２０２２年４月２５日（月）「仏大統領選、マクロン氏勝利」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

東京時間に１２８円を割り込み１２７円７４銭まで下げたドル円だったが、ＮＹでは黒田総裁の講演をきっかけに１２９円１１銭まで急速に値を戻す。
ユーロドルはドル高が進んだことから反落。今朝は仏大統領選でマクロン氏が勝利したとの報道でやや上昇。
株式市場は大幅に続落。ダウは一時１０００ドルを超える下げに見舞われ、ほぼこの日の安値圏で引ける。
債券は反発。長期金利は２．８９９％前後に低下。
金と原油はともに下げる。

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４月マークイット製造業ＰＭＩ（速報値）　→　５９．７
４月マークイットサービス業ＰＭＩ（速報値）　→　５４．７
４月マークイットコンポジットＰＭＩ（速報値）　→　５５．１
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ドル/円	１２８．１４　～　１２９．１１
ユーロ/ドル	１．０７７１　～　１．０８４５
ユーロ/円	１３８．３１　～　１３９．１９
ＮＹダウ	－９８１．３６　→　３３,８１１．４０ドル
ＧＯＬＤ	－１３．９０　→　１,９３４．３０ドル
ＷＴＩ	－１．７２　→　１０２．０７ドル
米１０年国債	－０．０１１　→　２．８９９％

本日の注目イベント

日　　　２月景気先行指数（ＣＩ）（改定値）
トルコ　トルコ３月消費者物価指数
独　　　独４月ifo景況感指数
米　　　企業決算　→　コカ・コーラ

本日のコメント

先週末はワシントンでの「鈴木財務大臣とイエレン財務長官が為替問題で連携」との報道からドル円が売られ、１２７円７４銭近辺までドル安が進むなど、ドルの上値が重い展開でしたが、ＮＹでは大きく反発しました。黒田日銀総裁がＮＹのコロンビア大学で講演を行い、これまでの主張を繰り返し、「日銀は２％の物価目標の安定的な達成に向け、現在の強力な金融緩和を粘り強く続けていく必要がある」と述べたことでドル買いが強まり、再び１２９円台まで上昇したものです。鈴木財務大臣が円安の是正に向けイエレン財務長官と「落としどころ」を探っている一方、黒田総裁が「強力な金融緩和」に言及するなど、為替を主管する財務省と金融政策を司る日銀との間の認識の違いを投機筋に突かれる展開が続いています。黒田氏は講演で、「米国のインフレは『デマンド・プル型』の様相が強まっており、日本については『国際商品市況の大幅な上昇』の影響が大きい」と説明しています。

３％に迫る金利上昇が続く米国と、０．２５％以上の上昇を容認しない日本との政策の差がそのままドル高につながっていますが、ＩＭＦのアジア太平洋局のサンジャヤ・パンス副局長は日経新聞社とのインタビューで、急激な円安を巡り、「現時点で為替介入の必要はない」と語っています。パンス氏はその理由として、「通貨を安定させるための介入は、市場が無秩序になり始めた時に実施すべきだ。円相場はかなりの速さで動いているが、市場は円滑に機能している。ファンダメンタルズを反映した形で動いている。無秩序になっていないのだから安定させようとする必要はない」と語っています。また金融緩和政策を見直す必要はないかとの質問に、ここでも「変更する必要はない」と答え、「今後数カ月間は燃料費の上昇や携帯電話料金の引き下げの影響が消えることでインフレ率が一時的に上昇するが、また下がると考える。２％の目標を持続的に考えていくまで、金融政策の変更は勧めない」と説明しています。どうやら日銀は、足下ではインフレが急速に強まる兆しがあるものの、安定的に２％を超える物価上昇が続くとは考えていないようで、これが金融政策を変更しない大きな理由になっていると思われます。個人的な印象では、すでに多くの品目が値上がりしており、さらに電気料などの桁違いの値上がりが家計を圧迫していると思っていますが、どうなんでしょうか。

ロシアによるウクライナ侵攻は３カ月目に入りましたが、ウクライナではマリウポリを中心に全土で空襲警報が聞かれているようです。そんな中、米国のブリンケン国務長官とオースティン国防長官が首都キーウを訪れています。２月２４日のロシアの侵攻後初となるバイデン政権の高官の訪問になります。両長官はゼレンスキー大統領と会談し、今後の武器供与について話し合うと見られていますが、バイデン大統領はこれまで通りウクライナへの支援は武器に留め、米兵を派遣しない姿勢は崩していないようです。また２６日には国連のグテレス事務総長がプーチン氏と会談する予定ですが、ゼレンスキー氏は「グテレス氏がモスクワを訪れ、プーチン氏と話す意図がわれわれには分からない」と述べています。

