２０２１年６月２１日（月） 「ＮＹダウ５００ドルを超える下落」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ＦＲＢによる利上げ開始が早まるとの観測が強まり、ドル円は１１０円４８銭まで上昇。その後は米株の厳しい下げに円を買う流れが強まり、１１０円０６銭まで売られる。
• ユーロドルは下落が止まらず、１．１８４７まで売られる。
• 株式市場では３指数が大きく下落。セントルイス連銀総裁の発言も売り材料となり、ダウは５３３ドル下げ、５日続落。
• 債券は続伸。長期金利は１．４３％台へと低下。
• 金は続落し、原油は反発。

本日の注目イベント

• 豪　豪５月小売売上高
• 欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁、欧州議会に出席
• 米　ブラード・セントルイス連銀総裁、オンラインイベントで講演
• 米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演、オンラインイベントで講演

本日のコメント

ＮＹダウの下げが止まりません。この日は前日比５３３ドルの大幅な下げに見舞われ、これで５日続落。つまり、先週は全ての営業日で下げたことになります。この間の下げ幅も１１８０ドル（３．４％）に達し、好調だった米株式市場にも先行きに対する懸念が広がっています。先週金曜日の大幅な下げのきっかけになったのが、セントルイス連銀のブラ―ド総裁の発言でした。

ブラード総裁はＣＮＢＣとのインタビューで、１６日に公表された最新の金利予想分布図（ドット・プロット）に言及し、「私は２０２２年終盤の開始を予測している」と述べています。総裁はさらに、「ただし、これらは予想の内容に関連していると考えなければならない。私の予想は２１年のインフレ上昇率（コアＰＣＥインフレ率）が３％、２２年のコアＰＣＥインフレ率は２．５％だ」と説明しています。その上で、「これが実際に起こると考える場合、２２年末までに既に２年間にわたって２．５−３％のインフレが続くことになる」と語っています。今回の経済予測では、２２年に利上げを予測した参加者は７人おり、３月時点から４人増えていました。ただブラ―ド総裁は今年のＦＯＭＣでの議決権を持っていません。ブラード総裁はタカ派として知られていますが、物価上昇率が続く中、「インフレが想定以上だ。われわれが若干タカ派に傾斜したのは当然のことだと思う」（ブルームバーグ）とも語っています。一方ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁は慎重な立場を示し、「労働市場が新型コロナウイルス禍前の力強さを取り戻せるようにするため、少なくとも２０２３年末まで事実上のゼロ金利政策が維持されることを望む」と、ロイター通信とのインタビューで述べ、早期の利上げには反対の立場を見せています。筆者は、カシュカリ総裁のこの発言が現状のＦＯＭＣメンバーの総意に近いものだと考えており、先ずは労働市場の回復が最優先課題で、労働市場がコロナ禍前の状況に戻れば、利上げは自然と付いて来るものと思います。もっとも、ブラード総裁のタカ派的な発言であっても、利上げまではまだ１年半先の話で、その間に経済状況はまだまだ上下する可能性もあります。

バイデン大統領は、連邦ガソリン税をインフレ指標に連動させる案について反対しているとホワイトハウスは述べています。ホワイトハウスのベイツ報道官は声明で、「失業や収入減、家計の圧迫など一般市民が２０２０年に非常に困難な時期を経験した後、最も苦しんでいる人々に議会が増税するのをバイデン氏は認めるつもりはない」と説明しています。ただ、バイデン大統領が提案した２兆２５００億ドル（約２４８兆円）規模のインフラ計画は、超党派の議員によりその規模の縮小を迫られていますが、それでもその財源にはガソリン税などが含まれており、インフラ計画の実現が懸念されることになります。

クロス円はほぼ全て大きく下落しています。ユーロドルなどで大幅な「ドル高・ユーロ安」が進行していますが、ドル円では１１０円台には乗せたものの、上値が抑えられる展開が続いていることが要因と見られます。ドル円が今回のステージで１１０円台を回復した先週火曜日には、ユーロドルは１．２１台前半でしたが、足元ではドル円の水準がほぼ変わっていないにも拘わらず、ユーロドルは１．１８台後半で推移しています。「ユーロ円の下落分」の全てが「ユーロドルの下落分」に起因しているということが言えます。これは他の主要通貨についても言えることです。株価の大幅な下落が起きている中、リスク回避の流れからこれまでのポジションの巻き戻しが活発になっているということでしょうが、株価がどこまで下げるかがポイントです。本日の日経平均株価も大幅な下げが避けられない状況です。今週はこの動きが継続されるのかに注目してきたいと思います。

本日のドル円は１０９円８０銭〜１１０円６０銭程度を予想しています。

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