２０２０年１１月１０（火） 「ドル円１０５円台半ばに急反発」

ひと目で分かる昨晩の動き

• １０３円台半ばで推移していたドル円はＮＹ時間早朝から買いが強まり、１０５円６５銭まで上昇。米長期金利の上昇が材料となり、円を売る動きが主要通貨に対して強まった。
• ユーロドルは１．１９２０まで買われたあと急落。１．１７９５までドル高が進む。
• 株式市場は、大幅高と大幅安が混ざり合い明暗が分かれる。米ファイザー製薬がコロナワクチンの治験で好結果が出たと発表したことでダウは一時１６００ドルを超える上昇。一方ナスダックは大幅安で取引を終える。
• リスクオンの流れから債券は大幅安。長期金利は０．９７％台まで上昇した後、０．９２％台で引ける。
• ドルが大きく買い戻されたことで金は１００ドルに迫る急落。原油は景気回復期待から大幅高。

本日の注目イベント

• 豪　豪１０月ＮＡＢ企業景況感指数
• 日　９月貿易収支
• 日　９月国際収支
• 日　１０月景気ウオッチャー調査
• 中　中国１０月消費者物価指数
• 中　中国１０月生産者物価指数
• 独　独１１月ＺＥＷ景況感指数
• 英　英９月失業率
• 米　クオールズ・ＦＲＢ副議長、上院で証言
• 米　ローゼングレン・ボストン連銀総裁講演
• 米　カプラン・ダラス連銀総裁講演

本日のコメント

ドル円は１０３円台半ばから一気に１０５円６５銭近辺まで急反発しました。昨日のドルの急騰劇は米大統領選関連ではなく、これまでに何度も筆者がこの欄でも触れてきた米金利の上昇でした。米長期金利は、昨日の債券市場で一時０．９７３０％まで急上昇しました。バイデン氏の勝利確実で大規模の経済対策が実施されやすく、その財源となる「国債の大量発行が金利の上昇圧力になる」といったセオリーはすでに周知の事実で、昨日はＮＹダウの急騰がリスクオンとなり、安全資産の債券が売られたと解釈できます。同じく安全資産の金が９７ドルも下落（約５％）したことがその証でしょう。国債の大量発行だけで、金がここまで売られる理由は見つかりません。

ＮＹダウはザラ場で一時、先週末比１６１０ドルも上昇する場面がありました。引け値では８３４ドル高で終わっていることから、高値からは半分になったことになり、荒っぽい相場展開でした。市場のセンチメントを大きく好転させたのが新型コロナワクチン治験の好結果でした。米ファイザー製薬とドイツのビオンテックが開発するコロナワクチン候補が、大規模な治験で９０％を超える確率で感染を防いだとの「暫定結果」が明らかにされました。同候補薬の有効性はこれまで、６０％から７０％と予想されていましたが、これを大きく上回る結果に、国立アレルギー感染症研究所のファウチ所長は、９０％を超える有効性は「実に並外れている」と評価したとブルームバーグは伝えています。ファイザー製薬のＣＥＯは今回のワクチン開発は「この１００年で最大の革命だ」と述べているようです。欧米では新型コロナウイルス感染の急拡大で苦しんでいる中、ワクチン開発に一つのメドがついたことで、市場の雰囲気が大きく好転しました。大統領選の勝利を確実にしたバイデン氏も自身の政策の柱に「新型コロナからの脱却」を掲げています。

ドル円はＮＹで１０５円６５銭まで買い戻しが進み、１１月４日の大統領選の開票速報直後にドルが反発した際の高値、１０５円３５銭を上回っています。「日足」ではまだ下落基調は変わってはいませんが、相場の動きに敏感に反応する「ＭＡＣＤ」では「ゴールデン・クロス」が点灯しました。ただＭＡＣＤは依然として「マイナス圏」で推移しているため、ここから大きく値をさらに戻す可能性は低いと思われますが、「早期警戒警報発令」には注意したいところです。先週まではリスクオンが進むとドルが買われるケースが多かったものの、長い目で見た場合、米長期金利のドル円への影響力は無視できるほど小さいものではないと認識しています。

本日も日本株は大きく続伸するものと予想されます。昨日の東京株式市場でも、日経平均株価が一時６００円を超える上昇を見せたことに驚きましたが、本日は２万５０００円台に乗せどこまで上値を伸ばせるかが注目されます。出遅れ感の著しい日本株はここに来てバブル崩壊後の戻り高値を更新してきました。機関投資家にとって、株価の上昇は「含み益」の増大につながり、投資スタンスにも余裕が出て来ます。従って、さらに深く考えればリスク許容度が高まり、利回りの高い米国債に「為替ヘッジなし」で立ち向かう余裕も生まれ、ドル高要因と捉えることも出来ます。米１０年債利回りが１％を超えてくれば、さらにその可能性が高まることになります。

バイデン次期大統領は政権移行への準備を進めていると伝えられています。次期財務長官の有力候補であるブレナードＦＲＢ理事は、これまで対中姿勢で弱腰だったと見られ、実際に指名されれば議会で厳しい質問に直面する可能性があるとブルームバーグは予想しています。その理由として、長官指名承認採決を行う上院では貿易や人権、軍備拡張主義の問題で中国に対し共和、民主両党議員とも強硬なスタンスを支持しているからだとしています。財務長官候補にはこの他、ファーガソン元ＦＲＢ副議長や、ボステックアトランタ連銀総裁の名前も挙がっているようです。

本日のドル円は１０４円８０銭〜１０５円８０銭程度を予想します。