２０２１年１１月１１日（木）「米１０月ＣＰＩは０．９％上昇」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

東京時間には１１２円台後半で推移していたドル円は米ＣＰＩの発表を受け急騰。金利上昇から１１４円台に乗せる場面もあり、再び元の鞘に。
ドル高の流れからユーロドルも大幅に続落。１．１４７６までユーロ安が進み、２０２０年７月以来の水準に。
株式市場は３指数とも続落。ＣＰＩが市場予想を大きく上回ったことで利益確定の売りが株価を押し下げた。ダウは２４０ドル安。
債券は大幅に反落。長期金利は１．５５％台へと急騰。
金は続伸し、１８４８ドル台に。原油は大幅に反落。政府による備蓄分の放出観測が広がる。

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１０月消費者物価指数　→　０．９％
１０月財政収支　→　－１６５．１ｂ
新規失業保険申請件数　→　２６．７万件
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ドル/円	１１３．０５　～　１１４．０２
ユーロ/ドル	１．１４７６　～　１．１５７４
ユーロ/円	１３０．３８　～　１３１．４２
ＮＹダウ	－２４０．０４　→　３６,０７９．９４ドル
ＧＯＬＤ	＋１７．５０　→　１,８４８．３０ドル
ＷＴＩ	－２．８１　→　８１．３４ドル
米１０年国債	＋０．１０　→　１．５５１％

本日の注目イベント

豪　豪１０月雇用統計
中　中国「独身の日」
英　英７－９月期ＧＤＰ（速報値）
英　英９月鉱工業生産
英　英９月貿易収支
米　ＮＹ市場休場（ベテランズデー）

本日のコメント

１０月の米ＣＰＩは前月比「０．９％」上昇し、前年比では実に１９９０年以来の高い伸びとなる「６．２％」の上昇でした。変動の大きい食品とエネルギーを除くコアＣＰＩでも、前月比「０．６％」上昇し、前年比では「４．６％」と、こちらは１９９１年以来の高水準でした。賃金は上がっているものの、企業はコスト上昇分を価格に転嫁しており、幅広い分野で物価が上昇しています。項目別で見ると、エネルギーが３０％、輸送費が１８．７％、光熱費は１０．４％（いずれも前年比）が目立っており、サマーズ元財務長官は１０日の講演で、「市場が織り込んでいるとみられるのは、長期的なスタグネーション（停滞）への逆戻り、つまり日本化だ」と述べています。（ブルームバーグ）サマーズ氏はこれまでにも足元の物価上昇は一過性のものではないと、ＦＲＢの見解に真っ向から異議を唱え、早期に対応すべきだと警告してきました。「極端に低い金利はレバレッジ拡大やゾンビ企業の延命化、金融バブル永続化への土台を作る」とも述べており、「投機的なリスクの兆候が多く見られる。極端に低い金利やマイナス実質金利には問題がある」と説明しています。また、かつて「債券王」と称されたエラリアン氏は、「インフレを一過性と軽視することが経済的にも社会政治的にも真の問題になりつつある」と警告しています。

市場予想を大きく上回ったＣＰＩを受け、債券が売られ長期金利は１．５５％台へと急騰しました。金利上昇から東京市場では１１２円台後半で推移していたドル円も急上昇し、ＮＹ市場では一時１１４円台に乗せる場面もありました。ユーロドルでもドル高が進み１．１４７６前後まで売られ、こちらは２０２０年７月以来、約１年４カ月ぶりのユーロ安を付けています。また金（きん）も５日続伸し、１８７０ドル台を付ける場面がありました。このまま物価上昇が続くかどうかは不透明ですが、人々の意識の中で、物価は今後も上昇するといった見方が定着すると、それがさらに物価を押し上げることにつながる可能性もあり、ＦＲＢが早期の利上げを迫られることも考えられます。サンフランシスコ連銀のデーリー総裁はＣＰＩの発表を受けて、目を見張るインフレに注視しているとしながらも、「利上げに関するわれわれの計算式を変更し始めるのは、まだ時期尚早だろう」と述べています。

１０日に利払いができるかどうかが注目されていた中国不動産開発大手の「中国恒大集団」が、デフォルトを再び回避できる模様だと報じられています。国際証券決済機関クリアストームの広報が明らかにしたところでは、同機関の複数の顧客が恒大の支払期日を過ぎていたドル建て債３本の利払いを受け取ったことを確認したとし、また同債の２本を保有する投資家２人も支払いを受けたことを確認したとしています。

