２０２０年０２月２０日（木） 「ドル円昨年４月以来の１１１円台乗せ」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は急騰。米住宅関連指標が好調だったことや、新型コロナウイルスの感染拡大で日本がリセッションになるとの観測が円売りにつながった。ドル円は１１１円５９銭まで上昇し、ストップロスを巻き込んで大きく上昇。
• ユーロドルは１．０７８２までユーロ安が進んだが、その後反発。ユーロ円の買い戻しも入り、ユーロの下落は一服。
• 好調な経済指標を受け株式市場は３指数が揃って上昇。ナスダックとＳ＆Ｐ５００は最高値を更新。
• 債券相場は目立った動きもなく横ばい。
• 金と原油はともに続伸。

本日の注目イベント

• 豪　豪１月雇用統計
• 独　独１月生産者物価指数
• 独　独３月ＧＦＫ消費者信頼感
• 欧　ユーロ圏２月消費者信頼感指数（速報値）
• 欧　ＥＣＢ議事要旨
• 英　英１月小売売上高
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　１月景気先行指標総合指数
• 米　２月フィラデルフィア連銀景況指数
• 米　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演

ドル円が久しぶりに大きな値動きを見せました。昨日の東京市場の午後３時のレベルから１円５０銭以上のドル高を示現し、ストップを巻きこみながら１１１円台半ばまで上昇しました。私も含め、誰が１１１円台までのドル高を予想したでしょう。１１０円３０銭を抜けば上昇する可能性はあるとの認識はありましたが、まさか一気に１１１円台半ばまで上昇するとは想定外でした。結果、昨日の予想レンジを大きく外してしまい、失礼いたしました。ドル円は昨日の夜７時ごろには１１０円３０銭をテストする動きを見せましたが、やはり、これまでの「レジスタンス・ゾーン」を抜けると上昇が加速し、ほぼ一直線に１１１円台まで上昇しました。ＮＹでも１１１円２５銭近辺では一旦上昇が止まって、１１１円手前まで下げましたが、その後再び切り返して１１１円５９銭まで上昇しています。

この欄でもユーロドルでドル高が進んでいることが、ドル円の下落を抑制しているといったレポートを何度か書き、ドル円の上昇も考えられなくはありませんでしたが、昨日の海外市場でのドル円の上昇は、「ドル高というよりも円売り」でした。ドル円以外のドルストレートでは、それほどドル高が進んでいないことを見ても明らかです。円売りの背景になったのが、日本がリセッションに陥る可能性が高まったことのようです。今週日本の昨年１０−１２月期のＧＤＰが発表されましたが、結果は市場予想より悪化の「−６．３％」でした。マイナス成長は想定されていましたが、ここまで落ちこんだことはややサプライズでした。昨年１０月の消費税増税の影響に加え、自然災害の影響も大きく作用した結果です。そして、２月に入ってからは新型コロナウイルスの影響から、インバウンド効果や個人消費の落ち込みが大きく、「１−３月期もマイナス成長では？」との観測が高まって来ました。一般的に、２期連続でマイナス成長を記録すると「リセッション」入りしたと考えられています。このまま足元の新型コロナウイルスの感染が広がるようだと、その可能性が極めて高くなります。中国人を中心に来日観光客が激減していることに加え、「不要不急の外出を控える」われわれの行動がこの先どこまで続くのか、まだ読めません。

ＦＲＢが昨日公表したＦＯＭＣ議事録では、米景気拡大を減速させ得る国内外のリスクに対して、当局者は警戒を続けるものの、現行の金融政策は「当面」適切だと認識していることが明らかなりました。議事要旨では、「世界の動向が支出決定への重しとなっている中、現行の政策スタンスを当面維持することが米国の経済活動と雇用を支える上でいかに有用になり得るか、参加者は議論した」と記されています。（ブルームバーグ）前日講演を行ったダラス連銀のカプラン総裁の発言内容とおおむね合致していました。

米大統領選で民主党候補の戦いが本格的になってきましたが、選挙活動を３月３日のスーパーチューズデーに標準を合わせてきたマイケル・ブルームバーグ氏がネバダ州で開催される民主党討論会に登壇するようです。同氏はバイデン候補と同じく「中道」と見られており、政策も似ていると言われていますが、バイデン氏が予想外の苦戦を強いられていることから、最終的には同氏に代わってブルームバー氏がサンダース氏との決戦に臨む可能性があると一部メディアで報じられています。前ＮＹ市長のブルームバーグ氏は、その潤沢な資金にものを言わせて選挙戦を有利に進めているとの批判もありますが、掲げている政策には、「富裕層の税額負担を増やす」、「銃規制を行う」といったものもあり、トランプ大統領との違いを明確にしています。現時点ではサンダース氏が支持率ではトップを走っているようですが、同氏が「急進左派」ということもあり、若者からの指示率は高いようですが、「トランプ大統領の再選を阻止する」という民主党の基本的な考えからすれば、ブルームバーグ氏にも分がありそうです。

ドル円は１１１円台半ばまで上昇したことで、週足でドルの上昇を抑えていた「１２０週線」や「２００週線」、さらには一目均衡表の「雲」も明確に上抜けしてきました。こうなると上値の次のメドとしては、昨年のドル円の最高値である１１２円４０銭が意識されます。現水準からさらに１円程上昇する必要がありますが、昨日のような動きがあるとすれば、あながち「ない」とは言えません。新型コロナウイルスの感染拡大でリスク回避の動きが強まれば、「イコール円買い」といった発想でしたが、それが日本での感染拡大となれば話が違うようです。横浜港に停泊中の「ダイヤモンド・プリンセス」で５００人を超える感染が発生したことで、日本は感染を拡大させる最も危険な地域の一つと、世界で位置付けされようとしており、日本政府の対応にも批判の声が上がっています。（ブルームバーグ）今後これに関連するニュースに対して投資家はドル円を「売るか買うか」、微妙な対応を迫られることになります。本日のドル円は１１０円９０銭〜１１１円７０銭程度を予想します。