来週のＦＯＭＣでは０．５ポイントの利上げが確実視されていますが、その後の６月、７月会合でも０．５ポイントの利上げが実施されるとの見方も有力になっています。さらに先週はタカ派のセントルイス連銀のブラード総裁が「０．７５ポイントの利上げの可能性を排除しない」との考えを示していました。そんな中、クリーブランド連銀のメスター総裁はＣＮＢＣとのインタビューで、「金融政策は市場の期待や動きを通じて経済に伝わっていくことを常に念頭に置いておきたい」とし、「７５ベーシスポイントの衝撃よりも、こうした整然としたアプローチを私が支持するのはそれが理由だ。われわれの政策でやろうとしていることにおいて、それは必要ではないと考える」と述べ、０．７５ポイントの利上げには反対の立場を示しています。（ブルームバーグ）

ドル円は１日の値幅が依然として大きく、しかも値動きも従来よりもかなり早い展開が続いています。ニュースのヘッドラインを瞬時にＡＩが判断して売買を行うことが、その動きを増幅しています。本日のドル円は１２７円７０銭～１２９円２０銭程度を予想します。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
4/22	メスター・クリーブランド連銀総裁	「金融政策は市場の期待や動きを通じて経済に伝わっていくことを常に念頭に置いておきたい」、「７５ベーシスポイントの衝撃よりも、こうした整然としたアプローチを私が支持するのはそれが理由だ。われわれの政策でやろうとしていることにおいて、それは必要ではないと考える」	--------
4/22	サンジャヤ・パンス・ＩＭＦアジア大洋局副局長	「通貨を安定させるための介入は、市場が無秩序になり始めた時に実施すべきだ。円相場はかなりの速さで動いているが、市場は円滑に機能している。ファンダメンタルズを反映した形で動いている。無秩序になっていないのだから安定させようとする必要はない」、（金融緩和政策を見直す必要はないかとの質問に）、「変更する必要はない。今後数カ月間は燃料費の上昇や携帯電話料金の引き下げの影響が消えることでインフレ率が一時的に上昇するが、また下がると考える。２％の目標を持続的に考えていくまで、金融政策の変更は勧めない」	--------
4/22	黒田・日銀総裁	「日銀は２％の物価目標の安定的な達成に向け、現在の強力な金融緩和を粘り強く続けていく必要がある」	ドル円は１２８円台半ばから１２９円１１銭まで急上昇。
4/21	デーリー・サンフランシスコ連銀の総裁	「金融当局は迅速に行動し、年末までに経済を抑制も促進もしない中立水準に政策金利を引き上げるべきだ」	--------
4/21	パウエル・ＦＲＢ議長	「５月会合では０．５ポイントが選択視に入るだろう」、「インフレ率を２％に戻すべく金融政策手段を活用することに、われわれは全力で取り組んでいる」、（適切な場合に）「前倒しで働くという考えには何か感じるものがある」、「それは０．５ポイントを選択肢とする方向を示している」、「労働者にとっては極めて良好な労働市場だ。供給と需要のバランスを改善し、より良い環境にするのがわれわれの仕事だ」	長期金利が一時２．９５％まで上昇。ドル円も１２８円台前半から１２８円７０銭まで買われる。
4/19	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「中立水準を超えていきたいと実際に表明することに二の足を踏む１つの理由は、経済環境から正当化されるよりも多く利上げする可能性があるためだ」、「前に進む際に間違いなく慎重になる必要があることを示すサインだ」（インフレが予想通り抑制されない場合に０．７５ポイントの利上げが必要になる可能性があるとセントルイス連銀のブラード総裁が発言したことに同意するかと問われ）「いかなる行動も実際には可能だが、それは現時点では私の念頭にはない」	--------
4/18	ブラード・セントルイス連銀総裁	「ＦＯＭＣが複数回の０．５ポイントの利上げで年内の政策金利を３．５％前後に早急に引き上げる必要がある」、「０．７５ポイントの利上げも排除しない」、（グリーンスパンＦＲＢ議長時代の１９９４年にもそうした利上げはあり）、「その可能性を排除しない」	--------
4/18	黒田・日銀総裁	「かなり急激な為替の変動のため、企業の事業計画の策定に困難を来す恐れがあるという意味で、マイナスを考慮しなければならない」、「非常に大きな円安とか、急速な円安の場合はマイナスが大きくなる」、「より注意して見ていく必要がある」	ドル円１２６円６０銭辺りから１２６円２５銭まで下げる。
4/14	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「インフレ見通しが上振れするリスクは短期を中心に増した」、「現在の不確実性に強く留意しており、中期的インフレ見通しへの影響に関して今後のデータを注視していく」と語っており、利上げは資産購入終了の「１週間後かもしれないし、数カ月後かもしれない」	ユーロドルが売られ、１．０７５８までユーロ安が進む。
