２０１９年６月２１日（金） 「円高加速し１０７円台前半に」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は下げ足を早め１０７円２１銭までドル安が進む。ＦＲＢが緩和姿勢を強めたことに加え、イランが米国のドローンを撃墜したことで緊張が高まり円買いを加速。
• ドル安の流れはユーロにも波及し、ユーロドルは１．１３１７までユーロ高が進む。
• 株式市場は大幅高となり４日続伸。ＦＯＭＣで政策金利の引き下げの可能性が示唆されたことで株価の上昇に勢いが。ダウは２４９ドル上昇し、Ｓ＆Ｐ５００も２７ポイント上昇し、最高値を更新。
• 債券相場も続伸。長期金利は一時２％を割り込み、１．９７％台まで低下。急速な低下に警戒感も出て、引けは２．０２％台まで戻す。
• 米国とイランとの緊張の高まりから金価格は急騰。前日比４８ドル上昇し、約５年９カ月ぶりの高値となる１３９６ドル台に。原油価格も大幅に上昇し、５６ドル台に乗せる。

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊
経常収支（１−３月）　　　　　　　→　−１３０４億ドル
新規失業保険申請件数　　　　　　　→　２１．６万件
６月フィラデルフィア連銀景況指数　→　０．３
５月景気先行指標総合指数　　　　　→　０．０％
＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

ドル/円	１０７．２１　〜　１０７．７６
ユーロ/ドル	１．１２７１　〜　１．１３１７
ユーロ/円	１２１．０８　〜　１２１．８１
ＮＹダウ	＋２４９．１７　→　２６,７５３．１７ドル
ＧＯＬＤ	＋４８．１０　→　１，３９６．９０ドル
ＷＴＩ	＋２．８９　→　５６．６５ドル
米１０年国債	＋０．００５　→　２．０２８％

本日の注目イベント

• 日　５月消費者物価指数
• 独　独６月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 独　独６月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏６月総合ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏６月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏６月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 米　５月中古住宅販売件数
• 米　ブレイナード・ＦＲＢ理事講演
• 米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
• 加　カナダ４月小売売上高

ドル円は前日のＦＯＭＣ前の水準から１円を超える円高に振れています。前日は、ＦＯＭＣの声明文とその後のパウエル議長の発言で一旦は１０８円を割り込んだドル円でしたが、その後は１０８円台前半で東京市場に戻ってきました。しかし昨日は東京市場が開くと同時に円高が加速しました。米長期金利が２％を割り込んだことで。ドル売り円買いが進み、これまでサポートとして機能していた１０７円８０−９０銭の水準をあっさり割り込みました。個人的にはこのレベルでもう少しもみ合うと予想していましたが、米金利の急低下を前に無力でした。

東京時間では株価が緩やかに上昇する一方、円高の流れは止まらず、これまでのように株価は上がればドルが買われる展開とは異なり、夕方にかけては１０７円台半ばを割り込む水準まで円高が進みました。３時半から始まった黒田日銀総裁の記者会見にかけては一旦１０７円７０−８０銭まで反発しましたが、ＮＹ時間ではイランによる米ドローン撃墜のニュースに再び円が買われ、１０７円台前半までドル安が進んだ展開です。Ｇ２０で米中首脳会談が実施されることで、貿易戦争に歯止めがかかるかもしれないといった期待感も出てきた矢先での緊張の高まりです。

ホルムズ海峡での緊張の高まりから、原油価格は急騰し、金も大幅に上昇しています。通常このような時にはリスク資産である株式も売られる傾向にありますが、昨日は株式が大幅な上昇をみせています。金利低下が鮮明になったとはいえ、多くの市場がリスクに対する構えをみせている状況の中で、株価だけが無風といった現象には危ういものがあると思われます。米金利が低下する中、何かのきっかけで株価も下落基調に転じたら、円高がさらに進むことも予想されます。