来年２月に任期を終えるパウエルＦＲＢ議長ですが、再任されるのか、あるいは他の候補が新しい議長に就任するのか、バイデン大統領が決断する日が近いようです。多くの市場関係者はパウエル氏が再任されると予想しているようですが、もし交代するようなら、現ＦＲＢ理事のブレイナード氏が最有力のようです。ブレイナード氏は９日にホワイトハウスでバイデン大統領と１時間半にわたって面談を行っており、「バイデン政権は次期ＦＲＢ議長にブレイナード氏を真剣に検討していることをうかがわせた」とブルームバーグは伝えています。ブレイナード氏がＦＲＢ議長に就任すれば、金融行政初の女性ツートップとなります。ブレイナード氏はパウエル氏と比べるとハト派的であることから、利上げのタイミングが後ずれになるとの見方から債券が買われ、金利が上昇する場面もありました。イエレン財務長官だけではなく、副大統領にハリス氏を抜擢するなど、女性の登用に積極的なバイデン大統領だけに、ひょっとしたら「ブレイナード議長誕生」もあるかもしれません。

本日のドル円は１１３円４０銭～１１４円２０銭程度を予想します。

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明日１２日（金）の「アナリストレポート」は都合によりお休みとさせて頂きます。読者の皆様にはご不便をお掛けいたしますが、ご理解の程よろしくお願いいたします。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
11/10	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「利上げに関するわれわれの計算式を変更し始めるのは、まだ時期尚早だろう」	--------
11/8	クラリダ・ＦＲＢ副議長	「利上げを検討するのはまだずっと先だということは明らかだ」、「フェデラルファンド(ＦＦ)金利誘導目標を引き上げるために必要な３条件は、２０２２年末までに達成されていると確信する」、「今年のインフレは現時点で、長期目標の２％を『適度に』上回るというものを著しく上回っていると自分には見受けられる。来年も同様の状況となるなら、政策として成功とは見なさない」	「利上げはまだ先だ」との発言に反応し、ドル円は１１３円０８銭まで下落。
11/8	ブラード・セントルイス連銀総裁	「必要に応じてテーパリングを幾分か早期に終了することは可能だ」、「来年に２回の利上げを予想している」	--------
11/8	ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁	「テーパリング完了前にＦＦ金利誘導目標を引き上げることはないだろう。しかしわれわれはインフレ動向を非常に注意深く監視しており、適切な状況となれば行動を取る用意がある」	--------
11/5	ジョージ・カンザスシティー連銀総裁	「サプライチェーンが正常化し、需要が弱まるにつれ、インフレはいずれ落ち着くと想定するのが妥当だが、高いインフレが長期化するリスクが高まったことも同様に明白だ」、「こうしたインフレ圧力を前に、辛抱強くなれるとの主張は説得力が薄れた」	--------
11/4	ベイリー・ＢＯＥ総裁	「インフレ率を将来的に目標以下に引き下げる公算が大きいであろう規模の利上げ予想に対しては警告する」	ポンド円は１５６円前後から１５３円台前半まで急落。
11/3	ＦＯＭＣ声明文	「委員会は月間の資産買入れペースを縮小し始めることを決定した。委員会は資産の純買い入れ額を毎月同様のペースで減らすことが適切ある公算が大きいと判断するが、経済見通しの変化によりそれが正当化される場合は購入ペースを調整する用意がある」、「委員会が判断する最大限の雇用水準と労働市場の環境が整合的になるまで、またインフレが２％に上昇し、一定期間２％を適度に超える軌道に乗るまで、この目標レンジ(ゼロ－０．２５％)を維持することが適切になると予想する」	--------
11/3	パウエル・ＦＲＢ議長	「われわれは辛抱強くなれると考えている。対応が必要な状況になれば、ちゅうちょしない」、「現在は利上げに適した時期とは考えていない。労働市場の一段の回復を目にしたいからだ」、「インフレは高水準にあり、これは主として一過性と予想される要因を反映している」	ドル円は１１３円７０銭台から１１４円台前半まで上昇。株式市場の好感し、３指数が揃って最高値を更新。
11/2	ＲＢＡ声明文	「景気の改善を背景に利回り目標を撤廃した」、「オーストラリアの金融情勢は高度に緩和的」、「インフレ率は上昇しているが、基調はなお低い」、「今年と来年の基調的なインフレ率が２．２５％前後と予想」	豪ドル円は８５円６０銭近辺から８５円１０銭まで下落。
