなど、ドルに魅力があるということでしょうか。ただ、このままの状況が続くかどうかは非常に不安であり、懸念されます。何かのタイミングでドル円が米長期金利の低下傾向に「収斂」されてくることも十分考えられます。その時は ドル円のボラティリティーも急速に上昇すると予想されます。本日のドル円は１１１円２０銭〜１１２円程度を予想します。

日時	発言者	内容	市場への影響
2/5	長井・元日銀国際局	「米中貿易摩擦や中国経済への懸念などから円相場が今年前半に１ドル＝95円程度まで円高になる可能性があり、その時は安倍政権との関係からも、日銀が何もやらないというのはないだろう」ブルームバーグとのインタビューで。	--------
2/5	トランプ・米大統領	「私は中国の習近平国家主席に多大な敬意を抱いており、米政権は現在、中国との新たな通商合意に向けて作業をしている」「しかし、合意には不公正な貿易慣行を終わらせ、米国の恒常的赤字を減らし、米国民の雇用を守るように、本物の構造改革が盛り込まれる必要がある」一般教書演説で。	ドル円大幅に下落
2/6	イエレン前・ＦＲＢ議長	「次の行動が利下げになる可能性は確かにあるが、利下げ・利上げ両方の可能性がある」ＣＮＢＣとのインタビューで。	--------
2/13	ポステック・アトランタ連銀総裁	「全てが予想通りに展開すれば、私は２０１９年に１回の利上げを予想する」、「経済は２０１８年ほど力強くはならないが、長期の潜在成長率は上回るというのがわれわれの予想だ」ダブリンで開催されたフォーラムで。	--------
2/19	ＦＯＭＣ議事録	「ほぼ全ての参加者が、当局保有資産の縮小を年内に停止する計画をそう遠くない将来に発表するのが望ましいとの考えを示した」１月２９−３０日開催の議事録で。	米国株が上昇
2/26	パウエル・ＦＲＢ議長	「この先、われわれの政策判断は引き続きデータ次第となり、経済情勢や見通しの展開に伴い、新たな情報を考慮する。海外の一部主要経済で成長が減速しており、中国と欧州で特に顕著だ」上院での議会証言で。	--------
2/27	バイトマン・ドイツ連銀総裁	「ＥＣＢの利上げ再開は２０２０年にずれ込むと投資家が予想するのは妥当だ」ドイツが「今年にかけて、下振れを経験しており、成長率は潜在成長率をかなり下回る可能性があるが、それでもまだプラス成長だ」ブルームバーグとのインタビューで。	--------
3/2	トランプ・米大統領	「私は強いドルを好むが、米国にすばらしく作用するドルが望ましいと考え、米国が他国とのビジネスを行うことができなくなるほどの強すぎるドルは望んでいない。ＦＲＢには量的引き締めを愛し、非常に強いドルを好むジェントルマンがいる」メリーランド州の会合で。	--------
3/7	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「地政学的要因と保護主義の脅威、脆弱性に関連した不透明感の持続が景況感に影響を与えているもようだ。ユーロ圏の成長見通しを取り巻くリスクは、依然として下振れ方向に傾斜している」　理事会後の会見で。	ユーロドル１．１３台〜１．１１７６まで下落。ユーロ円１２６円台〜１２４円台に。
3/10	易綱・中国人民銀行総裁	「中国は為替相場を競争、輸出拡大、貿易摩擦の手段に絶対使わない」記者会見で。	--------
3/12	メイ・英国首相	「合意なき離脱に反対票を投じ、離脱延期に賛成票を投じたからといって、われわれが直面している問題は解決しない。われわれが交渉した合意案が最善で、また唯一入手可能な合意案だと信じている」修正案が議会で否決された後に。	--------
3/12	ライトハイザー・ＵＳＴＲ代表	「現在の関税が今後どうなるかにかかわらず、合意が破られた場合に関税を引き上げる権利を米国は維持しなければならない」	--------