２０２１年９月２７日（月） 「ドル円１１０円台後半に」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は続伸。１１０円７９銭まで買われ、８月１１日以来となるドル高水準を付ける。米長期金利の上昇と地区連銀総裁の発言が支えに。
• ユーロドルは小動きの中、１．１７台割れを試す展開。１．１７０１まで下落したものの、１．１７台は堅持。
• 株式市場はまちまちの展開。ダウとＳ＆Ｐ５００は３日続伸したが、ナスダックは小幅安。
• 債券は続落。地区連総裁の発言もあり、売り優勢の展開から長期金利も１．４６％台半ばまで上昇。
• 金は小幅に反発。原油は一時７４ドル台まで買われ、７３ドル台後半で引ける。

本日の注目イベント

• 日　７月景気先行指数（ＣＩ）（改定値）
• 欧　ユーロ圏８月マネーサプライ
• 欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁、欧州議会の公聴会に出席
• 英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
• 米　８月耐久財受注
• 米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演
• 米　エバンス・シカゴ連銀総裁講
• 米　ブレイナード・ＦＲＢ理事講演

本日のコメント

先週金曜日の本欄で、「ひょっとしたら？」ドル高が進むのではないかとのコメントを残しましたが、ＮＹでは１１０円７９銭までドル高が進み、８月１１日以来の水準を付けています。もちろんこれで、これまでのレンジを抜け上昇トレンドに入ったとは判断できませんが、金融正常化への「第一歩」であるテーパリングが早晩開始されることは確実であり、「日米金融政策の違い」が意識される展開から、大きな流れはドル高方向に進む可能性が徐々に高まって来るように思います。

クリーブランド連銀のメスター総裁は２４日、米経済は金融当局が１１月の資産購入のテーパリングを開始するための条件を満たしており、来年末までには利上げの条件も整う公算が大きいとのと見方を示しました。総裁は、「景気回復が続けば労働市場の改善が継続し、来年末までにフェデラル・ファンド（ＦＦ）金利引き上げの条件も整うと見ている」と述べています。（ブルームバーグ）またカンザスシティー連銀のジョージ総裁も、「私が考えるに、一段と顕著な進展という基準は満たされた。こうした状況下で、資産保有高を毎月増やし続ける理由は薄れてきており、資産購入の終了について近く検討すると示唆することは適切だ」と述べ、テーパリング開始に前向きな発言を行っています。先週のＦＯＭＣではパウエル議長もテーパリングが１１月にも開始されることを示唆しており、デルタ変異株の感染拡大と、中国不動産バブルという国内外のリスクは残っているものの、利上げに向けての工程は維持されるようです。この発言を受け、米長期金利は１．４６４％台まで上昇し、ドル円上昇に足場を与えています。

米長期金利はご存知のように、今年３月には１．７７％台まで急騰しました。ただその後は米債券への需要の拡大に伴い１．２２％台まで低下し、８月からは一進一退の展開が続いていました。先週のＦＯＭＣの結果から、テーパリング開始の確実性と利上げ開始時期の前倒し観測から金利上昇が鮮明となり、週末に１．４６％台まで上昇しました。約２カ月半ぶりの高水準を記録したことで、米長期金利は緩やかな上昇傾向に入った公算が高いと見ています。そのため、米金利との相関が強いドル円は金利上昇に引っ張られる形で上昇すると見ていますが、どうでしょうか？もっとも、７月に記録した１１１円６６銭を抜くのは、これまでの動きからするとそう簡単ではないのかもしれませんが、「日足の雲」は完全に上に抜け切っており、チャート的にもドルロング有利の状況に見えます。ただ、今回のフェーズでも再び上値を重くし１０９円台半ばを割り込むようだと、これまでの１０９−１１１円のレンジを当面抜けるのは厳しいと言わざるを得ません。

２６日開票のドイツ連邦議会選挙では中道左派の社会民主党（ＳＰＤ）と保守のキリスト教民主・社会同盟（ＣＤＵ・ＣＳＵ）の２大勢力の獲得票が拮抗しており、まだどちらが勝利するのか判断できない状況です。いずれの政党も単独過半数には届ないと見られ、今後連立政権樹立に向けた動きが活発になることが予想されます。ブルームバーグは、上記政党は環境保護政党の「緑の党」と、中道の「自由民主党」（ＦＤＰ）を取り込んで連立を組む必要があるため、「これは複雑な交渉となりそうだ」と報じています。

本日のドル円は１１０円３０銭〜１１１円程度を予想します。

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