２０２１年７月１４日（水） 「米６月のＣＰＩ、１３年ぶりの高水準」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は続伸。長期金利の上昇にドルが買われ、１１０円６５銭までドル高が進む。
• ユーロドルは売られ、１．１７７２前後までドル高が進み、約３カ月ぶりのユーロ安水準に。
• 株式市場は３指数が揃って反落。ダウは朝方３万５千ドルに乗せる場面もあったがその後値を崩し、１０７ドル安で引ける。
• 債券は続落。３０年債の入札が不調に終わり、金利が上昇。長期金利は１．４１％台まで上昇。
• 金と原油はともに反発。

本日の注目イベント

• 豪　　　豪７月ウエストパック消費者信頼感指数
• 日　　　５月鉱工業生産（確定値）
• トルコ　トルコ政策金利発表
• 欧　　　ユーロ圏５月鉱工業生産
• 英　　　英６月消費者物価指数
• 英　　　英６月生産者物価指数
• 米　　　６月生産者物価指数
• 米　　　ベージュブック(地区連銀経済報告）
• 米　　　パウエル・ＦＲＢ議長、下院金融委員会で証言
• 米　　　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、討論会に参加
• 米　　　企業決算　→　バンクオブアメリカ、ウェルズファーゴ、ブラックロック、シティグループ、デルタ航空
• 加　　　カナダ中銀政策金利発表

本日のコメント

ドル円は１１０円台半ばを超え、１１０円６５銭まで買われています。大きな値動きはなかったものの、主要通貨では概ねドルが買われ、ユーロドルも１．１７７２前後まで売られ、４月以来となる「ドル高」水準を記録しています。６月のＣＰＩが前月比で「０．９％」上昇し、２００８年以来となる高水準でした。前月の「０．６％」を超えただけではなく、市場予想も上回りＦＲＢの金融政策に影響を与えるとの見方も強まっています。変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアＣＰＩも前月比「０．９％」上昇しており、インフレ圧力はさらに強まっていると見られます。項目別では中古車やホテル宿泊、レンタカー、航空運賃などが大きく上昇しており、原油高を反映し、ガソリン価格も上昇しました。総じて見れば、ワクチン接種が進み、行動制限が解除された影響が如実に出ていることが窺えます。

ただそれでもＦＯＭＣのメンバーはそれほど懸念していないようです。サンフランシスコ連銀のデーリー総裁は、６月のＣＰＩが大幅に上昇したのは想定内の「上振れ」だと述べる一方で、金融当局は年末までに大型資産購入の段階的な縮小を開始できる可能性があるとＣＮＢＣとのインタビューで答えています。デーリー総裁は、「恐らく年末か来年早々にはテーパリングの状況が整うだろうというのが、私の見解だ」と述べ、「資産購入を段階的に縮小し、経済に供給してきた緩和の一部を引き揚げることについて協議を始めるには適切だ」と述べる一方、利上げについて協議するには「極めて時期尚早な段階だ」と語っています。またリッチモンド連銀のバーキン総裁は、低所得労働者の賃金上昇がインフレ圧力に寄与しつつあると指摘し、「より持続的な変化の見通しは９月末までには明らかになる」と語っています。（ブルームバーグ）両総裁は今年のＦＯＭＣでの投票権を有しています。さらに最も「タカ派寄り」と見られる、セントルイス連銀のブラード総裁はウォールストリートジャーナル（ＷＳＪ）紙とのインタビューで、「米経済が７％の成長を遂げ、新型コロナウイルス流行がますます制御されつつある今、緊急措置を縮小する潮時だと思う」と述べた上で、「明日、開始する必要はないが、ＦＯＭＣ内で機が熟したとの見解が共有されれば、態勢は整っていると思う」と語っています。

米国では早くも第２四半期の決算発表が始まりました。昨日第一陣で発表を行ったＪＰモルガンとゴールドマンはともに好決算を発表しています。ＪＰモルガンは投資銀行部門がＭ＆Ａなどで手数料収入を大きく伸ばし、ゴールドマンは同じく投資銀行部門の収益を伸ばし、特にＭ＆Ａ助言では８３％の手数料収入増となっています。米国はコロナ禍からいち早く脱却し、株式市場では連日「最高値」が続き、企業もアフターコロナを見すえ、積極的に経営資源の再配分を行っています。今年上期の世界のＭ＆Ａは過去最高の２兆５０００億ドル（約２７６兆円）にも上っており、この傾向は当面続くものと見られています。仮に手数料が１％としても、３兆円余りの手数料がどこかの投資銀行部門に落とされる計算です。予断ですが、筆者の娘も米大手コンサルに勤務していますが、この夏臨時ボーナスが出ると、はしゃいでいました。米国「一人勝ち」の様相とも言えそうです。

本日はパウエル議長の議会証言があります。東部時間１４日正午（日本時間１５日午前１時）から開かれる下院金融委員会で行われます。注目されるのは、６月のＣＰＩの上振れを受けてもなおまだ「物価上昇は一時的なもの」との認識を変えていないのかどうかといった点です。その認識に変化があるかどうかで、テーパリング開始時期に微妙な影響を与える可能性があり、市場が過大に反応することにつながります。また今回の証言で、バイデン大統領は今後、パウエル議長続投の是非の検討に入る見通しだとブルームバーグは伝えています。パウエル氏の任期は来年２月で満了です。今回の証言はパウエル氏をテストする意味合いもあるのだと報じています。

本日はパウエル議長の議会証言をきっかけにドル買いが強まるのかどうか。ドル円は１１１円、ユーロドルは１．１７台前半をテストすることになるのかどうかが注目されます。予想以上に冷静な認識を示すようだと債券が買われ、金利低下からドル円反落の可能性もあるかもしれません。本日のドル円は１１０円２０〜１１１円１０銭程度を予想します。

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