２０２１年９月２日（木） 「ＡＤＰ雇用者数予想を大きく下回る」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 東京時間夕方に１１０円４２銭近辺まで買われたドル円はＡＤＰ雇用者数の発表を契機に反落。１１０円を割り込み１０９円８８銭まで売られる。
• ユーロドルは続伸。ＥＣＢによる資産購入縮小観測を支えに、１．１８５７まで上昇。
• 株式市場はまちまちながら、大型ハイテク株の上昇にナスダックは連日で最高値を更新。ダウは小幅に下げ、Ｓ＆Ｐ５００は小幅高。
• 債券は反発。長金利は１．２９％台に低下。
• 金は反落し、原油は小幅に反発。

本日の注目イベント

• 豪　豪７月貿易収支
• 日　８月マネタリーベース
• 米　新規失業保険申請件数
• 欧　ユーロ圏７月生産者物価指数
• 米　７月貿易収支
• 米　７月製造業受注
• 加　カナダ７月住宅建設許可件数
• 米　ボスティック・アトランタ連銀総裁、オンラインイベントで質疑応答に参加
• 米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁、ウェビナーに参加
• 加　カナダ７月貿易収支

本日のコメント

ドル円は昨日の東京時間から底堅い動きを見せ、夕方には１１０円４２銭近辺までドル高が進みました。「ひょっとしたら、１１０円台を固める動きの前兆か」との見方も台頭しましたが、そうは簡単にいかないところがここ数カ月の相場展開。ＮＹ時間朝方に発表された８月のＡＤＰ雇用者数の結果にあえなく１１０円台を割り込み、１０９円８８銭まで押し戻れ、１１０円前後で取引を終えています。米長期金利の低下がドル円の上値を抑える展開になっている一方、ユーロ円など、クロス円が再び上昇基調に転じてきたことがドル円を支える構図になっています。

８月のＡＤＰ雇用者数は事前予想の「６２．５万人」に対して「３７．４万人」と、予想を大きく下回りました。７月の時も予想を大きく下回り、これで、２カ月連続で下振れしたことになります。７月分はさらに下方修正され、ここから窺えることは、企業の人材確保が依然として困難だということを示唆しています。さらに新型コロナウイルスのデルタ変異株の感染拡大で外食などサービス業への消費支出が大幅に減少すれば、人員採用へのさらなる向い風になる恐れもあります。ただ予想を大きく下回ったものの、８月の雇用はあらゆる規模の企業で幅広く増加しています。従業員５０００人以上の企業では１３万８０００人増え、小規模企業でも８万６０００人増加しています。（ブルームバーグ）

明日は雇用統計の発表です。７月はＡＤＰ雇用者数が予想を大きく下回ったものの、雇用統計では予想を大きく上回る結果だったことは記憶に新しいところです。さて、今回も前月のように「逆相関」を見せるのか、あるいは予想を大幅に下回り「相関」を見せるか注目されます。言えることは、両データにははっきりとした相関関係はないと言うことです。相関係数で言えば「ゼロ」に近い値と言えます。因みに「＋１」であれば極めて相関関係が強く、「−１」に近づくほど「逆相関」が強まるということになります。果たして今回は？

ＥＣＢの政策委員会のメンバーであるワイトマン・ドイツ連銀総裁は講演で、「物価見通しに対するリスクを注視しなければならない。私の見解は、上向きのリスクが優勢だ」と語り、「緩和的な金融政策は依然として適切だが、インフレが加速し過ぎるリスクを無視すべきでない」と述べています。８月のユーロ圏のＣＰＩは前年同月比３．０％上昇し、１０年ぶりの高インフレを記録しました。中でもドイツやフランスでは３％を大きく超えています。ＥＣＢ内ではドイツに近いとされる、オランダ中銀とオーストリア中銀の総裁が、ユーロ圏の景気回復の進展に照らし、債券購入を減速させるべきだという意見を主張していますが、ギリシャ中銀総裁は反対に、インフレ急上昇を過剰に解釈してはならないと反論しています。来週９日に開催されるＥＣＢ理事会での議論と、ラガルド総裁の判断が注目されます。ユーロドルは先月２０には１．１６台ミドルまで売られましたが、すでに底値から２００ポイント程の反発を見せており、ＥＣＢのテーパリングを意識した動きと見られます。

ジャクソンホールのシンポジュウムでのパウエル議長の講演を踏まえるまでもなく、明日の雇用統計と来月の雇用統計の結果が非常に重要な意味合いを持ちます。議長の発言がややハト派寄りであったことから、株と債券が買われ、ドルはやや軟調に推移しています。底堅いドル円はコロナワクチンや政治的リスクがやや織り込まれているのかも知れません。短期的にはドルの上値が重いと予想している筆者の見方がどこまで有効か、あるいは読み違えなのか、明日の雇用統計が教えてくれそうです。

本日のドル円は１０９円６０銭〜１１０円４０銭程と予想します。

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