２０２２年２月７日（月） 「米１月の雇用者数４６．７万人」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 雇用統計の上振れを受け、ドル円は１１５円４３銭まで上昇。長期金利が上昇したこともあり、ＦＲＢの利上げスタンスが加速されるとの見方が支えに。
• ユーロドルは続伸。年内の利上げ期待が高まり１．１４６８まで上昇。
• 株式市場は金利高にも拘わらず、Ｓ＆Ｐ５００とナスダックが上昇。ダウは２１ドル安と小幅に続落。
• 好調な雇用統計を受け債券は大幅安。長期金利は一時１．９３％台まで上昇し、１．９０％台で越週。
• 金は続伸。原油は６日続伸し、一時は９３ドル台まで買われる。ウクライナ情勢の緊張に加え、米南部などに寒波が押し寄せたことも材料に。

本日の注目イベント

• 日　１２月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
• 中　１月財新サービスＰＭＩ
• 中　１月財新コンポジットＰＭＩ
• 中　中国１月外貨準備高
• 独　独１２月貿易収支
• 独　独１２月鉱工業生産
• 欧　フランス大統領ロシアを訪問
• 米　１２月消費者信用残高
• 米　米独首脳会談（ワシントン）

本日のコメント

１月の雇用統計では非農業部門雇用者数が市場予想の「１５．０万人」に対して大きく上振れ「４６．７万人」でした。さらに１２月分も「５０．３万人」と、大幅に上方修正され、失業率は０．１ポイント悪化したものの、平均時給も前年比で「５．７％」と、「どこから見ても良好な」雇用統計でした。この欄でも指摘したように、３日に発表されたＡＤＰ雇用者数は市場予想を大きく下回る「３０．１万人の減少」でしたが、本番の雇用統計とはかならずしも趨勢が一致しないことも多く、注意を促しました。好調な労働市場のデータを受け、３月のＦＯＭＣでの利上げ開始はもとより、利上げ回数も「６回」といった観測が高まり長期金利を押し上げました。

サマーズ元財務長官はブルームバーグテレビジョンで、「市場は毎会合での利上げに備えなくてはならない。インフレのプロセスが続く中、０．２５ポイントより大きく引き上げる会合が必要となる可能性にも備えなくてはならない」と語り、ＦＲＢが後手に回っていることを指摘しています。それまで、利上げが加速するといったムードに支配されていた市場でしたが、ＦＯＭＣメンバーのややハト派的な発言や、発表された経済指標などから、利上げに対する市場のバイアスはやや解消されたと感じていましたが、今回の雇用統計の結果を受け、上記サマーズ氏の発言にあったように、再び利上げ加速ムードが台頭し、それが長期金利を押し上げたといった状況です。

３月のＦＯＭＣまでには、もう１回雇用統計があり、さらにＣＰＩやＰＣＥデフレータもあります。３月の会合で利上げが開始されることはほぼ間違いないとしても、その後の利上げ回数を６回以上と想定するのは、まだ時期尚早かと思います。オミクロン変異株の感染状況や、ウクライナ情勢次第では大きく状況が変わる可能性があるからです。また３月の利上げ幅についても、金利先物市場の値動きから金融政策を予測する「ｆｅｄウオッチャ−」では、「０．５％」の利上げを決める確率は３０％を超えてきましたが、まだ「０．２５％」引き上げが大勢を占めています。

１０年債利回りは２年ぶりとなる「１．９３％」まで上昇し、ドル円は１１５円４３銭までドル高が進みました。ドル円はもみ合いながらも「日足の雲の下限」にサポートされる展開が続いていましたが、今回再び１１５円台半ばまで上昇したことで、「雲を上っ放れた」格好になっています。目先は１月下旬に記録した１１５円６９銭近辺を抜け切る必要があります。米長期金利の大幅上昇の割にはドル円の上昇力は弱いと感じますが、これは米株式市場からのリスク回避の流れや、ウクライナ情勢などが影響していると見られますが、加えて、ユーロドルでドル安が進んでいることも気になるところです。日銀とＥＣＢとの金融政策の差を考えればユーロ円が買われるのは理解できますが、ユーロは対ドルでも上昇していることには注意が必要かもしれません。ＥＣＢの政策委員会メンバーであるクノット・オランダ中銀総裁は６日、オランダのテレビ番組で、「早ければ第４四半期（１０−１２月）中に利上げを見込んでいる」と述べ、さらに、「２回目の利上げは２０２３年春に実施することが可能だ」と、タカ派的な発言を行いました。１．１１台前半まで売られたユーロドルが急速に値を戻しているのは、域内のインフレが加速し、市場が「ＥＣＢはＦＲＢの後に続く」とみていることも影響している可能性があります。本日のドル円のレンジは、１１４円８０銭〜１１５円６０銭といったところでしょうか。

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