２０２１年１１月９日（火）「ドル円１１３円目前まで下落」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１１３円０８銭まで下落。クラリダＦＲＢ副議長の発言に反応したものだが、格好のドル売り材料にされた面も。
ユーロドルは小幅に反発。ドル売りの流れに１．１５９５までユ－ロが買われる。
株式市場は小幅ながら３指数が揃って最高値を更新。下院でインフラ法案が可決したことを好感し、ダウは１０４ドル高。ナスダックとＳ＆Ｐ５００は８営業日連続で最高値を更新。
債券は３日ぶりに反落。長期金利は１．４９％台に上昇。
金は続伸し１８２８ドル台に。原油も続伸。

ドル/円	１１３．０８　～　１１３．４２
ユーロ/ドル	１．１５６４　～　１．１５９５
ユーロ/円	１３０．９０　～　１３１．３４
ＮＹダウ	＋１０４．２７　→　３６,４３２．２２ドル
ＧＯＬＤ	＋１１．２０　→　１,８２８．００ドル
ＷＴＩ	＋０．６６　→　８１．９３ドル
米１０年国債	＋０．０３８　→　１．４９０％

本日の注目イベント

豪　豪１０月ＮＡＢ企業景況感指数
日　１０月景気ウオッチャー調査
日　９月貿易収支
日　９月国際収支
独　独９月貿易収支
独　独９経常収支
独　独１１月ＺＥＷ景気期待指数
英　ベイリー・ＢＯＥ総裁らパネル討論に参加
米　１０月生産者物価指数
米　パウエル・ＦＲＢ議長、会議冒頭で挨拶
米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁、質疑応答に参加
米　ブラード・セントルイス連銀総裁、パネル討論に参加
米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、討論に参加

本日のコメント

依然として金融緩和の影響が色濃く残っているせいなのか、昨日のＮＹでは株価が３指数とも揃って最高値を更新。一時マイナスに沈んだナスダック指数は、Ｓ＆Ｐ５００とともに、これで、８営業日連続で史上最高値を更新しました。さらに昨日は、金（きん）と原油も買われ、金は一時１８２８ドル台を付け、約２カ月ぶりの高値を付け、原油も８２ドルに迫る水準まで上昇しています。大量の待機資金が各市場で闊歩している状況が続いているようですがＦＲＢは８日、半期に一度の金融安定報告を発表し、その中で、リスクの高い資産価格が上昇を続けており、経済情勢が悪化すれば危険な急落の恐れがあると警告しています。一方ドル円は１１３円台ぎりぎりの水準まで売られ、このところのレンジの下限までドル安が進んできました。先週から指摘しているように、ドル先高感は依然として維持されてはいるものの、やや利益確定のドル売りが優勢となり、上値を重くしています。

先週のＦＯＭＣ後の会見でパウエル議長は利上げに対しては慎重な姿勢を維持し、「まだ利上げの時期ではない」と、利上げに対して前のめりになる市場を牽制していましたが、クラリダＦＲＢ副議長は８日、政策金利を引き上げる「必要条件」が恐らく来年末までに満たされるだろうと述べています。クラリダ氏は金融政策に関するシンポジウムで、「利上げを検討するのはまだずっと先だということは明らかだ」としつつも、「フェデラルファンド(ＦＦ)金利誘導目標を引き上げるために必要な３条件は、２０２２年末までに達成されていると確信する」と語っています。またインフレ圧力については、「今年のインフレは現時点で、長期目標の２％を『適度に』上回るというものを著しく上回っていると自分には見受けられる。来年も同様の状況となるなら、政策として成功とは見なさない」と述べています。（ブルームバーグ）この発言は、これまで通り２０２３年の利上げに向けた道筋に沿ったもので、パウエル議長の発言と異なるものではありません。

これに対して「タカ派」の代表格であるセントルイス連銀のブラード総裁はＦＯＸテレビとのインタビューで、「必要に応じてテーパリングを幾分か早期に終了することは可能だ」と述べ、「来年に２回の利上げを予想している」と発言し、タカ派の代表格としての本領発揮といった発言を行いました。さらにブラード氏は、「米金融当局は政策を一段とタカ派方向に動かすために多くのことをやってきた。もっとできるが、それはデータ次第になる。今後のデータがどうなるか見極めなければならない」と語っています。筆者の知る限り、現時点で最も早い利上げを予想しているのはゴールドマンで、２０２２年７月と予想していますが、ブラード総裁は２０２２年に２回と予想していました。その最初の利上げ時期には言及していませんが、第１回目は７月である可能性もありそうです。２０２２年のＦＯＭＣは１月と、３、４、６、７月に予定されていますが、１、３、４は考えにくく、６月か７月の可能性が高いということになります。

