２０２１年８月１０日（火） 「米長期金利１．３２％台へ上昇」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は先週の雇用統計後に１１０円台を回復。この日は１１０円３５銭まで買われたが、米国内でのコロナ感染拡大で円を買う動きもあり、小幅な値動きの中もみ合う。
• ユーロドルは続落し、１．１７３５までユーロ安が進む。
• 株式市場はまちまち。ダウは反落し、ナスダックは小幅に上昇。
• 債券は続落し、長期金利は約３週間ぶりに１．３２％台まで上昇。
• 金は大きく売られ１７２６ドル前後に。原油も下げ６６ドル台に。

本日の注目イベント

• 豪　豪７月ＮＡＢ企業景況感指数
• 日　６月貿易収支
• 日　６月国際収支
• 日　７月景気ウオッチャー調査
• 独　独８月ＺＥＷ景気期待指数
• 米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演

本日のコメント

先週末に発表された７月の雇用統計について触れておかなければなりません。非農業部門雇用者数は「９４．３万人」と、市場予想を上回り、６月分も「８５万人」から「９３．８万人」に上方修正され、２カ月連続で高水準の雇用増が確認されました。また７月の失業率も「５．４％」と、前月から大幅に改善され、平均時給も前年比で「４．０％増」と、コロナワクチン接種が進み経済活動が再開された効果がはっきりと映し出された格好です。申し分のないの結果だったといえます。

先週木曜日の講演でウオラーＦＲＢ理事は、「明日の雇用統計で１００万人規模の数字が出て、９月発表の統計で１００万人近い数字が出れば、１年半に失われた雇用の８５％を取り戻したことになる」と語りその上で、「他の人が考えているよりも早期に、緩和的な金融政策を巻き戻せるようになるかもしれない」と話していました。ウオラーＦＲＢ理事の期待した「１００万人」には届かなかったものの、一旦後退したテーパリング開始の可能性が再び高まってきました。アトランタ連銀のボスティック総裁も９日、７月の非農業部門雇用者数が９４万３０００人の増加になったことが、「かなり心強いのは確かだ。これが次の１−２カ月続けば目標に向けて『顕著な進展』があったことになり、新たな政策姿勢をどうするか考えるべきだろうというのが私の感触だ」と語り、上記ウオラーＦＲＢ理事と同様の考えを示しました。またリッチモンド連銀のバーキン総裁は依然として慎重な姿勢を見せながらも、「米経済が米金融当局の目標に向って前進していると言って、差支えないと」と述べ、「労働市場には前進の余地がまだあると思う」と語っています。今回のデータでも労働参加率は「６１．７％」と、依然として伸びていないことに着目した発言かと思われます。また同総裁は「インフレ期待は目を見張るほど安定している」とも語っています。（ブルームバーグ）

雇用統計の発表を受け、長期金利の上昇がドル円を再び１１０円台に押し上げています。上記２名の総裁発言を聞くまでもなく、物価上昇が続く中、テーパリング開始へのボトルネックになっているのが労働市場の停滞です。この部分が解消に向かえば、ＦＯＭＣ会合内でもテーパリング開始を支持する委員が増えてくるのは明らかでしょう。９月には失業保険給付金への手厚い上乗せ加算も終了すると見られています。また９月は米国では新学期が始まり、学校に通う子供を持つ親が、仕事を見つけ外に出易い状況にもなります。働き手への需要は強く、「ケンタッキー州にあるレストランでは時給１６ドル（約１８００円）を提示しても応募者がゼロだった（セントルイス地区連銀）」といった報告もあると日経新聞は伝えています。こうなると次のハードルになるのは、デルタ変異株の感染状況だと言えます。米国では感染力の強いデルタ変異株の感染拡大が続いており、新規感染者数も１日で２万４０００人を超え、２月以来の高水準になっています。

ドル円は今回も１０９円台を割りこむことなく１１０円台を回復してきました。米長期金利の上昇が支えとなっていますが、日本を含む世界的なデルタ変異株の感染拡大もあり、このままドルが買われる展開でもありません。ただ、ＦＲＢによるテーパリング開始の議論はさらに進むと見られ、個人的にはまだネガティブですが、今月２６−２８日のジャクソンホールでのテーパリング示唆も可能性としては再び浮上してきそうです。本日のドル円は１１０円〜１１０円７０銭程度を予想します。

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