２０１９年８月３０日（金） 「米中協議の進展期待からドル上昇」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は米中貿易協議に新たな進展があるとの観測に続伸。１０６円台を回復し、１０６円６８銭までドルが買われる。
• ユーロドルでもドル高が進んだが、１．１０４２止まり。ラガルド次期ＥＣＢ総裁発言にも反応薄。
• 株式市場は大幅に続伸。米中協議に期待が高まり、ダウは３２６ドル上昇し、昨日の上昇と合わせ週初の大幅下落分を埋める。
• 債券相場は続落。長期金利は一時１．５０％台を回復。
• 金は続落。原油は３日続伸。

本日の注目イベント

• 豪　豪７月住宅建設許可件数
• 日　７月失業率
• 日　８月東京都区部消費者物価指数
• 日　７月鉱工業生産
• 独　独７月小売売上高
• 欧　ユーロ圏８月消費者物価指数（速報値）
• 欧　ユーロ圏７月失業率
• 米　７月個人所得
• 米　７月個人支出
• 米　７月ＰＣＥコアデフレータ
• 米　８月シカゴ購買部協会景気指数
• 米　８月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
• 加　カナダ４−６月期ＧＤＰ

ドル円は１０６円台を回復し、ＮＹ市場では一時１０６円６８銭までドル高が進み、先週末のジャクソンホールでのパウエル議長の講演を待っている水準までドルが買い戻されています。今週はトランプ大統領の発言に右往左往させられてきましたが、昨日のドル上昇も結局はトランプ氏の発言が材料になりました。

トランプ氏は２９日、ＦＯＸニュースのインタビューで、９月の米中協議は実現するのかとの質問に、「異なるレベルでの協議が今日、予定されている」と述べました。詳細は示していませんが、これに先立って中国商務省の報道官は、トランプ氏が先週発表した対中制裁関税の税率引き上げに対して、報復措置を今のところ取らないと示唆し、貿易戦争のさらなるエスカレートを防ぐために新たな関税を取り除くことに注力したいとの考えを示していました。(ブルームバーグ)米中双方の関税発動は９月１日と、残された時間は多くありません。最後の最後に関税発動回避という劇的なシーンもあるかもしれませんが、一方でトランプ氏は簡単には妥協しそうもありません。トランプ氏からは、「中国は米国を食い物にしてきた。彼らは取引をしたいのだと思う」などの発言もあり、どちらに転ぶかは全く分かりません。

１１月にＥＣＢ総裁に就任するラガルド氏は２９日、欧州議会からの質問に答える形で、自身の金融政策に対する考えを示しました。ラガルド氏は、ユーロ圏経済は下振れリスクに直面し、インフレ率も低い難しい状況にあると認め、「予見可能な将来において、極めて緩和的な金融政策を続ける必要があることは明らかだ」と主張し、「導入する措置の適切な組み合わせは、インフレ見通しに影響する衝撃の性質や金融市場の状況次第ということになる」と述べ、ややハト派的なスタンスであることを示しています。市場では、９月のＥＣＢ理事会ではかなり明確な緩和姿勢を示すと見られ、場合によっては量的緩和（ＱＥ）策の再出動にも言及してくる可能性があると見られています。一方で、ＥＣＢの政策委員会メンバーである、オランダ中銀のクノット総裁は「ＱＥ再会を正当化できるほどユーロ圏経済は弱くはない」との認識を示しています。(ブルームバーグ）ここはラガルド次期総裁のお手並み拝見といったところでしょう。

ドル円は１０５円台では底堅い動きを見せてはいますが、今月に入ってからは１０６円７０−８０銭を２度試し、押し戻されていることから、この水準から１０７円が目先の「抵抗帯」と見られます。今後仮にドルが上昇するにしても、まずはこの水準を突破する必要があり、もし抜けたとしたら、約１カ月ぶりのこととなります。米長期金利の水準からすれば、依然としてドルの上昇には限界があると予想していますが、余り固定観念で相場を見るのは避けるべきです。トランプ氏の「ツイート」一つで相場が大きく上下する状況は変わっていません。本日のドル円は１０６円〜１０６円９０銭程度を予想しますが、上述のように、９月１日に迫った関税発動がどのようなことになるのかで、上へも下へも抜けることがあり得ることは意識しておきたいと思います。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝

世界的に金利低下が進み、今や日本だけではなく、ドイツ、スイス、デンマークなどでもマイナス金利が常態化しています。金融機関では、マイナス金利の影響を受け収益が圧迫されているところも多いとか。そんな中、スイスやデンマークの銀行では大口預金にはマイナス金利の適用を開始します。スイスでは最大手のＵＢＳが、２００万スイスフラン(約２億１６００万円)超の講座から０．７５％の手数料を取り、デンマークではユスケ銀行が７５０万クローネ（約１億１９００万円）を超える口座から０．６％の手数料を取ると発表しています。さらに驚いたことには、ユスケ銀行ではマイナス０．５％の金利で住宅ローンを貸し出すとか。銀行からお金を借りて、金利がもらえる・・・？？米国やスウェーデンではこの歴史的な低金利を活用して、１００年国債の発行を検討しています。これまでの金融の常識では考えられない事態が起きているということです。このままでいけば、いずれ日本でもこのような事態が起こることも予想されます。「金利は低いけど、安全だからお金は銀行に預けている」そう考えている貯蓄派の皆さん、そろそろ次の対策を考えておく必要があるかもしれません。良い週末を・・・・・。