２０１９年１２月１８日（水） 「英国のＥＵ離脱再び混乱か？」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は米住宅関連指標の上振れを材料に買われたが、１０９円６２銭止まり。その後は英国のＥＵ離脱に伴うリスクが意識され、１０９円４４銭まで売られる。
• ユーロドルは引き続き１．１１台半ばを中心のもみ合いに。
• 株式市場は小幅ながら続伸し、３主要指数は揃って連日の高値更新。米中貿易を巡る第１段階合意の熱は冷めたものの、買い優勢の流れが続く。
• 債券相場は横ばい。長期金利はやや上昇。
• 金はほぼ変わらず。原油は４日続伸し一時は６１ドル台に乗せる。引け値は７３セント高の６０．９４ドル

本日の注目イベント

• 日　１１月貿易収支
• 独　独１２月ifo景況感指数
• 独　独１１月生産者物価指数
• 欧　ユーロ圏１１月消費者信頼感（改定値)
• 欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁講演
• 英　英１１月消費者物価指数
• 米　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
• 加　カナダ１１月消費者物価指数

ドル円と株式市場との相関関係がさらに低下しているように思います。先週末の米中貿易協議第一段階合意の報道に、ドル円も株式、債券市場も大きく反応しましたが、ドル円はその後直ぐに方向感をなくし、堅調に推移しながらもその影響はもはや見られません。一方株式市場の方はと言うと、昨日も米主要３指数は揃って上昇し、熱は冷めたようですが、上昇基調を維持し連日の高値更新です。潤沢な緩和マネーがその理由とは言え、株価の動きは突出しています。このままの状況が続くと、ひょっとしてナスダック指数は年内にも初の「９０００」に届くかもしれません。

また日本株も、日経平均株価が２万４０００円の大台を回復しており、遅ればせながら、世界同時株高の流れには乗っています。ドル円は水準を切り上げたものの、１０９円台半ば近辺で一進一退が続いており、１１０円を試そうとする動きさえも見えない展開です。このまま１０９円台を維持できるのかどうかに注目していますが、それが維持できるなら１１０円台回復という「クリスマスプレゼント」があるかもしれません。もっとも、クリスマスには間に合わず、「お年玉」ということもないとは言えませんが・・・。

トランプ大統領はツイートで、「連邦準備制度が金利をさらに引き下げ、量的緩和を行えばどんなにすばらしいだろう。ドルは他の通貨に対して非常に強く、インフレはほとんどない。今がそうすべき時だ。輸出は急増するだろう」と発信しました。これに対して、２人の地区連銀総裁は講演で、利下げには否定的で、トランプ氏の発言には反対との立場を匂わせていました。ボストン連銀のローゼングレン総裁はＮＹでの講演で、「米景気は来年に向けて良好な位置にある。見通しに大幅な変化が見られない限り、政策当局は金利を動かすべきではない」と語っています。同総裁は、今年のＦＯＭＣでは投票権を持ち、３回の利下げを決めた会合では全て反対票を投じています。ダラス連銀のカプラン総裁もＮＹで、自身が金利変更を支持するには、「ＧＤＰ成長率や、インフレ、失業率の軌道に関する自分の見通しが大幅に変わる必要があるだろう」とし、「今年の早い段階ではリスクは下方向だと考えていたが、現時点では比較的均衡が取れていると言えだろう」と述べ、現行の金利水準を支持する考えを示しました。（ブルームバーグ）同総裁は、今年の投票権は有していませんが、来年は投票権を持つことになっています。

英国では今回の総選挙でジョンソン政権が勝利したことで、予定では来年１月にＥＵからの離脱を行い、離脱に伴う移行期間は２０２０年末までになっていますが、離脱後の貿易ルールなどの急変による混乱を防ぐため、ＥＵとの合意で最長２年延期できることになっています。ジョンソン首相は、移行期間を延長せず、予定通り２０２０年末に終える条項を追加した「離脱関連法案」を議会に提出する予定だと英メディアは報じていました。これに対して欧州委員会の貿易総局長は、「移行期間を延長しないという英国の意向を真剣に受け止めるべきだと考えている」とし、「その事態に備える必要がある。つまり、２０２０年末までに合意がまとまらなければ、また崖っぷちの状況に直面することを、交渉において留意しなくてはならないということだ」と警告しています。（ブルームバーグ）今後ＥＵとの間で新たに「自由貿易協定」を結ばなければならないわけですが、１年という期間では到底無理だという見方のようです。ジョンソン首相にとって、これまでは説得すべき敵は国内であったものが、今度は国外ということになり、離脱が完了しても再び経済が混乱するリスクはあるようです。

本日のドル円は１０９円２０銭〜１０９円９０銭程度を予想します。