２００９年４月２２日（水）

おはようございます。

上海モーターショーが始まりました。

今や米国を抜き世界で最も車が売れる国ですから

メーカー各社の力の入れようも様々です。

トヨタの渡辺社長は中国語で挨拶をし、独ポルシェは初めて

欧州、北米以外で新車の発表を行いました。

同社の高級スポーツセダン「パナメーラ」を

中国一の超高層ビルの９４階でお披露目しました。

各メーカーのトップもほとんどが上海入りしています。

金融危機の影響から世界中で車が売れなくなり、

中国頼みにならざるを得ないようです。

やはり数は力なんでしょうか。

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は９８円を挟んだ水準で取引が始まり、朝方９７円８４銭まで円高が進む場面も あったものの、前日の水準は抜けず、株式市場が堅調なことでドル買いが優性。
• 欧州時間にＺＥＷが発表したユーロ圏景気予測指数が１３．０とプラスに転じたっことで、 ユーロドル、ユーロ円ともに巻きもどしが入り。前日の流れが反転。
• 前日大きく下げたＮＹダウは、金融株中心に買い戻され、１２７ドル高と８０００ドル目前まで 上昇。
• ガイトナー財務長官は、「大多数の銀行は必要以上の資本を保有している。」と議会で証言したことも 株式市場、為替市場に好影響。また、「クレジット市場に解凍の兆しがある。」とも証言。
• Ｓ＆Ｐは住宅市場に安定化の兆しがみられるとのコメントを発表。

ドル/円	９７．８２　〜　９８．９１
ユーロ/円	１２６．５２〜　１２８．０９
ＮＹダウ	＋１２７．８３　→　７，９６９．５６ドル
ＧＯＬＤ	−４．８０　→　 ８８２．７０
ＷＴＩ	＋０．６３　→　 ４６．５１ドル
米１０年国債	−０．０１１　→　２．８３６％

本日の注目点

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
• 英　　　ＢＯＥ議事録　　　　　　　
• 米　　　２月ＦＨＦＡ住宅価格指数　　　　　
• 米　　　０９年１-３月期決算→モルガンスタンレー　　　 　　 　 　　　　　　　　　　　　

