２０２１年６月２３日（水） 「米ナスダック最高値更新」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は続伸。パウエル議長の議会証言を受けドルを買う動きが強まり１１０円７９銭まで上昇。証言に目新しさは欠けたものの、利上げを急がないとの見方につながる。
• ユーロドルは引き続き１．１９を挟む展開ながら、ややユーロを買い戻す流れが強まり１．１９５２まで上昇。
• 株式市場は揃って続伸。債券市場が落ち着きを取り戻したこともあり、ナスダック指数は１１１ポイント上昇し、最高値を更新。
• 債券は反発。長期金利は１．４６％台へ低下。
• 金と原油はともに値を下げる。

本日の注目イベント

• 日　４月景気先行指数（ＣＩ）（改定値）
• 日　日銀金融政策決定会合、議事要旨（４月２６日、２７日分）
• 中　中国５月消費者物価指数
• 独　独６月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 独　独１０月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏６月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏６月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏６月総合ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁、イベントで講演
• 米　６月マークイット製造業ＰＭＩ
• 米　６月マークイットサービス業ＰＭＩ
• 米　６月マークイットコンポジットＰＭＩ
• 米　経常収支（１−３月）
• 米　５月新築住宅販売件数
• 米　ボウマン・ＦＲＢ理事講演
• 米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
• 米　ローゼングレン・ボストン連銀総裁講演
• 加　カナダ４月小売売上高

本日のコメント

ドル円は続伸し、ＮＹ市場では米長期金利が低下したにも拘わらず１１０円７９銭までドル高に振れています。先週木曜日の東京市場で付けた１１０円８３銭に迫る水準までドルが買われましたが、目先はこの水準を抜けるかという点と、その先の１１１円台に乗せることができるかという点が焦点になります。１１１円台を回復すれば昨年３月以来ということになり、今年の３月にも目前まで上昇しましたが、結局抜け切れずに押し戻されており、その意味では「近いようで遠い１１１円台」と言えます。日米株式市場では依然として荒っぽい動きが続いている中、このまま順調に１１１円台に乗せ、その水準を固める展開も予想しづらいところです。仮に１１１円台を回復すれば、１年半ぶりの水準ということもあり、実需のドル売りも構えていることが予想されます。

ＮＹでドルが買われた背景には、パウエル議長の議会証言を経てリスクオンがやや進み、株高、債券高に振れたことが挙げられます。市場参加者は、それだけ今後のテーパリング開始に関する「手がかり」を欲しているということです。パウエル議長の議会証言の内容が事前に公表されたことは、昨日のこの欄でも述べましたが、証言内容はそのテキストとほぼ一致していました。議長は、「インフレのオーバーシュートのかなりの部分、もしくは恐らく全てが、中古の乗用車やトラックといった経済活動再開で直接影響を受ける分野で生じている。これらは上昇が止まり、いずれ鈍化し始めるとわれわれが予想する項目だ」と述べ、足元の物価上昇は想定よりも大きいことを認めながらも、時間とともに低下する可能性が高いと認識していることを改めて述べました。また労働市場についても、新型コロナウイルスワクチンの接種が進むことで、雇用は改善するとの考えを示しています。その上で議長は、「われわれは雇用が好調すぎるとの考えや、インフレの兆候への警戒を理由に予防的に利上げすることはない。実際のインフレやその他不均衡の事実に基づいた証拠を待つ」と述べ、辛抱強く利上げの時期を待つ考えを示しました。（ブルームバーグ）投資家はこの部分の発言で安心感を強め、「ＦＲＢは利上げを急がない」との認識を強めたと考えられます。

この日はＦＯＭＣメンバーである地区連銀総裁の発言も多くありました。ウイリアムズＮＹ連銀総裁は、利上げについて、「まだずっと先の話だ」と発言し、「今はテーパリングに焦点が絞られていると思う」と述べています。インフレ率についても、来年２％近くに低下するとも予想しています。クリーブランド連銀のメスター総裁は、テーパリングに必要な米経済の顕著な進展を検証する前に、「向こう数カ月における雇用のさらなる伸びを確認したい」と述べ、さらにサンフランシスコ連銀のデーリー総裁は、「テーパリングの実施時期にはまだないが、準備を始めるのは適切だ」と指摘し、「現在、金利変更についての協議は議題にさえなっていない」と語っています。ブルームバーグはこれら一連の発言を「異口同音」と題して伝えています。上記メンバーの言わんとすることは「利上げのタイミングはまだまだ先のことだ」という事ですが、メンバーの中にはセントルイス連銀総裁のブラード総裁や、ダラス連銀のカプラン総裁のような「タカ派」も多くいることから、ＦＯＭＣでの会合全体では「同床異夢」と言い直すことも出来そうです。いずれにしても、サプライチェーンなど、一時的な物価上昇要因が正常化し、その結果今後物価上昇率が鈍化すのかどうかという点と、労働市場の推移を注意深く見極めていくしかありません。

本日のドル円は１１０円２０銭〜１１１円程度を予想しますが、上で述べてるように、今夜のＮＹ市場で株価がさらに上昇し、リスクオンが強まるようだと、１１１円が見られるかもしれません。

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