２０２２年４月７日（木）「米長期金利２．６５％台まで上昇」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は東京時間に１２４円０５銭まで上昇したが、ＮＹでは上値が重く、長期金利の上昇にも反応せず。１２３円４６銭まで売られたがその後反発。
ユーロドルは続落。約１カ月ぶりとなる１．０８７９前後まで売られる。
株式市場は大幅に続落。ＦＯＭＣ議事録の内容が重しとなり、さらに長期金利の上昇に３指数とも売られる。ナスダックは２日連続で２％を超える大幅な下げに。
債券も続落。長期金利は一時２．６５％台まで上昇。
金と原油はともに続落。

ドル/円	１２３．４６　～　１２３．９３
ユーロ/ドル	１．０８７９　～　１．０９３８
ユーロ/円	１３４．７７　～　１３５．４７
ＮＹダウ	－１４４．７７　→　３４,４９６．５１ドル
ＧＯＬＤ	－４．４０　→　１,９２３．１０ドル
ＷＴＩ	－５．７３　→　９６．２３ドル
米１０年国債	＋０．０５１　→　２．５９８％

本日の注目イベント

豪　豪２月貿易収支
日　２月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
中　中国　３月外貨準備高
独　独２月鉱工業生産
欧　ユーロ圏２月小売売上高
欧　ＥＣＢ議事要旨(３月会合分）
米　新規失業保険申請件数
米　２月消費者信用残高
米　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
米　アトランタ連銀総裁とシカゴ連銀総裁、イベントに参加

本日のコメント

ＱＥ（Quantitative Easing）からＱＴ（Quantitative Tightening）　へ。

公開された３月のＦＯＭＣ議事録では、ＦＲＢの大規模な保有資産を月額最大９５０億ドル（約１１兆７６００億円）のペースで縮小することが示唆され、前日の講演でブレイナードＦＲＢ理事が述べていた、「５月にもバランスシート縮小を急速なペースで行う可能性がある」との発言と整合することになっていました。

議事録では、「参加者は総じて、米国債で月額６００億ドル程度、ＭＢＳで同３５０億ドル程度を上限とすることが適切になりそうだとの見解で一致した」と記され、「参加者はまた、市場環境から見て妥当と判断される場合は縮小規模の上限を３カ月ないし、それよりやや長い期間をかけて段階的に導入し得るとの認識でもおおむね一致した」とありました。また政策金利については、「特にインフレ圧力の強い状態が続く、ないしはさらに強まった場合、今後の会合でＦＦ金利誘導目標レンジの０．５ポイント引き上げを１回以上行うことが適切になり得ると、多くの参加者が認識した」と記されていました。（ブルームバーグ）３月の会合では０．２５ポイントの利上げを決めましたが、これは、ロシアのウクライナ侵攻が起きたことで０．２５ポイントの利上げにとどめたとあり、ウクライナへの侵攻がなければ多くの当局者が０．５ポイントの利上げを支持していたことも判明しています。ＦＲＢは遅まきながら本格的にＱＥからＱＴへと舵を切り直したことが明確となり、債券市場では債券がさらに売られ、長期金利は連日で直近の最高水準を上回る展開が続いています。これを受け、株式市場で今後利上げペースが早まるとの観測から連日大幅な下落が続います。ＱＥの終焉は言い換えれば、「ゴルディロックス」の終焉ということにもなりそうです。

キーウ（キエフ）郊外でのロシア軍による残虐な行為に対し、米国は追加の制裁措置を発表しました。バイデン大統領はロシアがウクライナで行った行為は「重大な戦争犯罪だ」と批判し、ロシアの銀行大手ズベルバンクと民間銀行最大手アルファ銀行との取引を禁止することを発表しました。エネルギーセクターを除く米国の全企業・団体が両行との取引を禁じられたことになります。またバイデン政権の高官は、プーチン氏の成人した２人の娘、さらにラブロフ外相の妻と娘、ロシアの安全保障会議メンバーも制裁の対象になると述べています。ブルームバーグによると、バイデン大統領は、米国の個人と団体によるロシアでの新規投資を禁じる大統領令に署名し、大統領は「６００もの企業が自主的にロシアから撤退した」と述べるとともに、米企業がこうした動きを強化するとしています。さらに、米国と同盟国の制裁により「ロシア経済は今後数年間成長を阻まれるだろう」と話し、ロシアのＧＤＰは今年だけで前年比２桁の減少になると説明しています。