これまでも米中貿易戦争、米長期金利低下、イラン問題など、ドル円では下方リスクの方が高いと指摘してきましたが、ドルが上昇するきっかけが見つからないのが現実です。来週の米中首脳会談で米中が劇的な合意に達するようであれば、ドルが急反発する可能性がありますが、それは期待できません。「必要ならばちゅうちょなく追加緩和を検討する」と述べた黒田総裁の言葉も、これまでの繰り返しで市場へのインパクトはありません。もっとも、「為替レートは金融政策の目標にしていない」とも述べていることから、円高を阻止するといった考えはそもそも持ち合わせてはいません。またマイナス金利の深堀や市場介入といった行動を取った場合、米財務省から「為替操作国」と認定されるリスクもあるため、安易には動けないといった事情もあります。

本日は１０７円を割り込むかどうかが一つの焦点ですが、割り込むようだと円高がさらに加速し、１月３日の「フラッシュ・クラッシュ」でつけたレベルも視野に入ってくるかもしれません。予想レンジは１０６円７０銭〜１０７円７０銭程度をみます。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝

政府は今週、２０１９年度版「少子化社会対策白書」を決定し、内閣府が１８年に実施した意識調査の結果を発表しました。結婚を希望している人に結婚していない理由を問うと、「適当な相手に巡り合わない」との回答が４６．８％で最大だったそうです。確かになかなか出会いの場がないのでしょうが、それは昔も同じ。「草食系男子」が多くなり、自分から積極的に働きかけをしなくなったこともその理由の一つかもしれません。この記事の直ぐ上に、「子ども・若者白書」に関する記事もあり、そこには全国で４０歳〜６４歳までのひきこもりが、推計６１万３０００人もいるとのこと。この数字の大きさには驚きましたが、結婚したくても相手がいないことと、ひきこもりとの間には密接な関係がありそうです。そして、女性の側からも「結婚しなくても、一生つきあっていけるパートナーがいればいい・・・・」そんな言葉が聞こえてきます。果たして、そんな都合のいい人がどれだけいるでしょうか？難しい問題です。良い週末を・・・・・。

