２０１９年７月２６日（金） 「ＥＣＢ緩和策を示唆」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• 上値の重かったドル円は米経済指標が良かったことや長期金利の上昇に１０８円７５銭までドルが買われ、２週間ぶりのドル高水準をつける。
• ＥＣＢ理事会後のドラギ総裁の発言にユーロドルは乱高下。１．１１０１まで下げたのち１．１１８９近辺まで上昇。
• 株式市場は下落。ドラギＥＣＢ総裁の発言を受け、長期金利が上昇したことを嫌気した売りが優勢に。ダウは１２８ドル下落し、他の指数も揃って下落。
• 債券相場は反落。長期金利は２．０８％台へ。
• 金は反落し、原油価格は小幅に上昇。

本日の注目イベント

• 日　７月東京都区部消費者物価指数
• 米　４−６月ＧＤＰ（速報値)
• 米　企業決算　→　マクドナルド、ツイッター

事前予想通り、ＥＣＢは昨日の理事会で追加利下げや量的緩和策の検討を行っていく方針を決めました。理事会後のドラギ総裁の会見では、その内容を巡りユーロドルが乱高下し、ドル円は欧州と米金利が上昇したことを受け、１０８円７５銭までドル高が進みました。

ドラギ総裁は会見で、「見通しは特に製造業で悪くなる一方だ。製造業が重要な国の見通しも悪化に歯止めがかかっていない」と語った上で、「全ての政策手段を調整する用意がある」と述べています。また緩和政策は、「長期期間、強力な緩和姿勢が必要となる」との認識も示しています。ＥＣＢは９月にもマイナス金利のさらなる拡大に踏み切ると見られますが、会見の中でドラギ総裁が、「利下げ幅の議論はなかった」と、ややタカ派的な発言を行ったことで、ユーロが買い戻される場面もありました。ドラギ総裁の強弱の発言を受けて、ユーロドルは１．１１割れ目前までユーロ安が進みましたが、その後は大きく反発するなど、乱高下し、ユーロ円も同時に１円を超える値動きを見せました。

ドル円は、予想外の上昇でした。１０８円２５銭前後のマイナーなレジスタンスを抜けただけではなく、１０８円台半ばも超え、２週間ぶりに１０８円台後半までドルが買われています。ここからは「日足の雲の下限」に接近します。この雲は厚さもあり、抜け切るには１０９円台後半までドル高が進む必要があります。抜けないとは言えませんが、それでもこの水準からさらにドルが上昇するには、それなりにインパクトのある材料が不可欠です。一方で、なかなか見る機会のない「月足」チャートでは、長い間１０８円を挟む展開が続いていることから、ローソク足が雲を下抜けする気配を見せています。昨日の東京時間から欧州時間にかけてはドルの頭が重く、仮に今朝１０８円前後で帰って来たら、雲を下回っていた可能性もあります。「月足」のため、来週木曜日には雲抜けが示現するのかどうかが判明するでしょう。もし抜ければ、実に２０１３年１月以来ということになります。

昨日はトルコ中銀の政策金利発表もありました。２００ベーシスほどの利下げは予想されていましたが、何と４２５ベーシスの利下げでした。トルコ中銀は１週間物レポ金利を４．２５％引き下げ、１９．７５％とすることを決めました。トルコは高インフレに苦しんでいましたが、直近のインフレ率は１５．７％まで低下してきており、ＧＤＰもマイナス成長だったことで、利下げは正当化されますが、引き下げ幅はややサプライズでした。この決定を受け、トルコリラ円も下げましたが、ドル円が上昇したこともあり、その後下げ幅を埋めています。４２５ベーシスの利下げは、一部にはエルドアン大統領の圧力との見方もあるようです。エルドアン氏は、米金融当局に再三利下げ圧力をかけているトランプ大統領よりも強権で、つい先日、中銀総裁をクビにしています。エルドアン氏が今後さらに利下げ圧力を強めることも予想され、このまま順調にインフレが低下すればいいのですが、高止まりする中で利下げを強行すれば「スタグフレーション」につながる恐れもあり、景気低迷と物価高が同時進行する可能性もあります。リラ円は１９円を中心に上下５０銭程度で安定しており、昨年８月の「トルコショック」のような事態にはなりにくいと思われますが、戦闘機や戦車など、軍事兵器を巡っては米国との関係が悪化し、ロシアに急接近しています。引き続き政治的リスクと地政学的リスクは高いと見られます。

ドル円は目先の上値のメドは１０９円でしょう。７月１０日にドル高が進んだ際にも、１０８円９９銭までで上昇を抑えられ、１０９円台回復には失敗しています。本日米国では第２四半期ＧＤＰ速報値が出ます。「１．８％」と、米中貿易戦争の影響もあり、前期よりも弱いと見られていますが、結果が上振れするようだと、利下げ観測の後退から長期金利が上昇し、ドル円も１０９円を試すことがないとは言えません。上で述べた「それなりにインパクトのある材料」の一つになるかもしれません。本日のレンジは１０８円２０銭〜１０９円程度を予想します。

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民法（相続関係）が今年、昭和５５年以来約４０年ぶりに改正されます。知っておいて便利なのが、相続が開始され、亡くなった人の預金口座が凍結されても、遺産分割協議が終わる前でも預貯金の払い戻しができるようになったことです。筆者も１０年ほど前に経験しましたが、預金が引き出せないため葬儀費用などの捻出に苦労しましたが、改正法では今月１日から被相続人預金の一定額を遺産分割前に払い戻せることになりました。払い戻し額は１５０万円までと制限はありますが、これで相続が開始されても葬儀費用などの面で苦労することが少なくなるのかもしれません。単独で払い戻せる金額は、ざっと相続開始時預貯金額の３分の１に、法定相続人の人数を掛けたものです。詳細は法務省のＨＰに載っています。ご参考までに。では、良い週末を・・・・・。