10/28	黒田・日銀総裁	（現状の為替水準は）「若干の円安」、「ファンダメンタルズの範囲内」、「現時点の円安は日本経済にプラスなのは確実」（米国の量的緩和縮小）について、「米国の金融当局自体が言っているが、金利引き上げではない。そのため直接的に金利や為替に影響が出て来ることは想定されない」	--------
10/28	ラガルド・ＥＣＢ総裁	（インフレは）「当初の想定よりも長く続く見込みだ」、「来年中には低下すると考えている」、「市場が利上げを想定している時点、あるいはその時点から近い将来においても、ＥＣＢのフォワードガイダンスの条件が満たされることをわれわれの分析は全く支持していない」	ユーロドルは１，６０前後から１．１６後半まで上昇。
10/24	イエレン・財務長官	「米国がインフレに対するコントロールを失いつつあるとは考えていない」、「このところ経験しているようなインフレは米国では長い間みられなかった。しかし正常に戻る中でこれも終わると予想する」	--------
10/22	パウエル・ＦＲＢ議長	「われわれは資産購入のテーパリング開始へと順調に向かっており、経済がおおむね想定通り展開すれば、来年半ばまでに完了する見通しだ」、「私はテーパリングを始める時が来たと考えているが、利上げの時期とは考えていない」	--------
10/21	メスター・クリーブランド連銀総裁	「利上げに関する検討は当面、全く考えられない」	--------
10/21	ウォラー・ＦＲＢ理事	「今後数カ月間が極めて重要だ」、「当局は来年の政策スタンスにおいて、私が予測していたよりずっと積極的になる必要があるだろう」、「この状況が続くだろうと私が想定していたよりも、ずっと大きな上振れリスクがある」	--------
10/20	クオールズ・ＦＲＢ理事	「こうした買い入れの縮小開始を１１月の会合で決定することを、私は支持するだろう」、（現在の高インフレについて）「一過性だとの見方に賛同する」とし、（米当局は金融政策で）「後手に回ってはいない」	--------
10/19	ウォラー・ＦＲＢ理事	「金融当局の責務のうち雇用に関してはなお改善の余地があるものの、十分な前進を遂げたため、資産購入のテーパリングを２週間後のＦＯＭＣの後に始めるべきだと私は考える」、「２０２２年に入ってもインフレ率が２％をかなり上回って、私の上振れリスクが現実化した場合は、現在の予想よりも早い利上げを支持するだろう」	ドル円１１４円前後から１１４円台半ばに上昇。米１０年債は売られ、長期金利は５カ月ぶりに１．６４％台まで上昇。
10/14	ブラード・セントルイス連銀総裁	「高インフレ状態は向こう半年で自然に解消する可能性はいくらかあるが、それを金融当局者として当てにできるほど確かだとは言えない」と「テーパリングを１１月に開始し、２０２２年１－３月末までに完了させることを支持している」	--------
10/14	ゴーマン・モルガンスタンレーＣＥＯ	「このバブルに少し穴を開ける必要がある」、「マネーは現在やや自由になり過ぎ、あまりに簡単に利用できる状態にある」、「賃金上昇とサプライチェーンのボトルネック、商品価格の急騰がインフレを押し上げている。それら全てが一過性というわけではなく、金融当局は現在の想定よりやや積極的に動かざるを得なくなるだろう」	--------
10/12	イエレン・財務長官	（物価上昇について）「それは一時的と考えているが、そうした圧力が向こう１、２カ月で消えると示唆しているのではない」	--------
10/12	クラリダ・ＦＲＢ副議長	「米経済における基調的なインフレ率は、金融当局の中長期目標である２％付近で推移していると、私は引き続き考えている。今年見られる望ましくないインフレ高進については、相対的な価格調整が完了し、ボトルネックが解消されれば、最終的には大部分が一過性のものだと分かるだろう」	--------
10/12	ポスティック・アトランタ連総裁	「価格圧力を高めている今般の要因は主として激しく広範なサプライチェーンの混乱だが、それが短期間では終わらないことがますます鮮明になりつつある」、「その点を踏まえれば、物価上昇の力は一過性のものではない」	--------
10/4	ブラード・セントルイス連銀総裁	「リスクは上向きで、２０２２年にかけてインフレはさらに高進するだろう。来年の個人消費支出（ＰＥＣ）コア価格指数は２．８％上昇すると予想している」	--------

２０２１年１１月１１日（木） 「米１０月ＣＰＩは０．９％上昇」