２０２１年１１月２６日（金） 「米感謝祭のため市場は閑散」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 米国が感謝祭の祝日のためドル円は１１５円台前半から半ばで推移。参加者は少なく取引は閑散。
　
• ユーロドルも同様に１．１２台前半から半ばで推移。域内の新型コロナウイルスの感染拡大が止まらず、上値は重い展開が続く。
　
• 原油は小幅に下げながらも７８ドル台は維持。

本日の注目イベント

• 豪　豪１０月小売売上高
• 日　１１月東京都区部消費者物価指数
• 欧　ユーロ圏１０月マネーサプライ
• 米　株式・債券市場、短縮取引ブラックフライデー

本日のコメント

昨日の海外市場では米国が「感謝祭」の祝日だったことからほぼ無風状態でした。ドル円は東京時間から１１５円台半ばをやや下回る水準で張り付いたまま、動意はありませんでした。１１５円台半ばという、２０１７年１月以来となるドル高水準だということもあり、もう少し実需を中心にドル売りが出るのではと予想していましたが、実際には相場を下押しするほどの売りは見られなかったようです。日本企業の多くは中間決算の発表を終えましたが、その中で輸出企業の今年度下期の為替レートは概ね１１０円以下で利益計画を立てているようです。仮に１１０円としても足元のレートからは５円以上の「為替益」が見込めるため、企業の為替担当者にも余裕があるようです。現段階ではあわててドル売り注文を持ち込むような状況ではないと見られます。

米国は１０月のＣＰＩが年率で「６．２％」の上昇と、ＦＲＢの目標値から大きく超えており、さらに今週発表されたＰＥＣコアデフレーターも「４．１％」の高水準でした。このため、ＦＯＭＣメンバーの中には、今月から始まったテーパリングを加速させるべきだと主張する動きも出て来ました。その結果、その先にある利上げのタイミングも早まる可能性があり、大手金融機関の調査部では、２０２２年６月に第一回の利上げが行われ、９月と１２月にも利上げを見込んでいます。さらに２０２３年にも２回の利上げを見込んでおり、このシナリオではテーパリングの終了は来年３月と予想しています。

米国では物価上昇が続き、昨日の感謝祭では必需品の「七面鳥」の値段が前年比２４％も値上がりしているとの報告もあり、物価高は人々の大切な年中行事の祝い方にも影響を及ぼしているようです。本日から始まる「ブラックフラーデー」でも値上がりを目の当たりにすることになろうかと思います。米国の物価高は、メーカーが仕入れコストや賃金の価格に転嫁しやすいことに一因があるとも言われています。翻って日本では、長い間続いたデフレの影響もあり、米国のように簡単には価格に転嫁できない事情があります。価格競争が激しいということもあり、人々の価格を見る眼も肥えているようです。それでも今秋は値上げラッシュのようですが、ちょうど今市場に出回ってきたいちごでも、価格を上げずに、パックの中のいちごを１個減らすといったような努力がなされているようです。

日本の１０月のＣＰＩは「＋０．１％」でした。生鮮食品とエネルギーを除いたコアコアでは「−０．７」で、今年の４月以降マイナス圏に沈んでいます。携帯電話料金の値下がりが大きな要因と見られていますが、この状況下でも日本ではインフレは来ないのでしょうか？「失われた３０年」で染みついた「物価は上がらない」といった根拠なき幻想は、筆者も含めて多くの日本人が持っている認識です。あの日銀による「異次元緩和」でも物価上昇が続かなかったのは事実です。しかし、今回はこれまでとは異なると、筆者は考えています。サプライチェーンの混乱、人手不足、さらに原油高による原材料や物流コストの上昇。また資源高は原油だけではなく多くの資源にも及んでいます。そこに「円安」という要因も加わり、物価上昇のマグマは相当溜まっていると思われます。いずれゼロ金利政策は解除になり、徐々に金利は上昇すると予想しています。困るのは「変動型」の住宅ローンを組んでいる住宅購入者です。金利が上昇すれば当然「変動型」から「固定型」へ変えようと多くの人が考えますが、その時は「固定型」の金利は一気に上昇するはずです。長期になればなるほど上昇幅は大きくなるでしょう。今、「０．４％台」や、「０．６％」台で借りている人は、いまのうちに内入れ原資を貯めておく必要があろうかと思います。因みに筆者が最初に借りた住宅ローン金利は「４．２５％」でした。それも「変動型」で、優遇も受けての金利です。１９８３年のことでした。

本日もＮＹでは債券と株が短縮取引となり、ドル円は大きな動きにはつながらないと見ていますが、１１５円台半ばから上値を抜け切ることが出来るかどうかです。１１５円を割り込む場面もあろうかとは思いますが、深く押す可能性は低いと思われます。米長期金利の動きと原油価格の動向を睨みながらの展開となります。

本日のドル円は１１４円７０銭〜１１５円５０銭程度といったとろでしょうか。

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先月、ＥＶメーカーの「テスラ」が、本社を現在のカリフォルニア州パロアルトからテキサス州のオースティン近郊に移転することを発表しました。実は、本社をカリフォルニア州からテキサス州へ移すのは「テスラ」だけではありません。すでに、オラクル、ヒューレットパッカード、がそれぞれ本社移転を表明しています。ＩＴ企業が多く集まるカリフォルニア州から、やや「田舎」と思われるテキサス州へ本社を移転する理由は何なんでしょうか？

最大の理由は土地を含めた物価の違いかと思われます。従業員に多少高い給料を払っても、カリフォルニア州では住む家を確保するのが大変だそうです。多くのカリフォルニア州の都市では、住宅の高騰が続いており、仮に購入できたとしても狭い家に住むことを余儀なくされます。一方、テキサス州ではまだ家の値段も安く、企業としても働き手を集めやすいという大きなメリットがあるようです。「テスラ」は２０２２年にかけて１万人以上の新規雇用を行うことを明らかにしています。

テキサス州へとなびくのは米企業だけではありません。今週、世界第二位の半導体メーカーある韓国「サムスン」は、テキサス州に最先端の半導体工場を建設することを発表しています。投資額は約２兆円にのぼり、２０２４年の稼働を目指すとしています。アボット・テキサス州知事は、「２０００人以上の雇用を生み、テキサス州での外国資本による最大の投資だ」と歓迎の意を表しています。テキサスと言えば宇宙ロケットの発射で有名なヒューストンとケネディ大統領暗殺で有名なダラスしか思い浮かびませんが、５年後に「ビットバレー」ならぬ「オースティンバレー」と呼ばれているかもしれません。ケネディ大統領が暗殺されたのは、１９６３年１１月２２日、金曜日だったそうです。

良い週末を・・・・・。

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