２０１９年５月３０日（木） 「ドル円小幅に反発」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は朝方１０９円１７銭前後まで売られたが、その後は株価が下げ幅を縮小したことや、ユーロドルでドル高が進んだことから１０９円７０銭まで上昇。
• ユーロドルは１．１１２４まで下落。欧州委員会がイタリア政府に対し、財政規律違反を巡る是正手続きに着手するとの報道からユーロ売りが強まったが１．１０台は維持。
• 株式市場は大幅に続落。米中貿易協議の見通しが立たず、中国がレアアースを報復手段にするとの報道が悪材料に。ダウは一時２万５０００ドルを割り込む場面もあったが、引け値は２２１ドル安と、大台はキープ。
• 債券相場は小幅ながら続伸。長期金利は２．２６％台と、ほぼ横ばい。
• 金は３日ぶりに反発し、原油は反落。

本日の注目イベント

• 米　１−３月ＧＤＰ（改定値）
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　４月中古住宅販売件数成約指数
• 米　クラリダ・ＦＲＢ副議長講演

米中貿易問題が行き詰まりを見せるなか、中国政府はレアアースを報復措置の手段とすることに言及。これが材料視され、米国株が連日の大幅安となり、ドル円も１０９円台は維持したものの、東京時間では１０９円１５銭近辺まで円高が進む場面がありました。

中国政府は、「レアアースは米国に対する対抗手段となるだろう」と指摘し、人民日報は論説で、「米国は貿易戦争で中国が応酬する能力を過小評価すべきでない」と主張しています。米国は、電気自動車やデジタル家電に欠かせないレアアースの８割ほどを中国から輸入しています。ただ実際に中国が米国への輸出を停止すれば、自国の企業にも副作用があり、簡単には禁輸に踏み切れないだろうとの見方が一般的なようです。それでも米中貿易戦争は行き詰ったというよりも、このところはエスカレートしており、金融市場は「米中貿易問題一色」といった様相になっています。

米財務省は半期に一度の為替報告書を公表し、中国を監視リストに指定したものの、「為替操作国」と認定することは見送りました。監視リストには「対米貿易黒字、経常黒字、一方的な為替介入」の３つの条件から判断しているようですが、日本やドイツ、韓国なども監視リストに入っています。「為替操作国」に認定されると経済制裁などが発動され、今後の貿易取引にも大きな影響がでる可能性があります。

ドル円は今回の下落局面でも１０９円割れは回避しています。ドルの上値が重いのは事実ですが、１０９円近辺では底堅い動きを見せています。昨日のＮＹ市場では株価が大きく続落し、ダウは一時２万５０００ドルの大台を割り込む場面もありました。ただ昨日は前日と異なり、米長期金利の低下がそれほど進まなかったことで、ドル円の下落も限定的となり、対ユーロでドル高が進んだことから１０９円７０銭までドルが買われたものと思われます。

注意したいのは米長期金利の動きです。昨日は２．２２％まで低下し、２．０％割れを指摘する声も出てきました。３カ月物Ｔビル（財務省短期証券）とのスプレッドも最大で１３bpに広がり、「逆イールド」が拡大しています。フェデラルファンド（ＦＦ）金利先物動向では、ＦＯＭＣが２０２０年末までに３度の利下げを行う可能性を市場は完全に織り込んでいます。（ブルームバ−グ）日本の長期金利も昨日はマイナス０．１０％まで低下し、２カ月ぶりの低水準を記録しましたが、今後の金利低下余地は米国債の方が大きいことは明白で、米中戦争が長期化すれば、日米金利差は徐々に縮小すると予想されます。従ってドルの上値も限定的となり、緩やかな円高が続く可能性も排除できません。

大阪で行われる「Ｇ２０」まで、まだ１カ月もあります。なかなかドルが浮上するきっかけが見つからないのが現状で、ドル円がどこまで粘り腰を続けられるのかといった状況です。本日のドル円は１０９円２０銭〜１０９円９０銭程度のレンジを予想します。