２０２２年１月１３日（木）「米１２月のＣＰＩは３９年ぶりの高水準」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１１５円台半ばから大きく下げる。ＣＰＩが高水準ながら市場予想と一致したことや、長期金利の低下を手掛かりに１１４円３８銭まで急落。
ユーロドルでもドル安が進み、ユーロは１．１４台半ばまで買われ、昨年１１月１５日以来の高値に。
株式市場は３指数が小幅ながら揃って続伸。上昇して取引が始まったがマイナス圏に沈む局面もあったものの、引け値では小幅高。
債券はほぼ横ばい。長期金利は１．７４％台で推移。
金と原油は続伸。原油は一時８３ドル台に乗せる場面も。

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１２月消費者物価指数　→　０．５％
１２月財政収支　→　－１２１．３ｂ
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ドル/円	１１４．３８　～　１１５．５０
ユーロ/ドル	１．１３６２　～　１．１４５３
ユーロ/円	１３０．８７　～　１３１．４７
ＮＹダウ	＋３８．３０　→　３６,２９０．３２
ＧＯＬＤ	＋８．８０　→　１,８２７．３０ドル
ＷＴＩ	＋１．４２　→　８２．６４ドル
米１０年国債	＋０．００７　→　１．７４３％

本日の注目イベント

欧　ＥＣＢ経済報告
米　１２月生産者物価指数
米　新規失業保険申請件数
米　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演
米　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
米　上院銀行委員会、ブレイナード理事のＦＲＢ副議長指名承認公聴会

本日のコメント

米１２月の消費者物価指数は前年同月比で「７．０％」と、市場予想と一致していましたが、１９８２年以来、実に３９年６カ月ぶりの高水準で、インフレの高進は止まりません。ＣＰＩは前月比でも「０．５％」と、市場予想を上回っており、これで３月のＦＯＭＣ会合で利上げが開始されることは、今後余程の事がない限り確実視されそうです。

変動の大きい食品とエネルギーを除いたコア指数でも前年比「５．５％」上昇していました。上昇は広範囲にわたっており、項目別では食料品が６．３％、光熱費が９．５％、輸送費が２１．１％、居住費についても５．１％（いずれも前年同月比）などが目立っています。オミクロン株の感染が猛威を振るう中、隔離措置や病欠などにより人手不足は解消せず、サプライチェーンへの打撃を考えると、今後さらに物価上昇が続く可能性もありそうです。今回のＣＰＩの上昇が３月のＦＯＭＣで、利上げ開始を後押しすることは間違いないとみています。

３９年ぶりの高いＣＰＩを受けクリーブランド連銀のメスター総裁は、「当局は金融市場を混乱させずに出来るだけ速やかにバランスシートを縮小すべきだ。また３月の利上げ開始を支持する」との考えをあらためて示しています。セントルイス連銀のブラード総裁もウォールストリート・ジャーナル（ＷＳＪ）とのインタビューで、「実際のところ、現時点ではおそらく２０２２年に４回利上げすべきだと考えている」と述べており、従来は３回の利上げを予想していました。同総裁はさらに、「今年上期に２、３回の利上げを済ませれば、より望ましい状況になるだろう」と説明し、「実体経済を混乱させない方法でインフレを制御したいが、中期的に物価上昇率を２％に戻したいとの望みもしっかりと持っている」と語っていました。同総裁はタカ派の象徴として見られていますが、これまで同総裁が述べて来た物価上昇の道筋は概ね予想通りの軌道を描いて来たこともあり、説得力があるように思えます。因みに、ブラード総裁は今年のＦＯＭＣでの投票権を持っています。

１２日に報告されたベージュブックでは、「楽観的な見方は依然として強いが、幾分弱まった。今後６カ月間、経済成長が続くとの明るい見通しを示した企業の割合が低下した」と記述されています。１２地区連銀のうち１０連銀では、新型コロナウイルスのオミクロン変異株が活動に影響を及ぼし、労働市場を巡る問題を深刻化させている」と指摘しています。（ブルームバーグ）また、大半の地区で企業は物価の強い伸びを顧客に転嫁したとも報告されており、ＣＰＩの上昇とも整合しています。

ＣＰＩ発表を境にドル安が進み、ドル円は１１５円を割り込み、１１４円３８銭まで売られました。ＣＰＩが高水準だったことから、ここまでドル安が進んだことに「想定外」と感じる人も多かったかと思います。余り明確な理由は見つかりませんが、１１５円を割り込み、１１４円８０銭近辺も割り込んだことで、ポジション調整や手仕舞いのドル売りが加速したと考えています。また、ユーロドルが１．１４台に乗せ、ドル安ユーロ高が進んだことも影響したようです。これで高値からほぼ２円下げたことになります。ドルの上値は重くなってきましたが、テクニカル的には基本となる日足を見る限りまだトレンド転換はありません。ドル円は「一目の雲」の上で推移しており、「ＭＡＣＤ」でもプラス圏を保っています。デッドクロスを示してはいますが、プラス圏でのクロスであることから、ここからの深押しは限定的と判断するのが定石でしょう。ただこれは、あくまでもチャート上の判断です。注意しながらドルの買い場を探るスタンスを維持したいと思いますが、昨日の様に、相場は上昇に比べ下落が速いのも特徴で、過信は禁物です。

