２０２０年０３月１１日（水） 「ドル円ＮＹ市場で急反発し、１０６円に迫る」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 前日のＮＹ市場で１０１円１８銭まで売られたドル円は急反発。トランプ大統領が給与税をゼロにするなどの経済対策を検討するとの報道で、１０５円９１銭までドルが買われる。
• ユーロドルも前日の１．１４台後半から反落。１．１２７５まで売られ、ドルの買い戻しが進む。
• 株式市場はトランプ政権の経済対策期待から大幅に反発。ダウは１１６７ドル上昇し、２万５０００ドル台を回復。
• 債券相場は急落。長期金利は０．８０％台まで上昇し取引を終える。
• ドルが買い戻されたことで金は反落。原油価格はロシアの高官がＯＰＥＣとの交渉の余地があることに言及したことで大幅高。

本日の注目イベント

• 英　英１月鉱工業生産
• 英　英１月貿易収支
• 米　２月消費者物価指数
• 米　２月財政収支

ドル円は大きく反発し、ＮＹ市場では１０５円９１銭までドルの買い戻しが進みました。前日のＮＹ市場で１０１円１８銭まで売られてからわずか１日で４円７３銭も戻したことになります。「ドルが下げればさらに売り、ドルが上がればさらに買う」という極めて荒っぽい動きで、ＡＩやアルゴが先導する相場展開が続いていると見られます。ＡＩやアルゴには、高値警戒感や安値警戒感といった感情はないものと思われ、組み込まれた執行条件を機械的に行っているだけです。今後しばらくはこのような乱高下が続くという前提で取り組む必要があります。

ドル円反発の予兆は昨日の朝方にはありました。前日のＮＹダウが２０００ドルを超える「過去最大の下げ幅」を記録したことで、昨日の東京株式市場は寄り付きから大幅な下げを見せ、一時下げ幅は８００円を超えていました。ちょうどその頃、「トランプ政権、９日に経済対策検討」とのニュースが流れ、ドル円は一気に１０３円台まで反発していました。日経平均株価の方はドル円に追随する形で下げ幅を縮小しましたが、依然マイナス圏で、午後にドル円が１０４円台に入ると、ようやくプラスに転じました。昨日のドル円の急反発に、一部には「レートチェックか？」といった噂も流れたようですが、日銀単独での市場介入は考えられません。それでも水準が水準だっただけに、ショート筋が急速なドルの買い戻しに走ったようです。

市場介入は２００８年のリーマンショック後を最後に行ってはいないようですが、通常、日銀が市場に直接介入することはありません。先ずは、日銀と為替市場での主要プレイヤーである銀行との間にある「ホットライン」で、市場の状況を聞いて回る、この状況を「レートチェック」と呼んでいます。その後、必要ならその銀行にプライスを提示させ、それを日銀がヒットするというのが、筆者がまだディーリング・ルームにいた頃の介入形態でした。恐らく今でもその形式は変わっていないと思われますが、筆者もホットラインが鳴り、レートチェックがあった時には緊張したことを思い出します。レートチェックがわずか1行でも行われれば、その瞬間にその情報は市場に伝播され、相場は一気に流れを変えるのが常でしたが、それでもレートチェックが連日同じように繰り返されると、その効果もほぼなくなります。

新型コロナウイルスの感染拡大は足元では欧米が最前線になっているようです。昨日の報道では新たな感染者の９９％余りは中国以外で確認されており、特にイタリアの感染者は１万人を超えています。昨日、中国の習近平主席は、新型コロナ発生後初めて感染拡大の中心地となった湖北省武漢を訪問し、中国での感染拡大が収まってきたことをアピールしていました。もしそうだとすれば、震源地中国で、４０日ほどで感染拡大が減少したことになります。米国や欧米、さらに日本でも感染はまだピークを迎えていないようですが、ある程度のメドが立つことになります。政府は学校の一斉休校などを１０日程延長することを決めました。日本での感染が終息するかどうか、その頃には判明すると思われます。

為替も株もまだ荒っぽい動きが続きそうです。実体経済への影響はこれから徐々に出て来ることになります。日本や米国の経済データが発表されるたびに、相場は上下するでしょうが、昨日発表された2月の工作機械受注は前年同月比３０．１％の減少でした。同指標は、景気の先行指標として重要であり、2月は新型コロナウイルスの影響から大幅に落ち込み、10年ぶりの低水準でした。今後はこのように、景気の大幅な落ち込みを反映したデータが続々と発表されると見られます。

１０６円近辺まで反発したドル円ですが、状況としては「戻り売り」のスタンスが維持されそうです。「ＶＩＸ指数」も前日から大きく低下しましたが、足元では「４７．３」と、依然高水準で、市場の恐怖感が収まっていないことを示唆しています。本日のドル円は１０４円〜１０６円程度を予想します。