イエレン財務長官が久しぶりに議会で証言を行っています。イエレン氏は、「罪のないウクライナ市民に対するブチャでの残虐行為を含め、ロシアの行動は非難に値する。ルールに基づく世界秩序への容認できない侮辱だ。世界的に経済への甚大な影響があるだろう」と証言しています。また、この戦争でＩＭＦや世銀といった国際金融機関の作業がいっそう重要になったとして、ウクライナ復興では「重要なパートナーになる」と語りました。イエレン氏は今年のＧ２０会合にロシアが出席を認められていることに関して、「ロシアが参加する限り、われわれは数々の会合に出席しない方針だとインドネシアに明確に伝えた」と公聴会での質問に答えています。さらに、「中国が台湾に対する攻撃に動いた場合、バイデン政権として中国にあらゆる制裁手段を使う用意がある」と発言し、対ロシア制裁で明らかになったように、侵略的な国家に多大な苦痛を強いることが米国は「可能であることが示された」とも述べ、中国の軍事的拡大を牽制するような形になっています。

ドル円は昨日の東京市場で１２４円０５銭まで上昇する場面がありましたが、その後米長期金利の一段高にもかかわらず、上昇の勢いは見られません。明らかに前回１２５円台までドルが買われた状況とは異なっています。５月のＦＯＭＣでの０．５ポイント利上げは確実になっていると思われ、その後も現時点では利上げが続くとみられますが、ドル買いで攻める投資家はやや慎重になっていることが窺えます。

