２０２２年１月１４日（金） 「米１２月ＰＰＩ、前年比９．７％上昇」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 株価の大幅下落と長期金利の低下に反応し、ドル円は１１４円ちょうどまで下落。リスクオフの流れが継続する中、ドルの下値を探る展開が続く。
• ドルが売られたことでユーロは続伸。１．１４８２近辺までユーロの買戻しが進む。
• 株式市場は３指数が揃って続落。特にナスダックではハイテク株の売りが加速し、前日比３８１ポイントの下落。
• 債券は反発。長期金利は１．７０％台へ低下。
• 金は５日ぶりに反落。原油も下げる。

本日の注目イベント

• 中　中国１２月貿易統計
• 欧　ユーロ圏１１月貿易収支
• 欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁講演
• 英　英１１月鉱工業生産
• 英　英１１月貿易収支
• 米　１２月小売売上高
• 米　１２月輸入物価指数
• 米　１２月鉱工業生産
• 米　１２月設備稼働率
• 米　１２月企業在庫
• 米　１月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
• 米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁、ウェビナーで講演
• 米　企業決算　→　ウェルズファーゴ、ブラックロック、ＪＰモルガン、シティーグループ

本日のコメント

今月２５日から開催される今年最初のＦＯＭＣを控え、ブラックアウト期間の開始が迫っていることから、ＦＯＭＣメンバーの講演もピークを迎えています。その多くのメンバーがこぞってタカ派的な発言を行ったことから、米株式市場の下落は止まらず、ドル円は長期金利の低下もあり、一時１１４円水準まで売られています。

最も影響があったのがブレイナード理事の発言だったと思われます。今回ＦＲＢ副議長に指名されたことに伴う指名承認公聴会での質疑応答で、ブレイナード氏は「ＦＯＭＣは向こう１年間に数回の利上げを予想している」と述べ、「資産購入が終了し次第、われわれはそれを行える立場にある。今後１年間、データから何が求められているのかを見ていく必要がある」と語り、数十年ぶりの高水準にある物価上昇圧力を確実に抑えるため、３月にも利上げに踏み切る可能性があるとの見解を示しました。ブレイナード氏の発言は、氏がもともと「ハト派」と見られていた上に、今回副議長に就任することもあり、ナスダックなど株式市場が反応したものと見られます。ブレイナード氏はまた、「われわれには強力な手段があり、今後インフレ率を押し下げるためそれを活用していく。全国の労働者世帯からインフレに関する声が上がっていることを、しっかり認識している」と述べ、インフレに対する強い姿勢を示しました。

またフィラデルフィア連銀のハーカー総裁も３月の利上げ開始に加え、年内に３回か４回の利上げを実施することが好ましいとの考えを示し、「インフレが望ましい水準より高く、雇用市場が非常に堅調だという現実から導かれる避けようのない論理的結論は、金融引き締めだ」と語っています。さらに同総裁は質問に対して、「データに何ら変化がなければ、３月に０．２５ポイントの利上げが実施されるというのが私の予想だ」と述べ、その上で、「私は今年に関して３回の０．２５ポイント利上げを予想している。インフレが制御されない場合は、４回目の必要性を確信するだろう。ただし、データを見極めなくてはならない」と語り、かなり「タカ派的」な発言に終始していました。（ブルームバーグ）

この他シカゴ連銀のエバンス総裁も、「ＦＯＭＣの予測中央値では今年３回の利上げが見込まれていたが、インフレに関するデータが十分速やかに改善しない場合には４回利上げする可能性がある」と述べています。このように、ＦＯＭＣメンバー幾人かが３月利上げ開始を予想し、さらに今年の利上げ回数も３回から４回に移行しつつある発言を行っています。これだけ「タカ派的」な発言が揃えば、金利上昇に弱いナスダック指数が大きく下げるのもうなずけるというものです。３回利上げは既に既定路線化しており、４回が視野に入ってきた印象ですが、筆者は今年の利上げは３回と予想しています。１２月のＣＰＩやＰＰＩが発表された直後でもあり、直近のインフレ圧力にややバイアスがかかっているようにも思えます。株価の調整や、オミクロン株の感染状況次第では、米経済がＦＯＭＣメンバーが予想する程の成長を見せない可能性もあります。

ドル円は１１４円ちょうどで踏みとどまった感じでしたが、１．８％まで上昇した米長期金利が１．７％台まで低下してき、さらにナスダックを中心に株価の調整も続き、「リスク回避」の流れが優勢になっている状況下です。ドルの上値が徐々に重くなってきましたが、昨日も述べたように、中期的なチャートが示す方向性は変わっていません。注目しているのは１１３円台前半にある「雲の下限」です。ここを割り込むようだと、相場観も変えざる得えない可能性があります。本日のドル円は１１３円７０銭〜１１４円５０銭程度を予想します。

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生まれた時からネットやＰＣに囲まれて育った年代を「デジタルネイティブ」と呼ぶらしい。そう言えば、我が３歳の孫も既に電源が入っていれば、自分の好きなYouTubeを自分で操作する技を習得しています。この先５年、１０年経ったらどのような世界になっているのか想像もつきません。ＳＮＳの普及により利益を享受している人も沢山いますが、一方で不利益を被っている人も沢山いるはずです。個人的には便利すぎる世の中の移り変わりには同調できません。スマホも十分使いこなせませんが、いざという時には電話とメールだけでも十分便利だと感じています。通勤電車の中ではほぼ全員がスマホを食い入るように見ている姿を、やや滑稽に感じるのは筆者だけではないと思います。作家の逢坂剛氏は「７人掛けの座席にすわる乗客が、ずらりと並んでスマホに没頭する姿は、さながら養鶏場の鶏によく似ている」と表現しています。確かに、車内で新聞を広げている姿はとんと見なくなりました。「夕刊フジ」全盛期を経験している筆者は最早、「デジタルネイティブ」ならぬ、「デジタルネガティブ」と呼ぶのかもしれません。

良い週末を・・・・・。

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