２０２１年３月１６日（火） 「ドル円欧州市場で１０９円３７銭まで続伸」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は１０９円台で小動き。欧州市場で１０９円３７銭近辺までドル高が進んだが、ＮＹ市場では上値を追う動きは見られず。
• ユーロドルも目立った動きはなく、１．１９台前半での動きにとどまる。
• 株式市場は３指数が揃って上昇。ダウは１７４ドル高と、７日続伸で最高値を更新。Ｓ＆Ｐ５００も最高値を更新し、金利が低下したことで、ナスダックも１３９ポイント高。
• 債券は反発。長期金利は１．６０％台へ低下。
• 金は反発し、原油は続落。

本日の注目イベント

• 豪　豪第４四半期住宅価格指数
• 豪　ＲＢＡ議事録
• 日　１月鉱工業生産（確定値）
• 独　独３月ＺＥＷ景気期待指数
• 米　２月鉱工業生産
• 米　２月設備稼働率
• 米　２月小売売上高
• 米　２月輸入物価指数
• 米　３月ＮＡＨＢ住宅市場指数

本日のコメント

ドル円が底堅い動きを見せています。昨日の東京時間でも、大きな上昇は見せなかったものの、終始１０９円台を維持し、欧州市場に入ると１０９円３７銭近辺までドルが買われています。これは昨年６月８日以来のドル高水準になります。

昨年の今頃を振り返ってみると、昨年２月に新型コロナウイルス感染が米国でも大きく取り上げられ、ダウは２月２１日（金）の２万９２１９ドルから、２月２８日（金）には２万５４０９ドルまで、わずか５営業日で４８００ドルの急落をみせました。ドル円も同じようにドル安に振れ、１１０円台から１０７円台まで円高が進んでいます。ドル円はその後３月９日には１０１円台まで一気に円高が進みます。新型コロナウイルスのパンデミックを受け、ＦＲＢが臨時の政策会合を開き、政策金利を大きく引き下げたことで円高が進みました。それでも３月５日の米長期金利の水準は１．０５％台です。クライマックスは３月９日でした。この日はリスク回避の流れが最高潮に達し、長期金利は過去最低の０．５％台まで低下し、ダウはこの日だけで２０１３ドルの暴落でした。これは「過去最大の下げ幅」として記録されています。

ドル円はこの日の底値（１０１円１８銭）からすでに８円以上も戻しています。一方米長期金利の方は０．５４％近辺から先週末の１．６４％台まで１．１％戻したことになります。今年も１月には１０２円６０銭までドルが売られる場面があり、それから２カ月余りで１０９円台ミドルまでドルが反発することになるとは、筆者を含め、どれだけの専門家が予想できたでしょう。もちろん、「新型コロナウイルスのパンデミック」という、予想できない事態が起きたことは「エクスキューズ」の一つにはなりますが・・・。ここで理解できることは、やはりドル円は米金利との相関が基本だということです。今年２月頃には株価の動きがドル円にも影響していましたが、今や米１０年債利回りはほぼ全ての市場に大きな影響を与える存在となっています。

その米長期金利は前日１．６４％まで上昇しましたが、昨日は落ち着いた動きから低下しています。金利上昇から「調整局面入りした」可能性もあるナスダックは上昇しています。３月のＮＹ連銀製造業景況感指数は「１７．４」と、前月の「１２．１」から大きく改善していました。これは２０１８年１１月以来の高水準です。仕入れ価格と販売価格の指数がともに上昇したことが寄与したと報じられていますが、６カ月先の雇用者数を示す指数は「３１．４」と大きく伸び、こちらは２０１０年６月以来の水準で、今後製造業でも雇用者の増加が見込まれることを示唆しています。

今朝の報道では、バイデン大統領は大規模な経済対策の原資として、本格的な増税を検討しているとブルームバーグが複数の関係者の話として伝えています。詳細は不明としながらも、検討中の計画として、法人税の２８％への引き上げ（現行２１％）や、個人の所得税も年収４０万ドル（約４３００万円）を上回る人を対象に税率の引き上げ。さらに年間所得１００万ドル以上の個人に対するキャピタルゲイン税率引き上げなどが基本になっているようです。バイデン大統領は１．９兆ドル（約２０７兆円）の経済対策実施に踏み切り、さらにインフラ支出としてそれを上回る規模の財政出動も予定されています。増税案についてはイエレン財務長官も言及していると伝えられていますが、今後共和党の支持を取り付けられるかどうかだけではなく、「身内の」民主党からも全面的な支持が得られるのかどうか不透明です。

ドル円は昨日とほぼ同じ水準で推移しています。市場は１０８円台を固めていると見られますが、１０９円台ミドルを超えて上昇できるかどうかが、目先の焦点かと思います。ＮＹダウが「７連騰」していることや、筆者も含め多くの人が「１１０円台は当然」といった相場観にシフトしつつあることなどを考えると、注意が必要かもしれません。本日のドル円は１０８円７０銭〜１０９円５０銭程度を予想します。

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