２０２０年１２月１７日（木） 「ＦＯＭＣ政策変更なし」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は欧州時間に１０３円２６銭前後まで売られたが、ＦＯＭＣ後には１０３円台後半まで反発。ただその後は再び１０３円３０銭近辺まで下落。
• ドル安の流れが加速した上に、ユーロ圏の経済指標の上振れも加わったことでユーロドルは１．２２台に乗せる。
• 株式市場はまちまち。ダウは小幅に下落したものの、ナスダックとＳ＆Ｐは最高値を更新。
• 債券相場はＦＯＭＣ後に売られたが、その後元の水準に。
• 金と原油は揃って続伸。

本日の注目イベント

• 豪　豪１１月雇用統計
• 欧　ユーロ圏１１月消費者物価指数（改定値）
• 英　ＢＯＥ金融政策発表
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　１１月住宅着工件数
• 米　１１月建設許可件数
• 米　１２月フィラデルフィア連銀景況指数

本日のコメント

朝方発表されたＦＯＭＣの結果は、予想通り政策変更はありませんでした。個人的にも今回は政策据え置きを予想していましたが、一部には追加緩和の増額など、より緩和姿勢を強めるといった予想もあったため、発表後には債券が売られ長期金利は上昇しました。ただその後は元の水準近くに戻っています。株式市場ではナスダックとＳ＆Ｐ５００が最高値を更新しており、ダウは小幅安で終わっています。ドル円はＦＯＭＣ後にドルが買われ、１０３円９１銭まで上昇しましたが、こちらも１０３円４０銭近辺まで押し戻されています。

ＦＯＭＣ声明文では、「委員会は長期にわたって最大限の雇用と２％のインフレを達成することを目指す。インフレがこのより長期の目標を下回る状況が長く続いていることを踏まえ、委員会はインフレが一定期間２％を適度に上回ることを目標とし、それによって期間平均が２％となり、より長期のインフレ期待は２％でしっかりとどまるようにする。委員会はこうした結果が得られるまで、緩和的な金融政策スタンスを維持する見通しだ」と記され、さらに「委員会の目標である最大限の雇用と物価安定に向けて一段と顕著な進展があるまでそれを継続する」との文言も加えられています。今回の声明文ではより具体的に「顕著な経済活動の進展」（Substantial Economy Gains）との言葉が挿入されている点が、前回１１月の声明文と異なっています。

会合後の記者会見でパウエル議長は、「経済活動と雇用は回復を続けたが、今年初めの水準をなお大きく下回っている」と述べ、「ようやくトンネルの先に明かりが見えるような状況になった」としつつ、「あと数カ月が持ちこたえられず事業を失う人がいることを思うと、心が痛む」と語っています。議長は最後に、「金融当局として、経済支援を続けるため今後もあらゆる手段を講じる」ことを表明しました。（ブルームバーグ）

ＥＣＢの政策委員会のメンバーであるドイツ連銀のバイトマン総裁は講演で、パンデミック緊急購入プログラム（ＰＥＰＰ）の増額や期間の延長は、市場の規律を弱める危険があると警告しました。バイトマン総裁は、ＥＣＢが保有する国債の量が大きくなりすぎないことが極めて重要だとしながら、「そうしなければ、われわれは市場への支配的影響力を得て国債のリスクプレミアムの違いをならす危険を冒すことになる。これは市場の規律をさらに弱める。とりわけ最近のＰＥＰＰ拡充によりこの問題が増幅された」と語っています。

ドル円は昨日のこの欄でも指摘したように、１０３円台半ばを割り込み、欧州時間には１０３円２６銭前後までドル安が進みました。ユーロドルも１．２２台に乗せ、１．２２１２近辺まで上昇しました。リスクオンに伴うドル売りが継続されているということですが、それでも昨日のドル円は１０３円台前半で下げ止まっています。重要なのはやはり１０３円という大台です。ここを割り込むようだと、ドル売りに拍車がかかる可能性があると見ています。１１月初めにもこの水準をテストし、その時は１０３円を割り込めずに反転しました。今回のテストでも同様に底堅さを見せるのかどうか、注目されます。

トランプ政権はスイスとベトナムを「為替操作国」に認定しました。かつて日本もこの「為替操作国」に認定されるかどうかを巡り、為替市場が動いたこともありましたが、米国は「為替操作国」認定に際し３つの基準を設けています。今回両国は、この３つの基準全てを満たしたものと思われます。特にスイスについては、必要以上に為替介入を実施したことが挙げられています。これに対してスイスは反発し、スイスフラン高を抑制するための介入は継続すると表明しました。因みに日本と中国、ドイツ、韓国などは現在「監視対象国」に認定されています。

本日のドル円は１０３円〜１０３円８０銭程度を予想します。

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