またこの日はフィラデルフィア連銀のハーカー総裁も講演を行っており、ハーカー氏は「テーパリング完了前にＦＦ金利誘導目標を引き上げることはないだろう。しかしわれわれはインフレ動向を非常に注意深く監視しており、適切な状況となれば行動を取る用意がある」と、こちらはパウエル議長と同様な考えに終始していました。

ＦＲＢによる利上げが２０２３年よりも早まるのかどうかは、今後の物価上昇や労働市場の動向がカギになります。引き続き注意深く見ていきたいと思います。

本日のドル円は１１２円９０銭～１１３円７０銭程度を予想します。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
11/8	クラリダ・ＦＲＢ副議長	「利上げを検討するのはまだずっと先だということは明らかだ」、「フェデラルファンド(ＦＦ)金利誘導目標を引き上げるために必要な３条件は、２０２２年末までに達成されていると確信する」、「今年のインフレは現時点で、長期目標の２％を『適度に』上回るというものを著しく上回っていると自分には見受けられる。来年も同様の状況となるなら、政策として成功とは見なさない」	「利上げはまだ先だ」との発言に反応し、ドル円は１１３円０８銭まで下落。
11/8	ブラード・セントルイス連銀総裁	「必要に応じてテーパリングを幾分か早期に終了することは可能だ」、「来年に２回の利上げを予想している」	--------
11/8	ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁	「テーパリング完了前にＦＦ金利誘導目標を引き上げることはないだろう。しかしわれわれはインフレ動向を非常に注意深く監視しており、適切な状況となれば行動を取る用意がある」	--------
11/5	ジョージ・カンザスシティー連銀総裁	「サプライチェーンが正常化し、需要が弱まるにつれ、インフレはいずれ落ち着くと想定するのが妥当だが、高いインフレが長期化するリスクが高まったことも同様に明白だ」、「こうしたインフレ圧力を前に、辛抱強くなれるとの主張は説得力が薄れた」	--------
11/4	ベイリー・ＢＯＥ総裁	「インフレ率を将来的に目標以下に引き下げる公算が大きいであろう規模の利上げ予想に対しては警告する」	ポンド円は１５６円前後から１５３円台前半まで急落。
11/3	ＦＯＭＣ声明文	「委員会は月間の資産買入れペースを縮小し始めることを決定した。委員会は資産の純買い入れ額を毎月同様のペースで減らすことが適切ある公算が大きいと判断するが、経済見通しの変化によりそれが正当化される場合は購入ペースを調整する用意がある」、「委員会が判断する最大限の雇用水準と労働市場の環境が整合的になるまで、またインフレが２％に上昇し、一定期間２％を適度に超える軌道に乗るまで、この目標レンジ(ゼロ－０．２５％)を維持することが適切になると予想する」	--------
11/3	パウエル・ＦＲＢ議長	「われわれは辛抱強くなれると考えている。対応が必要な状況になれば、ちゅうちょしない」、「現在は利上げに適した時期とは考えていない。労働市場の一段の回復を目にしたいからだ」、「インフレは高水準にあり、これは主として一過性と予想される要因を反映している」	ドル円は１１３円７０銭台から１１４円台前半まで上昇。株式市場の好感し、３指数が揃って最高値を更新。
11/2	ＲＢＡ声明文	「景気の改善を背景に利回り目標を撤廃した」、「オーストラリアの金融情勢は高度に緩和的」、「インフレ率は上昇しているが、基調はなお低い」、「今年と来年の基調的なインフレ率が２．２５％前後と予想」	豪ドル円は８５円６０銭近辺から８５円１０銭まで下落。
10/28	黒田・日銀総裁	（現状の為替水準は）「若干の円安」、「ファンダメンタルズの範囲内」、「現時点の円安は日本経済にプラスなのは確実」（米国の量的緩和縮小）について、「米国の金融当局自体が言っているが、金利引き上げではない。そのため直接的に金利や為替に影響が出て来ることは想定されない」	--------