本日のドル円は１１４円１０銭～１１５円程度を予想します。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
1/12	ベージュブック	「楽観的な見方は依然として強いが、幾分弱まった、今後６カ月間、経済成長が続くとの明るい見通しを示した企業の割合が低下した。１２地区連銀のうち１０連銀は、新型コロナウイルスのオミクロン変異株が活動に影響を及ぼし、労働市場を巡る問題を深刻化させていると報告された」	--------
1/12	ブラード・セントルイス連銀総裁	「実際のところ、現時点ではおそらく２０２２年に４回利上げすべきだと考えている」、「今年上期に２．３回の利上げを済ませれば、より望ましい状況になるだろう」、「実態経済を混乱させない方法でインフレを制御したいが、中期的に物価上昇率を２％に戻したいとの望みもしっかりと持っている」	--------
1/12	メスター・クリーブランド連銀総裁	「当局は金融市場を混乱させずに出来るだけ速やかにバランスシートを縮小すべきだ。また３月の利上げ開始を支持する」	--------
1/10	ナーゲル・ドイツ連銀総裁	「信頼のためには金融政策が物価安定目標に焦点を絞ることが特に重要だ」、「従って、中央銀行は独立性を維持し、責務を狭義に解釈すべきだ」、「不確実性にもかかわらず、一つだけ明確なことがある。物価安定のために必要であれば、ＥＣＢ政策委員会は行動し、金融政策の道筋を調整しなければならない」	--------
1/10	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「インフレが制御不可能とならぬようにするため、当局には行動の用意がある。それが私や同僚の発言で人々に伝えるべき最も重要なメッセージだ」	--------
1/10	ジョージ・カンザスシティー連銀総裁	「当局が金融緩和解除への道筋を描く中で、早めにバランスシートを自然減少させることが望ましと、私自身は考えている」、「インフレ率が４０年ぶりの高水準付近にあり、需要の伸びにも相当な勢いが見られる。また労働市場の引き締まりを示す兆候とリポートの数も多い。そうした状況を踏まえると、現在の極めて緩和的な金融政策スタンスは経済見通しと一致していない」	--------
1/10	パウエル・ＦＲＢ議長	「時間をかけて利上げを追加で実施する必要があれば、そうする」、「インフレを元に戻すために金融当局のツールを活用する」、「われわれが望むような参加率が高い非常に力強い労働市場を得るには、長期の景気拡大が必要になる」、「長期の景気拡大を実現するには、物価安定が必要になる。高インフレは最大雇用達成への深刻な脅威になると言える」、「バランスシートの規模がかなり大きくなっているため、自然減少も速いペースで可能になる。早く開始し、速いペースで実行するだろう。そこまでははっきりしている」	インフレ抑制に強い意志が示されたとして、株式市場は急反発。債券も買われ、ドル円は下落。
1/7	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「我々が直面しているインフレは不快なほど高い」、「１～２回の利上げをした後に資産を調整することは考えられる」との見方を示しています。	--------
1/7	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「ＦＯＭＣによる３月会合で利上げの開始決定は想定可能だと、当然考えている」、「インフレ圧力は２０２２年中には和らぐ。サプライチェーンは新型コロナウイルのパンデミックによる打撃を引き続き受ける。その影響は２３年になっても根強く残る可能性がある」	--------
1/6	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「現時点で、資産購入の縮小ペースを加速させ始めることは非常に適切だとの感触を得ている」、「ＦＲＢＮおバランスシート縮小とは極めて異なる議論だ。バランスシート縮小はＦＦ金利誘導目標の正常化を始めた後に実現する」	--------
1/6	ブラード・セントルイス連銀総裁	「ＦＯＭＣはインフレの制御を高めるため、早ければ３月会合で利上げを開始することが可能だ」と述べ、「それに続く２０２２年中の利上げはインフレ動向次第で、前倒しも後ずれもあり得る」、「資産購入は向こう数カ月で終了を迎えるが、ＦＯＭＣは適切なペースで金融緩和を巻き戻すため、バランスシートの受動的な縮小という選択肢を取ることもあり得る」	債券売り、ドル円上昇にやや影響。
1/5	ＦＯＭＣ議事録	「参加者は概して、経済や労働市場、インフレについての個々の見通しに基づきフェデラル・ファンド（ＦＦ）金利を参加者の従来想定よりも早期に、あるいは迅速に引き上げることが正当化される可能性があることに留意した」、「ＦＦ金利引き上げ開始後の比較的早い時期に、連邦準備制度のバランスシートの規模を縮小し始めることが適切になり得ると、一部の参加者が留意した」	ナスダックが３．３％など株価は大幅下落。債券も売られ、長期金利は１．７１％まで上昇。ドル円は１１５円台半ばから１１６円台前半まで買われる。
