２０２１年１１月８日（月） 「米１０月非農業部門雇用者数は５３．１万人」

ひと目で分かる昨晩の動き

• １０月の雇用者数が市場予想を上回り、発表直後はドルが買われ、１１４円台に乗せたがその後失速。米長期金利が１．４３％台まで低下したこともあり、１１３円３０銭までドル安が進む。
• ユーロドルは続落し、２０２０年７月以来となる１．１５１４を示現。
• 株式市場は雇用者の上振れを好感し、３指数が最高値を更新。インフラ法案が可決したことも材料視され、ナスダックとＳ＆Ｐ５００は７営業日連続で最高値を更新する。
• 債券は続伸。長期気金利は一時１．４３％台まで低下し、１．４５％台で取り引きを終える。
• 金と原油は揃って大幅に反発。

本日の注目イベント

• 日　９月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
• 日　日銀金融政策決定会合における主な意見（１０月２７、２８日分）
• 中　中国共産党、６中総会（１１日まで）
• 米　パウエル・ＦＲＢ議長、会議冒頭で挨拶
• 米　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
• 米　クラリダ・ＦＲＢ副議長、オンラインイベントで講演
• 米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
• 米　ボウマン・ＦＲＢ理事講演

本日のコメント

今回の雇用統計については、筆者は強気でしたが、やはり１０月の非農業部門雇用者数は「５３．１万人」と、市場予想を上回っていました。さらに９月分と８月分も大幅に上方修正され、この２カ月分だけで約２５万人の上乗せでした。また失業率も前月よりも０．２％改善し「４．６％」と、米国で新型コロナウイルスのパンデミックが始まった２０２０年３月以来の低水準となり、米労働市場は着実に改善傾向を示しています。今年９月から失業保険の加算が終了したことで、人々が本格的に職探しに奔走しているようですが、市場が「売り手市場」であるため、より賃金が高く、条件の良い仕事が見つかるまで就職することを我慢する人も多くなっているとの報告もあります。実際平均時給を見ても、年率で「４．９％」上昇しており、今年４月の「０．４％」をボトムに上昇傾向を維持しています。

雇用統計の結果を受けドル円は直後に１１４円台に乗せる場面もありましたが続かず、その後は株高、債券高を背景に１１３円３０銭までドル売りが進みました。本来ならドルがもう少し買われても良かったと思いますが、株価の上昇以上に長期金利が低下したことが、利益確定のドル売りを誘ったようです。株式市場では３指数が揃って最高値を更新し、１０月下旬からこれで何度「最高値更新」の文字が本欄を飾ったことでしょう。早ければ２０２２年夏にも利上げが見込まれる状況下でも株価は「どこ吹く風」とばかり、上昇を続けています。大量の待機マネーが相場を押し上げているのは分かりますが、下げに転じた際の下落幅が相当大きくなることは想像に難くありません。

足元のインフレについて「長期のインフレになるとは少なくとも今は思えないが、こんな状況は何十年も起きていない」と、元ＦＲＢ理事のクロズナー氏は述べています。（１１月８日、日経新聞）またカンザスシティー連銀のジョージ総裁は会合で、「サプライチェーンが正常化し、需要が弱まるにつれ、インフレはいずれ落ち着くと想定するのが妥当だが、高いインフレが長期化するリスクが高まったことも同様に明白だ」と指摘し、「こうしたインフレ圧力を前に、辛抱強くなれるとの主張は説得力が薄れた」と述べ、パウエル議長の言葉に異を唱える姿勢を見せています。

米下院は５日夜、バイデン政権の提唱するインフラ包括法案を可決しました。道路や橋、公共交通などの整備に５５００億ドル（約６２兆４０００億円）を投じる内容で、下院での採決を巡っては民主党進歩派と穏健派の対立で数カ月にわたって法案が未決状態でした。これでバイデン大統領の署名を持って成立することになりますが、ブルームバーグは「支持率低下にも見舞われていた大統領にとって勝利を意味する」と分析しています。ただ、バイデン大統領とペロシ下院議長にとってはもう１本の柱である１兆７５００億ドル余りの税制・支出法案の採決には至っておらず、今後の政策実施については不透明であることには変わりはありません。

ドル円はこのところ続いているレンジの下限近くまで売られましたが、焦点は１１３円を割りこむことが出来るかどうかといった点です。仮にここを明確に割り込むようだと、ドル高基調が続く中でも一旦ドルの下値を試しに行く可能性もあるのではないかと予想しています。１１３円から１１５円、さらに厳密に言えば、１１３円２０銭から１１４円６０銭のレンジが続いています。今回のＦＯＭＣでもＦＲＢの利上げ姿勢は慎重でした。一方で、市場の利上げ観測は前倒し傾向にあります。ＦＲＢが後手に回って利上げを急ぐことになるのか、あるいは格言通り「ＦＲＢにはさからわない方が良かった」ということになるか、ドル円の水準もそれによって変わってきます。

本日のドル円は１１３円〜１１３円８０銭といったところでしょうか。

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