２０１９年６月２０日（木） 「ＦＯＭＣを受けドル円１０８円を割り込む」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• １０８円台半ばで推移していたドル円はＦＯＭＣを受け１０７円９０銭まで下落。利下げの可能性を示唆したことで、金利低下と歩調を合わせドル売りが優勢に。
• ユーロドルも小幅に反発。前日１．１２割れまで売られたがＦＯＭＣ後に１．１２５５までユーロ高が進む。
• 株式市場は続伸。パウエル議長のハト派的な発言もありダウは３日続伸。他の主要指数も揃って上昇。
• 債券相場も続伸。長期金利は直近最低水準を下回る２．０２％台まで低下。
• 金と原油はともに反落。

本日の注目イベント

• 日　日銀金融政策決定会合
• 日　黒田日銀総裁記者会見
• 欧　ユーロ圏６月消費者信頼感
• 欧　ＥＣＢ経済報告
• 英　英５月小売売上高
• 英　ＢＯＥ金融政策発表
• 英　ＢＯＥ議事録
• 英　カーニー・ＢＯＥ総裁講演
• 英　英保守党党首選、下院議員による第４回投票
• 米　経常収支（１−３月）
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　６月フィラデルフィア連銀景況指数
• 米　５月景気先行指標総合指数

今朝方３時に発表されたＦＯＭＣの結果は、市場予想通り政策金利の据え置きを決め、声明では「辛抱強くなる」との文言が削除され、「不確実性」が高まったとして、利下げの可能性を示唆しました。発表を受けて為替市場はドル安で反応し、ドル円は直後に１０８円を割り込み、１０７円９０銭までドル安が進みましたが、１０８円台に押し戻されてＮＹでの取引を終えています。米１０年物債券は買われ、利回りが２．０２％台まで低下し、６月３日に記録した直近最低水準を下回っています。また株式市場では前日大幅高を演じたこともあり、利下げを好感しながらも小幅高に終わっています。

声明では、「見通しを巡る不確実性が高まった」と指摘し、「これらの不確実性と落ち着いたインフレ圧力を考慮し、委員会は経済見通しに関する今後の情報が示唆するものを注視し、景気拡大や力強い労働市場、対称的な２％目標近くのインフレの維持に向けて適切に行動する」としました。またブルームバーグによると、今回の政策決定は全会一致ではなく、セントルイス連銀のブラード総裁が０．２５％の利下げを主張し、反対票を投じています。

パウエル議長の下でのＦＯＭＣ会合で、反対票が投じられたのは今回が初めてとなったようです。また経済予測に関しても当局者の間で意見が分かれており、１７人のメンバーのうち８人が年内の利下げを予想し、他の８人が据え置き、残り一人は利上げ予想しています。

パウエル議長は記者会見で、「同僚と私には１つの包括的な目標がある。景気拡大の維持だ」と述べ、「多くの政策当局者は利下げの論拠が強まったと考えている」と語っており、市場はこの部分が「ややハト派寄り」と受け止めたようです。また、トランプ大統領が再三金融当局を批判していることについては、「法律で私には４年の任期があることは明白であり、私はこの任期を全うする意向だ」と、トランプ氏の露骨な批判に対して反論していました。今回のＦＯＭＣを通過し来月の利下げはほぼ確実となりましたが、市場はすでに「その先」を読み始めています。利下げ傾向が定着し、年内２〜３回の利下げに突き進んで行くのかどうかに焦点が移っていきます。

今朝はＦＯＭＣ関連のニュース一色でしたが、その中に米中首脳会談に関する記事もありました。昨日開かれた米下院歳入委員会の公聴会で、ＵＳＴＲ代表のライトハイザー氏は「劉鶴中国副首相と電話会談する計画だ」と発言しています。（ブルームバーグ）ライトハイザー氏は、「対話は続いており、中国側と会うことになっている」と語り、同氏とムニューシン財務長官が劉氏と直接対面する予定だとしています。来週のＧ２０で、米中首脳会談は最終日にあたる２９日の夜に行われる見込みですが、その前にも実務レベルのトップ同士が話し合うことのようです。ＦＯＭＣが終わり、次の関心事は本日の日銀決定会合と、最大の注目材料である米中首脳会談ということになります。ドル円は今回も１０８円割れのレベルではサポートされた形になっています。ＦＲＢが金融緩和策へ再び舵を切り直したことが鮮明になったことで、１０７円８０−９０銭の「予想外に底堅いレベル」を切り崩して、ジリジリと１０７円に向かうのか、あるいは上記米中首脳会談がドルの支えになるのか、注目されます。

本日の日銀決定会合もこれまでより注目度が高まっています。政策変更はないと思いますが、米金利の低下傾向や円高観測、さらには外部環境の不確実性などを背景に、「必要とあれば、追加緩和の用意がある」といった言葉が、黒田総裁の口から出てきそうです。本日のドル円は１０７円８０銭〜１０８円６０銭程度を予想します。