10/28	ラガルド・ＥＣＢ総裁	（インフレは）「当初の想定よりも長く続く見込みだ」、「来年中には低下すると考えている」、「市場が利上げを想定している時点、あるいはその時点から近い将来においても、ＥＣＢのフォワードガイダンスの条件が満たされることをわれわれの分析は全く支持していない」	ユーロドルは１，６０前後から１．１６後半まで上昇。
10/24	イエレン・財務長官	「米国がインフレに対するコントロールを失いつつあるとは考えていない」、「このところ経験しているようなインフレは米国では長い間みられなかった。しかし正常に戻る中でこれも終わると予想する」	--------
10/22	パウエル・ＦＲＢ議長	「われわれは資産購入のテーパリング開始へと順調に向かっており、経済がおおむね想定通り展開すれば、来年半ばまでに完了する見通しだ」、「私はテーパリングを始める時が来たと考えているが、利上げの時期とは考えていない」	--------
10/21	メスター・クリーブランド連銀総裁	「利上げに関する検討は当面、全く考えられない」	--------
10/21	ウォラー・ＦＲＢ理事	「今後数カ月間が極めて重要だ」、「当局は来年の政策スタンスにおいて、私が予測していたよりずっと積極的になる必要があるだろう」、「この状況が続くだろうと私が想定していたよりも、ずっと大きな上振れリスクがある」	--------
10/20	クオールズ・ＦＲＢ理事	「こうした買い入れの縮小開始を１１月の会合で決定することを、私は支持するだろう」、（現在の高インフレについて）「一過性だとの見方に賛同する」とし、（米当局は金融政策で）「後手に回ってはいない」	--------
10/19	ウォラー・ＦＲＢ理事	「金融当局の責務のうち雇用に関してはなお改善の余地があるものの、十分な前進を遂げたため、資産購入のテーパリングを２週間後のＦＯＭＣの後に始めるべきだと私は考える」、「２０２２年に入ってもインフレ率が２％をかなり上回って、私の上振れリスクが現実化した場合は、現在の予想よりも早い利上げを支持するだろう」	ドル円１１４円前後から１１４円台半ばに上昇。米１０年債は売られ、長期金利は５カ月ぶりに１．６４％台まで上昇。
10/14	ブラード・セントルイス連銀総裁	「高インフレ状態は向こう半年で自然に解消する可能性はいくらかあるが、それを金融当局者として当てにできるほど確かだとは言えない」と「テーパリングを１１月に開始し、２０２２年１－３月末までに完了させることを支持している」	--------
10/14	ゴーマン・モルガンスタンレーＣＥＯ	「このバブルに少し穴を開ける必要がある」、「マネーは現在やや自由になり過ぎ、あまりに簡単に利用できる状態にある」、「賃金上昇とサプライチェーンのボトルネック、商品価格の急騰がインフレを押し上げている。それら全てが一過性というわけではなく、金融当局は現在の想定よりやや積極的に動かざるを得なくなるだろう」	--------
10/12	イエレン・財務長官	（物価上昇について）「それは一時的と考えているが、そうした圧力が向こう１、２カ月で消えると示唆しているのではない」	--------
10/12	クラリダ・ＦＲＢ副議長	「米経済における基調的なインフレ率は、金融当局の中長期目標である２％付近で推移していると、私は引き続き考えている。今年見られる望ましくないインフレ高進については、相対的な価格調整が完了し、ボトルネックが解消されれば、最終的には大部分が一過性のものだと分かるだろう」	--------
10/12	ポスティック・アトランタ連総裁	「価格圧力を高めている今般の要因は主として激しく広範なサプライチェーンの混乱だが、それが短期間では終わらないことがますます鮮明になりつつある」、「その点を踏まえれば、物価上昇の力は一過性のものではない」	--------
10/4	ブラード・セントルイス連銀総裁	「リスクは上向きで、２０２２年にかけてインフレはさらに高進するだろう。来年の個人消費支出（ＰＥＣ）コア価格指数は２．８％上昇すると予想している」	--------

２０２１年１１月９日（火） 「ドル円１１３円目前まで下落」