２０１９年８月８日（木） 「金融・商品市場の動揺続く」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は米長期金利の急低下と株価の急落でドル売りが強まり、１０５円５０銭までドル安が進む。ただその後は金利と株価が上昇したことで１０６円２６銭前後までドルが反発。
• ユーロドルも１．１２４２まで買われた後、１．１２を割り込む水準まで反落。
• 株式市場は世界経済の減速懸念から急落したが、その後急反発する。ダウは一時６００ドル近く下げたが買い戻しが入り、２２ドル安。一方ナスダックとＳ＆Ｐ５００は小幅ながらプラスで引ける。
• 債券相場は朝方に急騰。長期金利は一時１．６％を割り込み、２年６カ月ぶりの低水準を記録。株価の反発もあり、その後は１．７３％台まで上昇する。
• 金は続伸し１５００ドル台に乗せる。原油は在庫が膨らんでいたことで大幅続落。

本日の注目イベント

• 日　６月国際収支
• 日　７月景気ウオッチャー調査
• 中　中国　６月貿易収支
• 欧　ＥＣＢ経済報告
• 英　英６月鉱工業生産
• 米　新規失業保険申請件数

金融・商品市場の動揺が収まりません。昨日のＮＹ市場では、為替だけではなく、債券、株、金、原油などほぼ全ての市場で乱高下が見られました。ニュージーランド準備銀行が５０ベーシスの利下げを断行しました。利下げは予想されていましたが、一気に５０ベーシスの利下げはサプライズで、景気に対する不確実性が高まっていることで、予防的な政策を取ったと受け止めています。これで隣国オーストラリアも、次回の会合でさらに利下げに踏み切る可能性が高まったと思います。

昨日はインドも利下げを行い、インドはこれで４会合連続の利下げを行ったことになります。その他にも多くの新興国が利下げを行っており、今後世界経済の鈍化が急速に進むとの見立てが広がっていることを物語っています。昨日米株式市場が朝方に大幅安を見せたのはこのような状況を織り込んだ動きで、債券市場でも安全資産の債券が買われ、金利が急低下し、ドル円はこの動きに反応して１０５円台半ばまで売られています。市場はその後平常心を取り戻したことで、ひとまず大混乱は避けられましたが、そもそもその根底には、「貿易戦争」があることは言うまでもありません。米中貿易戦争は出口が見えず、さらにトラン大統領は次の標的は欧州だと豪語しており、多くの国が利下げ競争に走るのも、むべなるかなといったところです。

多くの国の利下げを目にしたトランプ氏は、あらためてＦＲＢを批判しました。いつものように、ツイッターで、「（ＦＲＢの）無能ぶりは見るに堪えない。いとも簡単に対処できるのに。いずれにせよ、われわれは勝利する」と述べ、「当局はより大幅かつ早急な利下げを行い、そのひどい量的引き締めを即刻停止しなくてはならない」と、再び大幅な利下げを要求しています。恐らく、景気の鈍化傾向も、好調だった米株式市場が急速に下げに転じたのも、ＦＲＢが小幅な利下げに留めたことが原因だと断じているのでしょう。自身の言動が世界の金融・商品市場を混乱させていることを棚に上げ、ＦＲＢのせいにしているトランプ氏。個人的には非常に危惧しています。今週、ウォール・ストリート・ジャーナル（ＷＳＪ）に以下のような寄稿文が掲載されました。「連邦準備制度とＦＲＢ議長は、短期的な政治的圧力、特に政治的理由で解任や降格される危険から自由な立場で、米経済の利益を最優先に独立して行動することが認められるべきだという確信をわれわれは共有している・・・・」この寄稿文の「われわれ」とは、ジャネット・イエレン前ＦＲＢ議長とベン・バーナンキ元ＦＲＢ議長、それに、アラン・グリーンスパン元ＦＲＢ議長の３名です。ＦＲＢの独立性が、これまでで最も脅かされていることに危機感を感じたことで、３名の議長経験者が連名で寄稿したと思われます。

市場の混乱はまだ続きます。そもそもリーマンショク後に異次元の緩和策を長期間にわたって行ってきたため、市場のマネーがジャブジャブとなっており、そのマネーがより有利な運用先を求めて瞬時に移動していることが窺えます。移動するマネーが大きければ大きいほど、相場の振幅も大きくなります。ここは慎重に行動することが肝要です。

本日のドル円は１０５円７０銭〜１０６円７０銭程度を予想しますが、１０５円台半ばは２度試して押し戻されており、目先のサポートを形成しつつあります。一方上値は、１０６円半ばを超えれば、「１時足」では雲抜けが完成し、上昇機運も高まることも予想されます。ただ、この雲は「帯状」になっており、値動きが限定的だったことを表しており、それほど強い抵抗帯ではありません。そのため、抜けても上昇の勢いがそれほど強まるとも思えません。むしろ、これまでの雲の形状を見ると、下落の雲がドルの上昇を抑えて、徐々に相場を押し下げている様に見えます。また日本株の弱さは突出しており、日本株が大きく上昇しないかぎり、ドル円のセンチメントも好転しない状況です。