２０１９年８月２６日（月） 「ドル円早朝に１０５円を割り込む」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は急落。ジャクソンホールでのパウエル議長の講演には反応薄だったものの、米中貿易戦争がさらに激化したことで、ドル円は１０５円２６銭まで下落。
• ユーロドルでもドル安が進んだが限定的。１．１１５３までユーロが買われる。
• 株式市場は急落。トランプ大統領が中国への関税引き上げを発表したことでダウは６００ドルを超える下げに。
• 債券相場は上昇。長期金利は１．５３％台へ低下。
• 再びリスク回避の流れが強まったことで金は大幅高。一方原油価格は大幅安。

本日の注目イベント

• 独　独８月ifo景況感指数
• 欧　Ｇ７（仏ビアリッツ、最終日）
• 英　カーニー・ＢＯＥ総裁講演
• 米　７月耐久財受注

ドル円は先週末のＮＹ市場で、一気に１０５円台前半まで下げました。注目されたジャクソンホールでのパウエル議長の講演では、利下げは示唆したものの、今後の利下げスタンスの継続には触れず、ややタカ派的だった印象です。 議長は、「成長持続へ適切な行動を取る」と発言したものの、一方では米中貿易問題にも言及し、「金融政策は個人消費や設備投資に働きかける強力な手段だが、国際貿易のために確立された規則書にはならない」とし、「政策対応の見本となるような先例がない」と、激化する貿易戦争に対して、金融政策では限界があることに触れていました。

パウエル議長が懸念するように、米中貿易戦争はさらに激化し、泥沼化してきたといった状況です。中国は２３日、米国の中国に対する制裁関税第４弾に対抗するため、米国製品７５０億ドル（７８７０億円）相当に関税をかけると発表しました。これに対してトランプ氏は「われわれに中国は必要ない」とし、「米国企業には中国からの生産移管を命じる」と投稿し、その後に中国製品に対する関税引き上げを発表しています。具体的には、これまですでに２５％の関税を適用している２５００億ドル相当に対して３０％に引き上げ、さらに９月１日から１０％関税適用を予定している１１００億ドルに対して１５％に引き上げ、自国のクリスマス商戦を懸念して、１２月１５日まで延期した１６００億ドル相当に対する１０％の関税を１５％に引き上げることを発表しましたこれで中国からの輸入品ほぼ全てに対して１５〜３０％の関税が課せられることになります。まさに「タリフマン」との異名と取るに相応しい所業と言えます。

米中貿易戦争が一段と激しくなる一方、フランスで行われている「Ｇ７」では日米首脳会談が行われ、貿易交渉が基本合意に至っています。細部についてはこれから詰めるとして、９月の国連総会には日米首脳が署名することになったようです。米中貿易問題とは対照的な動きです。

今回の急激な円高は、７月末から円高が進んだ状況によく似ています。７月末にはＦＲＢが２５ｂｐの利下げを決め、パウエル議長が利下げは長期的なサイクルの始まりではないと述べたことから、ドル円は１０９円まで円安が進みました。ただその翌日トランプ氏が突然中国への関税適用を発表し、これをきっかけに１０５円台まで円高が進んだ経緯があります。今回も、ジャクソンホールでのパウエル氏の講演を期待はずれだと批判をし、その後に関税引き上げを発表しています。トランプ氏は、関税引き上げを発表すれば米国株が大きく下がることは百も承知しており、株価が下がることで、ＦＲＢに圧力を加えているのではないかと思えます。「株価の下落はＦＲＢが金利を下げないからだ」・・・・そう言っているようです。

ドル円は早朝にすでに１０５円を割り込み、１０４円７０銭前後までドル安が進みましたが、その後再びドル売りが加速し、本稿執筆時点では１０４円４６銭まで円高が進み、１０４円台が常態化しそうな気配です。１０４円台半ばまで円高が進んだことで、今年１月３日の「フラッシュクラッシュ」を除外すれば、昨年３月２６日に記録した円の最高値を抜いています。本日の日経平均株価は、米株の大幅下落と急激な円高で大きく売れると予想されます。 株価の大幅安にともなって円高が進むことも予想され、今週はドル円がどこまで下げるのかを見極めることになりそうです。本日は朝から荒っぽい動きが続いています。値幅は上下どちらにも大きく動きます。予想レンジは、１０４円２０銭〜１０５円２０銭といったところでしょうか。日本株の動きにも注目です。