２０２０年０３月１３日（金） 「ＮＹダウ１０％下げ、２万１０００ドル台に」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は大きな値幅を伴い乱高下。ＥＣＢの理事会後、ユーロ安に引っ張られる格好で１０６円１０銭まで上昇。
• ユーロドルはＥＣＢが債券購入と長期貸付けプログラムを決めたことでユーロ売りが広がり、１．１０５６まで下落。
• 株価は下げ止まらず、この日は最大級の下げに。ダウは２３５２ドル下げ、前日比ほぼ１０％の暴落。他の主要指数も９〜１０％下げる。
• 債券は利益確定の売りに押され反落。長期金利は０．８０％台に。
• 金は５０ドルを超える下げに。利益確定の換金売りに押される。原油は続落。

本日の注目イベント

• 独　独２月消費者物価指数（改定値）
• 米　２月輸入物価指数
• 米　３月ミシガン大学消費者マインド（速報値）

ＮＹダウは前日の１４００ドルを超える下げに続いて、昨日はその下げを上回る２３５２ドルも下げ、一気に２万１０００ドル台まで売られました。ＮＹ株式市場では寄り付きから売りが殺到し、Ｓ＆Ｐ５００は今週２回目の「サーキットブレーカー」が発動されました。その後株価は、一旦下げ幅を縮小したようですが、引けにかけて再び下げ足を速め、結局前日比ほぼ１０％下げ、下落幅は過去最大となりました。

為替市場も大荒れで、ＥＣＢが新型コロナウイルスの経済的影響を緩和するために金融政策パッケージを発表したことでユーロ売りが加速し、ユーロドルは１．１０台半ばまで売られました。ドル円もその影響を受け、一時は１０６円台までドル買い・円売りが進みました。昨日の昼前には１０３円割れ目前の水準までドルが売られ、結局昨日１日だけでも３円を超える値動きになるなど、荒っぽい動きが続いています。ＥＣＢは昨日の理事会で、債券購入および銀行への長期貸し付けプログラムを拡大する一方、政策金利は据え置いています。ラガルドＥＣＢ総裁は世界の成長見通しに対して「重大なショックが生じている」と述べ、流動性を確保するため「包括的なパッケージ」を打ち出したと説明しています。（ブルームバーグ）

筆者も長い間金融市場にかかわってきたため、為替だけではなく株式、債券にも目を凝らしてきました。今週の世界同時株安はすでに「リーマンショック」を超える動きになっています。金融市場の中でも特に株式市場の下げがきついことから、昨日は金も利益確定の換金売りに押され、５０ドルを超える下げに見舞われています。株式の損を、利益が出ているもので埋めるといった行動です。ドル円が１０６円台まで買われたり、リスクオフの局面にも拘わらず、債券が売られたのも、その一環かもしれません。市場はパニック状態に陥っていると言えます。本日もＮＹ株の暴落から日本株の大幅下落は避けられない状況です。日経平均先物は１万６８００円台まで売られ、これは２０１６年１１月以来の低水準です。このままだと、本日の日経平均株価は１５００円から２０００円も下げることになります。

市場に流動性を供給するだけではこの混乱は収まりそうもありません。今こそ政府は政治主導でリーダーシップを発揮し、市場にサプライズを与える政策を取るべきです。来週は日米で金融政策会合が開かれます。ＦＲＢは大幅な追加利下げに動くことはほぼ間違いないところでしょうが、焦点は日銀の次の一手です。マイナス金利の深堀りや量的緩和の拡大だけといった金融政策だけでは今回の混乱を止められないと思われ、まずは投資家に安心感を与える政策が必要です。今度の土日で、サプライズの対策が出て来ることを期待したいと思います。新型コロナウイルスの感染拡大により、人の動きが止まり、その上に急激な円高と株安が進行しています。「令和恐慌」だけは避けたいものです。ドル円は動きが荒っぽく、上も下も想定を超える水準まで動く可能性があります。ここは出来るだけリスクを取らずに、落ち着くのを待つしかありません。基本的にはドルの反発局面でのショートが有効かと思いますが、その水準を探すのが非常に困難な状況です。本日はレンジ予想も「なし」にしたいと思います。

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マスクにトイレットペーパー、ティッシュから缶詰、カップ麺にいたるまで、スーパーでは棚から物がどんどんなくなっています。心理学者によれば、物事をコントロールできると感じることは人間の基本的なニーズだそうです。感染性が高く、時には死に至る伝染病の流行は、コントロールという感覚を根本的に奪い、「人間の心理というのは、こうゆう状況に対処できるように出来ていない。その結果、多くの人が不安感という点で事態をもっと悪くしてしまいます」と、英オックスフォード大学の心理学の教授は語っているそうです。（ブルームバーグ）「なくなることはないはず・・」そう考えている人も、周りの多くの人が買っていると、「念のために買っておこうか・・」といった心理が働くようです。「合理的な行動をする人でも、パニック買いに走る」深層心理の一端です。良い週末を・・・・。