1/4	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「私が想定した以上にインフレが高く、かつ根強いため、私は２回の利上げ予想を２０２２年に前倒しさせた」、「根本的には、新たな高インフレのレジームに入るよりも、過去２０年にわたって続いてきた低インフレのレジームに最終的には戻る可能性が高いと確信している」、「しかし、高インフレレジームに陥ることのコストは、低インフレレジームに最終的に戻ることのコストよりも大きくなる可能性が高い」	--------
12/23	サマーズ・元財務長官	「インフレ動向はかなり深刻となっている」、「今後リセッション（景気後退）に陥った後にスタグネーション（停滞）に見舞われるリスクがあり、これから何年間かは困難な局面が懸念される」	--------
12/22	ホルツマン・オーストリア中銀総裁	「インフレ率が予想に沿って低下しなければ当局者にとって『警鐘』がなるだろう」、「従来の資産購入プログラムであるＡＰＰを終了すれば、その後の利上げがあるという『非常に強いシグナル』を市場に送ることになる」	ユーロドル１週間ぶりに１．１３４２近辺まで上昇。
12/17	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「米経済が、私の予想通り勢いを増し、新型コロナウイルスを切り抜けるように、１四半期は成長が低迷してもその後は回復するといった状況であれば、来年２、３回の利上げは適切だと思う」	--------
12/17	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	米金融政策スタンスを好位置に置くということだ。もちろん、来年のある時点でフェデラル・ファンド（ＦＦ）金利誘導目標の引き上げを実際に開始し得るという選択肢を作るという意味もある」、「実際に利上げとなれば、景気サイクルのどの時点にいるかという観点で前向きな展開を示す兆候となろう」	--------
12/17	ウォラー・ＦＲＢ理事	テーパリング加速で最も重要な点は、当初よりずっと早い３月にプログラムを終了させることだ。それにより３月の会合で政策金利の変更があり得る。テーパリング加速の意図はそこにある」、「今後入手するデータの内容にもよるが、３月は利上げ開始を決定し得る会合になり得る」、「オミクロン株による深刻な影響が労働市場の改善や失業率の低下を遅らせるようなことがない限り、３月が利上げの開始検討の重要な時期から外れることはない」、「私の見通しでは、３月に利上げを決定する可能性は極めて高い」	--------
12/16	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「以前にも述べたように、２０２２年に利上げする可能性は極めて低い。これは変わっていない」、「インフレ見通しには上振れリスクがある可能性もある」	ユーロドル下落。
12/15	パウエル・ＦＲＢ議長	「１０月の雇用統計や７－９月の雇用コスト指数の力強い数値に加え、１９９０年以来の大幅上昇となった１０月のＣＰＩを受けて、ＣＰＩ発表後の週末に資産購入のテーパリング加速の必要があると認識し、当局としてそのための作業に着手した」	--------
12/15	ＦＯＭＣ声明文	ＦＲＢは現在の困難な時期に米経済を支えるため、あらゆる手段を用い、それによって最大限の雇用と物価安定という目標を促進することにコミットしている」、「雇用はこの数カ月堅調に伸びており、失業率は大幅に低下した。パンデミックと経済再生に関連した需給の不均衡は、引き続き高水準のインフレにつながっている」、「経済の道筋はウイルスを巡る状況に引き続き左右されている」	株価は大きく上昇。ドル円は１１３円台後半から１１４円３０銭近辺まで買われる
12/3	サマーズ・元財務長官	「インフレの数値がどうなるかに左右されるが、私だったら来年４回の利上げを示唆するだろう」、「それは衝撃になるが、衝撃は信頼回復には必要なことだ」	--------
12/2	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「利上げ前倒しが適切となるかもしれない」、「そうだとすれば、その選択肢がなくてはならない」、（資産購入を来年１－３月期に向けて終わらせることは）「われわれの利益にかなう」	--------
12/1	パウエル・ＦＲＢ議長	「インフレ高進が根強く続くリスクが明らかに高まった」、（金融当局の）「政策はそうした状況に合わせて適応してきたし、今後も適応していく」、「現在起きている高インフレが定着しないよう、当局として手段を講じていくことを約束したい」	--------

２０２２年１月１３日（木） 「米１２月のＣＰＩは３９年ぶりの高水準」