日時	発言者	内容	市場への影響
5/5	トランプ・米大統領	中国との通商協議は続いているが、進展があまりに遅い。中国側が再交渉を企てている。ノー。１０％の（関税）は金曜日（１０日）に２５％にあがるだろう。	ドル円１１１円台前半から１１０円２９銭まで急落。
5/7	中国「環球時報」	「中国は協議の一時的な中断を含めて、他に想定される結果に十分備えている」	ドル円の下落を加速させ、株価は下落。
5/7	クラリダＦＲＢ副議長	（当局による利下げは）「現時点でその状況にあるとは考えていない。どちらの方向にも金利を動かす強い論拠は見られない」	--------
5/8	トランプ・米大統領	「中国の劉鶴副首相が取引をするため米国にやってくる。様子を見ているが、年１千億ドル超の関税が米国の金庫に入ってくるのにとても満足している」	--------
5/11	トランプ・米大統領	（中国は）「今、行動することが賢明だろう。最近の交渉で中国は手ひどく打ちのめされたので、次の選挙まで待った方が良さそうだと感じていると思う。だが唯一の問題は私が勝利するであろうことを彼らが知っていることだ」	--------
5/20	ブラード・セントルイス連銀総裁	ＰＣＥコア指数が前年同月比１．６％上昇という状況について、「この状況が長引くようであれば、利下げ、インフレ期待の中心を再び２％にするよう私はＦＯＭＣでより強く主張する」	--------
5/20	張明ＥＵ大使	中国には自国の正当な権利と利益を守るための揺るぎない決意がある。米国が闘うというなら、われわれは最後までそれに付き合い、真剣に闘う。言い換えるなら、ボールは米側のコートにある。	--------
5/20	ロウ・オーストラリア準備銀行総裁	雇用をより促進するため、来月の会合で政策金利引き上げの検討を行う。低いキャッシュレートは雇用の伸びを後押しし、インフレが目標と合致するタイミングを早める。	豪ドル円７６銭台前半　→　７５円８０銭前後まで下落。
5/23	人民日報	１年余りにわたり米国は「乱暴者」のように振舞ってきた。関税を振りかざし、貿易戦争をあおり、ルールに基づく多国間貿易システムを攻撃した。大型関税を課すことで米国は自らのコミットメントとＷＴＯルールを無視し、国際ルールより一方的な利益を意図的に優先させた。	ドル円１１０円台から１０９円４６銭まで急落。株価も大幅安となり、長期金利は２．３％台を割り込む。
5/27	トランプ・米大統領	貿易に関して、われわれは恐らく８月に両国にとって非常に好ましい何かを発表するだろう。日本の対米ビジネスは米国の対日ビジネスよりがはるかに多いため、われわれは少し巻き返す必要がある。われわれは逆に対日ビジネスを増やしたい。	--------
5/29	人民日報	米国は貿易戦争で中国が応酬する能力を過小評価すべきでない。	ドル円１０９円１５銭近辺まで円高が進む。米国株は連日の大幅安。
5/29	クラリダＦＲＢ副議長	イールドカーブに注目している。最近のフラット化の大部分は世界の金融情勢が原因であり、ＦＥＤが政策を検討する際、重要な意味を持つ。	ドル円下落。債券は買われ、株価のも上昇。
5/30	トランプ・米大統領	メキシコが米国への不法移民流入を止めるまで同国からの輸入品に５％の関税を課す。	ドル円１０９円台を割り込み、日経平均株価は３００円以上の下落。
6/2	中国国防相	対話したいならドアは開いている。戦いたいなら戦う。準備はできている。	--------
6/2	王受分中国商務次官	米中貿易協議の中断について米国に全責任がある。今後いかなる議論も誠実さと相互尊重、平等を基礎におく必要がある。全てが合意されるまで、何も合意はない。	--------
6/3	ブラード・セントルイス連銀総裁	インフレ率とインフレ期待を目標に近づけるのを助け、予想より急激な景気減速に備えた保険を確保するためにも、政策金利に下方向の調整を加えることは近く正当化される可能性がある。貿易の抑制が米経済に直接及ぼす影響は比較的小さいが、世界の金融市場を通じて広がる影響はより大きくなる可能性がある。	ドル円１０８円台前半から１０７円台後半に。
6/4	パウエルＦＲＢ議長	これまでと同様、景気拡大を維持するためわれわれは適切な行動を取る。労働市場は力強く、インフレ率は当局の対称的な２％の目標付近にある。	ＮＹダウが５１２ドル急騰するなど、米国株はほぼ前面高の展開に。
6/4	エバンス・シカゴ連銀総裁	インフレがやや低めのため必要に応じて政策を調整する余地はあるが、経済のファンダメンタルズは引き続き底堅い。個人消費も底堅い。これが実際に何を意味するのかわれわれは熟慮する必要がある。	--------
6/5	カプラン・ダラス連銀総裁	（政策金利を引き下げるという）その判断を下すには時期尚早だ。	--------
6/6	ドラギ・ＥＣＢ総裁	最新の経済指標は世界的な向かい風がユーロ圏経済の見通しを圧迫していることを示している。理事会は不測の事態には行動し、あらゆる措置を取る準備ができている。	--------
6/10	トランプ大統領	中国の習近平国家主席がＧ２０での会談に応じない場合、中国からの輸入品３０００億ドル（約３２兆５０００億円）に対して直ちに２５％の関税を課す可能性がある。	--------
6/10	トランプ大統領	当局は大きな誤りを犯し、私の言うことを聞かなかった。金利を大幅、かつ急速に上げすぎた。米国の金融当局はわれわれにとって、とても有害だ。	--------
6/13	クドロー国家経済会議委員長	トランプ大統領は会談への強い意欲を表明したが、会談はまだ正式に準備されてない。会談が実現しない場合には重大な結果に直面する可能性がある。しかし、大統領は会談をする方を好むだろう。	--------
6/14	ロス商務長官	Ｇ２０では、よくても前向きに協議を再開するという合意にとどまりそうだ。	--------
6/18	ドラギＥＣＢ総裁	見通しが改善せずインフレ圧力が強まらない場合は追加の刺激策が必要になるだろう。利下げは政策手段の一部であり、資産購入も選択肢だ。	ユーロドル小幅に下落。
6/19	ＦＯＭＣ声明文	「見通しを巡る不確実性が高まった」「これらの不確実性と落ち着いたインフレ圧力を考慮し、委員会は経済見通しに関する今後の情報が示唆するものを注視し、景気拡大や力強い労働市場、対称的な２％目標近くのインフレの維持に向けて適切に行動する」	ドル円は１０８円台半ばから１０８円割れまで下落。株高、債券高となり長期金利は２．０２％台まで低下。