為替の値動きが再び激しくなっています。

昨日はＮＹからの流れを受け、東京でも円が主要通貨に対して全面高。

オージー円などは６８円台前半と約１か月ぶりの円高水準まで売られました。

しかし今朝は再び７０円台と、今回の下落幅の３割ほど戻しており、クロス円の

値幅が拡大しています。

これらのボラテリティーも上昇しています。

この背景は、先週まで続いた株式市場の好調でリスク許容度が増し、個人、機関投資家ともに

運用利回りの上昇を目的に高金利通貨への投資を拡大させてことがあります。

相対的に金利の低い通貨を売り、金利の高い通貨へ投資する「キャリートレード」です。

当然ですが、２国間の金利差とその通貨ペアーのボラを睨みながらトレードするわけですが、

現在は簡単なソフトもあり高金利通貨への資金流入は続いているようです。

一方で、高金利通貨ゆえの下落時のスピードの早さも無視できず、ストップロスの徹底と

テクニカル分析は必須です。



昨日からの円の動きは昨年秋のそれとはやや異なっていると感じています。

まず、株式市場との関係です。

昨日、日経平均は一時３００円ほど下げＮＹダウの大幅下落に歩調を合わせましたが、

ドル円は一時９８円台を割りこむ動きはあったものの、その水準から積極的にドルを

売る動きは限定的でした。

株式の前場が引けるころにはむしろドル高に転じ９８円半ばまで戻しています。

昨年秋のようにドルが一旦下がると、どこまで下がるか分からないといった恐怖感も

感じ取れません。

学習効果がでているのかパニックに陥ることもありません。

基本は１月２１日の円高値を起点とするトレンドラインを割り込む、９７円前半がサポートされている

以上「ドル高傾向継続中」と観ていますが、市場参加にも同様な見方をする向きも多いかもしれません。

注目されていた大手米銀の四半期決算発表も大方終え、市場の次の材料は５月４日、日本のＧＷ期間中に

公表されるストレステストの結果でしょうか。

今のところ対象となっている大手１９行はほとんどがパスするという見方が支配的ですが、

資産査定の内容が予想されているよりも厳格だという情報もあり予断を許しません。

四半期決算を終えて多くの銀行は早期に公的資金の返済を表明しています。

政府の介入をできるだけ排除したいという思惑と返済完了後の貸し渋りを懸念する財務省との

駆け引きがどのような形で落ち着くのかストレステストの結果を注目したいと思います。

今日は注目行の一つ、モルガンスタンレーの四半期決算が発表されます。



＜出典　Bloomberg＞


２００８年４月分（PDF） ２００８年５月分（PDF） ２００８年６月分（PDF） ２００８年７月分（PDF）
２００８年８月分（PDF） ２００８年９月分（PDF） ２００８年１０月分（PDF） ２００８年１１月分（PDF）
２００８年１２月分（PDF） ２００９年１月分（PDF） ２００９年２月分（PDF） ２００９年３月分（PDF）

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で 「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。
為替はさまざま事が原因で動きます。
その動いた要因を確認する意味で 「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
4/2	トリシェＥＣＢ総裁	「今回の金利が最低ではない。利下げは可能だ。」政策金利を引き下げた後での記者会見で。	ユーロドル１．３３台→１．３４台後半へ。
4/5	ガイトナー財務長官	ＧＭの再建問題について「相当なリストラが必要。」ＣＢＳテレビのインタビューで。	-----
4/5	GMヘンダーソンCEO	「必要であれば破産法を活用した再建策をとる。」と改めて強調。CNNテレビのインタビューで。	-----
4/6	投資家ジョージソロス	「米経済は年内に回復しない。」「ドルの基軸通貨としての役割が将来、ＩＭＦの特別引き出し権（ＳＤＲ）にとって代わられる可能性がある。」ロイターフィナンシャルテレビに答えて。	-----
4/8	ＦＯＭＣ議事録（３月１７日ー１８日分）	「参加者は、暗い景気見通しはさらに下振れリスクが支配的との認識を表明。雇用減や生産減に伴い、消費が圧迫されていることから，負の循環がもたされる可能性がある。」と記述。	ドル円１００円台前半→９９円台前半まで下落。
4/8	グリーンスパン前ＦＲＢ議長	「住宅価格が下げ止まるまで景気後退は続く。」「経済統計の速報値はマイナス幅が縮小している。」シカゴでの講演で。	-----
4/9	ホーニング　カンザスシティー連銀総裁	「ストレステスト対象の１９行は当局によるストレステストの審査で、更なる政府の介入が必要と判断される銀行はほとんどないだろうと考えている。」オクラハマ州での講演で。	株式市場での金融株急騰に大きく影響。
4/10	オバマ大統領	「米経済はなお厳しい緊張下にある。」としつつ「米経済にはかすかな希望の光も見え始めている。」財務長官、ＦＲＢ議長との金融安定策協議後の会見で。	-----
4/14	バーナンキＦＲＢ議長	住宅や消費の回復を挙げ「景気の急激な悪化が減速している可能性を示す兆候がみられる。」「私は米米経済については基本的に楽観的だ。」ジヨージア州での講演で。	-----
4/14	サマーズ米国家経済会議（ＮＥＣ）委員長	ここ数週間の米経済指標について「リセッションの深刻さが緩和されつつある可能性を示唆している。」ブルームバーグのインタビューに答えて。	-----
4/15	ウェーバー独連銀総裁	「ＥＣＢは５月初旬の定例理事会で非伝統的な金融政策を決定するだろう。」「政策金利の１％未満への引き下げには批判的だ。」ハンブルグでの講演で。	ユーロドル１．３２台半ば→１．３１台半ばへ
4/19	サマーズ米国家経済会議（ＮＥＣ）委員長	「真っ暗だった経済指標は混在するようになってきた。」「（米経済は）持続的な回復につながる潜在力はある。」ＮＢＣテレビの番組で。	-----
4/20	トリシェＥＣＢ総裁	「異例の措置を次回５月７日の定例理事会で説明する。」「（金利の下げ幅については）非常に限定的だ。」日経新聞とのインタビューで。	-----
4/21	ガイトナー財務長官	「大多数の銀行は規制機関が求める十分な資金レベルを超える資金を保有している。」「クレジット市場に解凍の兆しがあり、信頼回復を示す指標がある。」議会での証言で。	-----