２０２１年６月３日（木） 「ＷＴＩ原油価格さらに上昇」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は１０９円台半ばから後半で推移。ユ−ロドルでユーロが売られる場面もありドルが買われたが、１１０円台には届かず。
• ユーロドルはやや軟調に推移。１．２１８０まで売られ、依然として１．２２台半ばが「壁」に。
• 株式市場は３指数とも揃って上昇したが、雇用統計の発表を控えており上昇は限られた。ダウは２５ドル上昇し、５営業日続伸。
• 債券は反発。長期金利は１．５８％台に低下。
• 金は続伸。原油価格は大幅に続伸し一時６９ドルを記録。

本日の注目イベント

• 豪　　　豪４月貿易収支
• 中　　　中国５月財新サービス業ＰＭＩ
• 中　　　中国５月財新コンポジットＰＭＩ
• トルコ　トルコ５月消費者物価指数
• 独　　　独５月サービス業ＰＭＩ（改定値）
• 欧　　　ユーロ圏５月総合ＰＭＩ（改定値）
• 欧　　　ユーロ圏５月サービス業ＰＭＩ（改定値）
• 英　　　英５月サービス業ＰＭＩ（改定値）
• 英　　　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
• 米　　　５月ＡＤＰ雇用者数
• 米　　　新規失業保険申請件数
• 米　　　５月ＩＳＭ非製造業景況指数
• 米　　　５月マークイットサービス業ＰＭＩ（改定値）
• 米　　　５月マークイットコンポジットＰＭＩ（改定値）
• 米　　　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演（オンライン）
• 米　　　クオールズ・ＦＲＢ副議長講演（オンライン）
• 米　　　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演

本日のコメント

本日はＡＤＰ雇用者数の発表があり、明日は雇用統計の発表があります。今回は、ＦＲＢによるテーパリング開始時期に注目が集まっていることもあり、労働市場の趨勢が政策変更に影響を与えることから、かなり注目度が高くなっています。ＡＤＰ雇用者数はすでに前月比６５万人の増加が予想されています。経済活動再開の動きが広がる中、本日発表される新規失業保険申請件数の方も３８万７０００件と、前週の４０万６０００件から減少するとみられています。また明日の雇用統計でも非農業部門雇用者は６５万５０００人の増加と予想されており、労働市場を巡る懸念がこの２日間で和らぐのか、あるいは増幅されるのか注目されます。昨日のＮＹでは雇用統計を前にユーロドルの持高調整とみられる「ユーロ売りドル買い」の動きも散見され、ドル円でもドルが上昇しましたが、１１０円には届いていません。米長期金利の低下がブレーキになったようです。

地区連銀経済報告（ベージュブック）が公表され、米経済は過去２カ月に回復ペースが幾分か加速し、企業が人出不足とコスト上昇に取り組む中で物価上昇力が高まったと報告されています。ベージュブックでは、「全体的な物価圧力は前回報告からさらに強まった。販売価格は緩やかに上昇したが、仕入れコストはもっと明白に上昇した」と記されており、今回のベージュブックをまとめたクリーブランド連銀のチーフエコノミストは、「物価と賃金という面で、暑い夏になりそうだ。不足が第４四半期まで続くかどうかが正念場だ」と述べています。（ブルームバーグ）仕入れコストの上昇が続くようだと、価格への転嫁がさらに進み、物価を押し上げることにつながりますが、原油価格の上昇がさらにコスト上昇に拍車をかけることも予想されます。

フィラデルフィア連銀のハーカー総裁は２日、バーチャル形式のイベントで講演を行い、現行の月間１２００億ドル（約１３兆１５００億円）規模の米国債と住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）の購入について、「少なくともテーパリングの議論を考えてみる時期だろう」と述べ、大規模な財政支援や金融緩和策が講じられている中で、「インフレ上昇のリスクが一定程ある」との認識を示しました。ただテーパリングについては「ある日突然行うようなことではない」と述べ、パウエル議長が先に述べたように、何らかの方法で事前に開始時期が示唆されるようです。また世界最大の資産運用会社であるブラックロックのフィンクＣＥＯも、「物価が急騰する可能性を投資家は過小評価しているかもしれない」と語っていました。

日本でも６５歳以上でワクチン接種を受けた人の数が１０００万人を超えたと報道されています。今後急速に接種率が進み、１日１００万回もひょっとしたら実現できるのかもしれませんが、依然として世界レベルで見れば大きく遅れていることに変わりはありません。ハードワークが続く医療従事者の体力が持つのかどうかも心配されますが、頑張ってほしいものです。関東圏や関西圏での感染は確実に減少していますが、一方で北海道や沖縄などでの感染者数は高止まりしている状況です。このまま来週も減少傾向が見られるようなら、今月２０までに延長された緊急事態宣言も一部地域で緩和される可能性があるかもしれません。やはり、「１にも、２にもワクチン・・・・」といったところで、早期の接種が望まれます。

バンク・オブ・アメリカはレポートで、ＦＲＢが資産購入を漸減するテーパリングの計画を９月末に発表する可能性があるとの見方を示しています。その場合、米１０年物国債の利回りは年末までに１．６２％前後から２．１５％に上昇すると予想しています。２％を大きく超えると予想していますが、足元の長期金利は１．５８％台ですから、ここから５７bpも上昇することになります。そうなると、米金利との相関が高いドル円は果たしてどこまで上昇するのでしょうか？手元のデータで調べてみると、米長期金利が２．１５％を付けたのは、直近では２０１９年５月２９日です。この時のドル円は１０９円３０−７０銭程度で、実は現在のレートとほとんど変わっていません。やや驚きですが、一体どうゆうことが考えられるのでしょうか？１．５８％台でもドル円が１０９円台半ばで推移しているのは、円が過小評価されていると考えられますが、これは上記コロナワクチン接種と関係していると考えられます。また、日本の潜在成長率も当時と比べると低下しているのかもしれません。米金利が大きく上昇すればドル円でもドル高が大幅に進むと考えますが、それほど上昇しない可能性もあるのかもしれません。因みに、この時のユーロドルは１．１２前後で、足元のレートより約１０００ポイントも低く、ドル安は進んでいなかったことになります。

本日のドル円は１０９円２０銭〜１１０円程度を予想します。

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