２０２１年２月１５日（月） 「米長期金利、昨年３月以来となる１．２１％台に」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 米長期金利の上昇を手掛かりにドル円は１０５円台を回復。１０５円１２銭まで買われ、再びリスクオンのドル買いの流れに。
• ユーロドルでもドルが買われユーロが売られた。１．２０８２までユーロ安が進む。
• 株式市場は主要３指数が揃って最高値を更新。引けにかけて上昇に転じ、ダウは２７ドル高。
• 債券相場は続落し、長期金利は１．２１％台まで上昇。
• 金は３日続落し、原油は５９ドル台に上昇。

本日の注目イベント

• 日　１０−１２月ＧＤＰ（速報値）
• 日　１２月鉱工業生産（確定値）
• 欧　ユーロ圏１２月貿易収支
• 欧　ユーロ圏１２月鉱工業生産
• 米　ＮＹ休場（プレジデンツデー）

本日のコメント

先週末のＮＹでは再び「リスク選好」の流れが強まり、リスク資産が買われ、安全資産が売られる展開でした。ドル円は再び１０５円台を回復し、結局先週はドル高傾向の修正が観られたものの、１０４円台半ばで下げ止まり、そこをボトムに反発した形になっています。ＮＹ株式市場では主要３指数が揃って「最高値」を更新するとともに、米債券市場では安全資産の債券が売られ、１０年債利回りは１．２１％台まで上昇しました。前回は、節目の１．２０％を突破出来ずに押し戻されていましたが、今回は１．２１％台まで金利は上昇し、これは昨年３月１９日以来となる高水準です。ＷＴＩ原油価格も買われ、こちらは１年１カ月ぶりに５９ドル台後半まで買われました。さらに、天井知らずのビットコインも４万９０００ドルを超え、一気に５万ドルに迫る水準に達しています。ビットコインについては、１日で２０％も乱高下するなど、ボラティリティが非常に高く、「通貨としては不適切」といった声もある中、投機的な資金が相場を押し上げているようです。また投資家のリスク感応度の目安となる「ＶＩＸ指数」は「１９．９７」と、約１年ぶりに節目の「２０」を割り込んできました。投資家が一段とリスク選好に傾いていることを表しています。

米上院で行われていた大統領弾劾裁判では、事前予想通り「有罪５７無罪４３」と、有罪とする票が多かったものの、有罪に必要な３分の２には届かず、無罪の評決となりました。共和党議員７名が「有罪」の判断を下したものの、これで２０２４年の大統領ではトランプ氏が再出馬することは可能となります。トランプ氏は評決が出た直後の声明で、「私はこれまで常にそうだったが、今後も常に揺るぎない支配と法執行の英雄たち、米国民が悪意と憎悪を持たずに時の問題を平和的に堂々と議論する権利を擁護していく」と表明しています。一方バイデン大統領は１３日声明を発表し、「最終投票の結果、有罪評決には至らなかったが、責任の本質は論を待たない。われわれの歴史のこの嘆かわしいチャプター（章）は、民主主義が脆弱であり、常に守らなければならないとわれわれに思い起こさせた」と訴えています。（ブルームバーグ）無罪評決を受けて共和党のグラム上院議員は、トランプ氏は２度の弾劾後も同党で「最も強大な力であり続けている」と、述べています。ただ、共和党上院では７人が造反しており、マコネル上院院内総務もトランプ氏の言動に対して批判していることから、共和党内での団結にはひびがはいっていると思われ、一枚岩ではないようにも見えます。仮に２０２４年の大統領選にトランプ氏が再出馬をしたとしても、共和党の大統領候補者に選ばれるのは、２０１６年の時ほど簡単ではないと言えるでしょう。

イエレン財務長官は就任後初めてのＧ７財務相・中央銀行総裁会議に出席し、新型コロナウイルスのパンデミックから立ち直るための財政出動による景気刺激策について、主要７カ国は「思い切ってやることが必要だ」と強調しました。米財務省は声明で、イエレン長官は、「米国は国際的な関与を深め、われわれの同盟を強化することに高い優先度を置く」と表明し、米政権の新たな姿勢を示しました。バイデン大統領が提案している１．９兆ドル（約１９９兆円）の大規模な追加の経済対策案を念頭に置いた発言と見られます。

「スーパー・マリオ」こと、マリオ・ドラギ前ＥＣＢ総裁がイタリアの次期首相に正式に就任しました。ドラギ新首相は、欧州中銀での長い経験があることから、金融界だけではなく、欧州各国の要人とも太いパイプを有しています。今後イタリアがユーロ圏内での存在感を高めるためには適任かと思われ、財政難に苦しむイタリアにとってはうってつけの人物です。また国内でも、極右政党の「イタリアの同胞」を除く全ての主要政党から幅広い支持を集めており、これまで何度も見られたような、イタリアの政治的リスクは後退したと見られます。

ドル円は再び１０５円台に戻ってきました。今回のドル高は米金利高に引っ張られた側面が大きいと思います。従って、米長期金利の今後の推移には目配りが必要です。個人的には次の米長期金利のターゲットは１．２５％前後かと思います。１．２％台に乗せたからといって、ＦＲＢによる債券購入が恒常的に見込まれる以上、米長期金利がこのまま大きく上昇に向かうとも思えません。新型コロナウイルスの感染拡大による景気悪化に対応するため、米国の財政支出は急激に膨らんでいます。米議会予算局（ＣＢＯ）は２０２１会計年度（２０２０年１０月〜２０２１年９月）の財政赤字は２兆２５８０億ドル（約２４０兆円）と見込んでいます。日本と同じように、大量の政府債務は足元の超低金利の恩恵を受けていますが、今後金利が上昇した際は、利払い費用が大きな負担になります。

本日のドル円は１０４円７０銭〜１０５円４０銭程度を予想します。

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