本日のドル円は１２３円～１２４円程度とみています。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
4/6	イエレン・財務長官	「罪のないウクライナ市民に対するブチャでの残虐行為を含めロシアの行動は非難に値する。ルールに基づく世界秩序への容認できない侮辱だ。世界的に経済への甚大な影響があるだろう」、「ロシアが参加する限り、われわれは数々の会合に出席しない方針だとインドネシアに明確に伝えた」、「中国が台湾に対する攻撃に動いた場合、バイデン政権として中国にあらゆる制裁手段を使う用意がある」、（対ロシア制裁で明らかになったように、侵略的な国家に多大な苦痛を強いることが米国は）「可能であることが示された」	--------
4/6	ＦＯＭＣ議事録	「参加者は総じて、米国債で月額６００億ドル程度、ＭＢＳで同３５０億ドル程度を上限とすることが適切になりそうだとの見解で一致した」、「参加者はまた、市場環境から見て妥当と判断される場合は縮小規模の上限を３カ月ないし、それよりやや長い期間をかけて段階的に導入し得るとの認識でもおおむね一致した」、「特にインフレ圧力の強い状態が続く、ないしはさらに強まった場合、今後の会合でＦＦ金利誘導目標レンジの０．５ポイント引き上げを１回以上行うことが適切になり得ると、多くの参加者が認識した」	株価が大きく下げ債券は売られ、長期金利は２．６６％近辺まで一段と上昇。
4/5	オーストラリア準備銀行（ＲＢＡ）	「忍耐強い対応を続ける」との表現が消え、「豪州のインフレ率は他の多くの国々よりも低い水準にとどまる」、「インフレは勢いを増しており、さらなる加速が予想される」、「力強い雇用の伸びが継続する兆しがある」、「賃金の上昇は引き続き緩やかと予想」	豪ドル円９２円台前半から９３円台まで上昇。
4/5	ジョージ・カンザスシティー連銀総裁	「５０ベーシスポイントは、われわれが他の事とともに検討しなければならない選択肢の一つだと思う」、「この金融緩和を解除する課程で、非常に慎重かつ意図を持って行う必要がある。バランスシートが政策金利の上昇とともに同推移するかを考えることを、私は重視している」	--------
4/5	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「金利は上昇しつつあるものの、歴史的基準から見て比較的低い軌道上になおある」	--------
4/5	ブレイナード・ＦＲＢ理事	「一連の利上げを通じて整然と、また早ければ５月の会合で急速なペースでのバランスシート縮小を開始することで、金融政策の引き締めを続ける」、「過去の景気サイクルと比べて回復がかなり力強く、かつ速いスピードで進んでいることを踏まえれば、バランスシートは過去の回復局面よりもかなり急速なペースで縮小すると想定する。２０１７－１９年と比較して縮小額の上限がかなり大きくなるほか、縮小期間も大幅に短くなる」、「現時点において、インフレは高すぎる状況で、上振れリスクにさらされている。インフレやインフレ期待の指標で正当化されれば、ＦＯＭＣには一段と強力な行動を取る用意がある」	債券は大幅下落。長期金利が２．５６％台まで上昇し、ドル円は１２２円半ばから１２３円台半ばまで上昇。株価は３指数が揃って大幅な下げに。
4/2	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「金利をもっと正常ないし中立的な水準に引き上げなければならないのは明らかだが、直ちにそこに到達する必要があるかと問えば、答えはノーだ。それは一連のステップを通じて実行可能だ」	--------
4/1	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「今から次回の会合までにネガティブサプライズがないとすれば、０．５ポイントの論拠は強まっている」、「そうした早期の調整を行うのが適切になるとの確信を私は強めている」	--------
3/30	ジョージ・カンザスシティー連銀総裁	「緩和解除が必須なのは明白だ。ただ解除の度合いや、どの程度積極的にすべきかについては不透明な部分がずっと大きい」	--------
3/30	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「５月の会合でわれわれは決定を下すわけだが、問題となるのは、利上げへの対応能力と高インフレの根強さという面で米経済がどの程度の力強さを備えているかということだろう。私はそれらの両方の面に注目しており、５月に判断が下される」	--------
3/29	ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁	「大規模な財政支援策とサプライチェーンの混乱、緩和的な金融政策を背景に、インフレ率は私や同僚が懸念せずにいられる水準を大きく超えて上昇している」、「インフレ期待が抑制できなくなるリスクを懸念している」、「われわれが直面している経済の不確実性の度合いを踏まえれば、次回会合で０．５ポイントという選択肢を排除しない。ただ現時点では断言しない」	--------
3/25	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「ＦＯＭＣの１回の会合で５０ベーシスポイント利上げをすることが適切なら、そうすべきだ。どちらかを選択しない理由はない。経済に起きていることに基づいた正しい決定が必要だということだ」	長期金利は２．５％まで上昇
3/24	エバンス・シカゴ連銀総裁	「毎回の会合で０．２５ポイント引き上げることには違和感はない」、「そう遠くない将来に中立水準に到達したい。０．５ポイントの利上げがそのとき役立つかもしれない。私はそれにはオープンだ」	ドル円の上昇につながる。ドル円は一時１２２円４１銭まで買われる。
3/23	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	物価安定を確保するために必要なあらゆる措置を講じる用意がある。現時点で物価が安定していると誰も考えていないことは明白だ」、「０．５ポイントの行動が必要なら、われわれはそれを実行するだろう」	ドル円１２０円台半ばから１２１円台に。
