２０２１年８月５日（木） 「７月ＡＤＰ雇用者数、予想を大幅に下回る」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は１０８円台から急伸。経済指標は強弱まちまちだったが、長期金利の上昇にドル円は１０９円６８銭まで反発。
• ユーロドルはこの日も１．１８台半ばから後半でもみ合い、膠着感が強まる。
• 株式市場は前日と真逆の動きとなり、ダウは３２３ドル下げ、ナスダックは小幅に上昇。
• 債券は反落。クラリダＦＲＢ副議長の発言に反応し、長期金利は１．１８％台に上昇。
• 金は小幅に反発。原油は３日続落し６８ドル台に。

本日の注目イベント

• 豪　豪６月貿易収支
• 独　独６月製造業新規受注
• 英　ＢＯＥ金融政策発表
• 英　ＢＯＥ議事録
• 欧　ＥＣＢ経済報告
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　６月貿易収支
• 加　カナダ６月貿易収支

本日のコメント

７月のＡＤＰ雇用者数は予想外のサプライズでした。結果は「３３．０万人」と、市場予想の半分以下で今年１月以来となる低い水準でした。雇用増加ぺースの鈍化は、労働市場の完全な回復を達成する上で困難がなお残っていることを浮き彫りにした格好です。ＡＤＰのチーフエコノミストは、「７月のデータは、雇用の伸びが第２四半期（４−６月）のペースから顕著に減速したことを示した。採用面でのボトルネックにより、雇用の伸びが加速できない状況が続いている。特に新型コロナウイルスの変異株の感染に伴う懸念が影響している」と説明しています。（ブルームバーグ）

ＡＤＰ雇用者数は前月６月分も下方修正されており、今週末の雇用統計にも下振れ懸念が浮上しています。労働市場の行方は、ＦＲＢのテーパリング開始時期を占う上でのカギとなっていることから、週末の雇用統計の結果と共に注目が集まっています。ドル円はこの発表直後ドル売りが先行し、１０８円７３銭まで売られましたが、その後急反発し１０９円台半ばまで買い戻されています。

そのきっかけを与えたのがクラリダＦＲＢ副議長の講演でした。クラリダ氏は、当局が債券購入のテーパリングについて年内に発表し、２０２３年には利上げを開始するといった「タカ派的」な見通しを示しました。クラリダ氏はピーターソン国際経済研究所が主催したウェビナーで講演し、「ＦＦ金利の目標レンジの引き上げに必要な条件は、２０２２年の終わりまでに達成されているだろう」と述べ、「２３年には利上げを開始するだろう」と語っています。２３年に利上げ始まるという自身の予想については、「インフレ率が期間平均で２％になるという当局が昨年採用した目標と整合しているほか、拡張的な財政政策の結果、家計の余剰貯蓄が２兆ドルを超えて積み上がっている現状を考慮したものだ」と説明しています。労働市場の回復の遅れを理由に、利上げには慎重な姿勢を見せるＦＲＢ執行部でしたが、その一人が「２０２３年の利上げ開始」を口にしたことと、家計の余剰貯蓄にも言及したことはやや想定外でした。ただ、クラリダ氏も足もとで急拡大しているデルタ変異株については、「明らかに見通しに下方向のリスクになっている」と述べています。

クラリダＦＲＢ副議長の発言は、今後の米景気に対する自信の表れだろうと思いますが、イエレン財務長官は、そのカギを握るのはバイデン大統領のアジェンダにおける住宅や育児、教育を対象とした他の部分も米国を支える「重要な要素だ」と語っています。イエレン氏は、「われわれは世界で傑出した経済大国としての米国に慣れて育ってきた。その地位にとどまる運命にあるとは限らないが、こうした投資を伴うことで、私はそうなると確信する。米経済の壊れた基盤を修復する機会が今訪れている。そして何より、これまでよりも公正かつ強力なものを築く機会が訪れている」と主張しています。

ＷＴＩ原油価格は３日続落し、６８ドル台前半まで下げてきました。この間の下げ幅は６ドル（約７．８％）に迫る大幅な下げとなっています。昨日は米エネルギー情報局が発表した在庫が予想外に増えていたといった理由もありましたが、２ドルを超える大幅な下落でした。うがち過ぎかもしれませんが、ここに米景気のピークアウトを先取りする動きがあるかもしれません。景気の鈍化は製造業などの石油消費の減少につながることから、商品市況は早くもその動きを示唆しているとも考えられます。

本日のドル円は１０９円２０銭〜１０９円９０銭程度を予想します。

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