3/23	メスター・クリーブランド連銀総裁	「何回かの５０ベーシスポイントの利上げが必要になる。ここから７月までの全会合を前提にするつもりはないが、後ではなく、より早い時期にもっと積極的になる必要があると考える」	ドル円１２０円台半ばから１２１円台に。
3/23	ブラード・セントルイス連銀総裁	「米金融当局がインフレ率を２％目標に戻すは長い道のりがある」、「これは当局が慣れているペースより速く動くことを意味する。ＦＦ金利誘導目標を３００ベーシスポイント引き上げた１９９４年－９５年の引き締めサイクルが手本にすべき戦略だ」	ドル円１２０円台半ばから１２１円台に。
3/22	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「インフレ期待は十分抑制されているようであり、物価上昇はなお鈍化する見込みだ」	--------
3/22	メスター・クリーブランド連銀総裁	「経済の基調的な強さと現在の極めて低水準のＦＦ金利を考えると、必要な利上げの一部をプロセスの後半ではなく早期に前倒しすることが好ましいと思う。経済が予測と異なる展開となった場合に政策を調整しやすくできるからだ」	--------
3/22	ブラード・セントルイス連銀総裁	「インフレ抑制のため金融当局は積極的に動く必要がある」、（金融当局がどの程度の速さで動くべきかといった質問に対しては）、「速いほどよい」	--------
3/21	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「２０２２年に６回、２３年に２回の利上げを予想する」、「同僚たちに比べ私の予想が低い軌道にあることは承知だが、目の前の不確実性が高まっていることに留意し、極めて積極的な金利軌道が今や適切なのか確信が弱まった」	--------
3/21	パウエル・ＦＲＢ議長	「ＦＦ金利誘導目標を１会合ないし複数の会合で０．２５ポイント引き上げる、より積極的な行動が適切だとの結論に至った場合は、そうするだろう」、（５月ＦＯＭＣ会合での０．５ポイント利上げを妨げる要素はあるのかとの質問に対し）、「妨げるものなどあるだろうか。何もない」、「決定はなされてないが、最新のデータで正当化されれば可性はある」、「同僚と私は、より迅速に行動する必要があるとの結論に達する可能性が十分あり、その場合はそう行動するだろう」	米長期金利は２．２９％台に急騰。ドル円一時１１９円５０銭まで買われる。
3/17	クノット・オランダ中銀総裁	「既に高水準の消費者物価指数が上振れするようならば、２０２２年中に２回の利上げを行う可能性も排除しない」	ユーロドル１．１０台半ばから１．１１台まで上昇
3/17	ＢＯＥ政策委員会	今後数カ月に追加引き締めが適切になる可能性がある。今回の判断には上下両方のリスクがある」	--------
3/16	パウエル・ＦＲＢ議長	「米経済は極めて好調だ。近いうちに経済が下降する兆しはほとんどない。向こう１年間のリセッションの確率は特に高くない」	株高、債券安が進む。ドル円は１１９円１２銭まで上昇。
3/16	ＦＯＭＣ声明文	「経済活動や雇用の指標は引き続き強さを増した。雇用はこの数カ月、力強く伸びており、失業率は大幅に低下した。インフレは高止まりし、それはパンデミックとエネルギー価格の上昇、より広範な価格圧力に関連した需給の不均衡を反映している。ロシアによるウクライナ侵攻は人的・経済的に甚大な苦難を引き起こしつつある。この問題が米経済に及ぼす意味合いは極めて不確実だが、侵攻とその関連の事柄は短期的にインフレを一段と押し上げる圧力を生み、経済活動への重しとなる公算が大きい」	--------
3/10	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「政策委員会はインフレ率が中期的に２％の目標で安定する可能性が強まっているとみている。ウクライナでの戦争は特にエネルギー価格への相当な上振れリスクだ」	--------
3/8	ヘインズ・米国家情報長官	「ロシアがウクライナの領土を占領、支配し、持続可能は親ロシア派の政権をキエフに樹立するのは極めて難しいだろうと判断している」、「プーチン氏が対ウクライナ戦争の展開を見誤ったロシアは、粘り強く重大な抵抗に遭う公算が大きい。それでもプーチン氏は引かず、勝利の定義を変えようとするかもしれない」	--------
3/8	バイデン・米大統領	「ロシア経済最大の動脈を標的にする」、「プーチンの戦争にわれわれは加担しない」、「プーチンはどんな犠牲があろうと自身が決めた残虐な道を進み続ける決意のようだ。ロシアはこれからもおぞましい犠牲を強いながら進軍を続けるかもしれないが、これだけははっきりしている。ウクライナは決してプーチンの勝利にならない」、「プーチンは都市を陥落させたとしても、国家を手に入れることは断じてない」	--------
3/4	エバンス・シカゴ連銀総裁	「毎会合で２５ベーシスポイントの引き上げは、私が必須と考える利上げを超える可能性はあるが、実際にそれを実施した場合、レンジは年末に１．７５－２％になる」と指摘し、その上で、「それは中立金利に十分近く、必要に応じてわれわれが迅速な行動を取り得る水準だ。状況に応じて政策を現状で維持したり、以前の状態に戻すこともあり得る」	--------
3/3	パウエル・ＦＲＢ議長	「ウクライナへの侵攻が始まる前に想定した計画に沿って今後も政策を進めていくのが適切になると考えている。つまり、３月会合で利上げし、今年を通じてその姿勢を続けるということだ」、「現在は極めて微妙は時期にあり、米金融当局として慎重に政策を実施していくことが適切だ。情勢は極めて不確実であり、その不確実性をさらに強めることをわれわれは望んでいない」	--------
3/2	パウエル議長の議会証言	「２５ベーシスポイントの利上げを提案し、支持する方向に傾いている」、「インフレ率が２％を大きく上回り、労働市場は強い中、ＦＦ金利誘導目標レンジを今月の政策会合で引き上げることが適切になると考えている」、「ウクライナ侵攻とその後に続いている戦争、経済制裁や今後のイベントが米経済に及ぼす短期的な影響は、依然として不確実性が高い」、「これから出て来るデータや見通しの変化に応じて、機敏に対応する必要があるだろう」	安心感からドル円は１１５円台後半に。株高、金利高が進む。

２０２２年４月７日（木） 「米長期金利２．６５％台まで上昇」