4/14	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「ＦＦ金利は現在非常に低いことから、妥当な選択肢だと考えられる」とし、「政策をより中立に近い水準へと戻す必要がある」、「われわれはインフレ率を中長期の目標である２％以下に低下させることに集中する必要がある。向こう数年で２％に戻されなければならない。それが最重要課題だ。経済が力強いことが原因だと考えられる」、「よって金融政策の観点から見て、より正常なＦＦ金利の水準に向けてわれわれが迅速に動くことは理にかなっている」	米長期金利２．８３％近辺まで上昇。ドル円は１２５円台半ばから１２６円に乗せる。
4/13	黒田・日銀総裁	「現在の強力な金融緩和を粘り強く続ける」、「２％の物価安定目標の持続的・安定的な実現を目指す」	ドル円、１２５円台半ばから１２６円３２銭まで急上昇。
4/12	ブレイナード・ＦＲＢ理事	（バランスシートに関する決定は）「５月にも下され、６月にバランスシート縮小が開始される可能性がある」、（利上げを具体的にどのようなペースで進めるのが適切かについては）「あまりそのことに重点を置きたくない」、「複合的な効果により、年内には速やかに政策スタンスがより中立的なものになる」	プラス圏で推移していたダウ、ナスダックが下落。ドル円は１２４円台後半から１２５円台前半に上昇する。
4/11	ウォーラー・ＦＲＢ理事	「利上げは経済をたたくハンマーとなり得る『力ずくの手段』であり、米金融当局はその『付随的損害』を回避できるよう全力を尽くしている」	--------
4/11	エバンス・シカゴ連銀総裁	「５月３、４日両日に開かれる次回ＦＯＭＣ会合で０．５ポイントの利上げを検討する価値があるのは明らかだ」、「その可能性はおそらく極めて高いとさえ言える」、（ＦＲＢが政策金利を中立水準まで引き上げる必要がある。それには）「今年９回分程度の利上げが必要になるが、毎会合０．２５ポイントずつ利上げするだけでは到達できない」	株価は大きく下落。債券も売られ長期金利は２．７９％台まで上昇。ドル円は１２５円台前半から１２５円７７銭までドル高が進行。
4/10	メスター・クリーブランド連銀総裁	「インフレ率は今年も来年も２％を超えると思うが、鈍化の軌道になるだろう」、「金融政策の引き締めのなかでも米経済はリセッション入りを回避すると確信しているものの、インフレ率は来年にかけて２％を上回る水準が続く公算が大きい」（リセッションのリスクが高まると見ているが）、「困難であるが、われわれには出来る」	--------
4/7	ブラード・セントルイス連銀総裁	「ＦＯＭＣが今年下期に政策金利を３－３．２５％に引き上げることが望ましいと考える」、「直面するインフレに対応するため、われわれは政策金利を適切な水準にすべく、直ちに動く必要がある」	--------
4/7	野口・日銀審議委員	「経済全体としてメリットとデメリットを比較すると、現状では円安のプラス面の方が大きい」と述べています。た（エネルギー価格の上昇は、輸入にほぼ依存する日本にとって）「交易条件の悪化をもろに被り、経済全体の下押し圧力になる」、「為替の問題とは切り離して考える必要がる」	--------
4/6	イエレン・財務長官	「罪のないウクライナ市民に対するブチャでの残虐行為を含めロシアの行動は非難に値する。ルールに基づく世界秩序への容認できない侮辱だ。世界的に経済への甚大な影響があるだろう」、「ロシアが参加する限り、われわれは数々の会合に出席しない方針だとインドネシアに明確に伝えた」、「中国が台湾に対する攻撃に動いた場合、バイデン政権として中国にあらゆる制裁手段を使う用意がある」、（対ロシア制裁で明らかになったように、侵略的な国家に多大な苦痛を強いることが米国は）「可能であることが示された」	--------
4/6	ＦＯＭＣ議事録	「参加者は総じて、米国債で月額６００億ドル程度、ＭＢＳで同３５０億ドル程度を上限とすることが適切になりそうだとの見解で一致した」、「参加者はまた、市場環境から見て妥当と判断される場合は縮小規模の上限を３カ月ないし、それよりやや長い期間をかけて段階的に導入し得るとの認識でもおおむね一致した」、「特にインフレ圧力の強い状態が続く、ないしはさらに強まった場合、今後の会合でＦＦ金利誘導目標レンジの０．５ポイント引き上げを１回以上行うことが適切になり得ると、多くの参加者が認識した」	株価が大きく下げ債券は売られ、長期金利は２．６６％近辺まで一段と上昇。
4/5	オーストラリア準備銀行（ＲＢＡ）	「忍耐強い対応を続ける」との表現が消え、「豪州のインフレ率は他の多くの国々よりも低い水準にとどまる」、「インフレは勢いを増しており、さらなる加速が予想される」、「力強い雇用の伸びが継続する兆しがある」、「賃金の上昇は引き続き緩やかと予想」	豪ドル円９２円台前半から９３円台まで上昇。
4/5	ジョージ・カンザスシティー連銀総裁	「５０ベーシスポイントは、われわれが他の事とともに検討しなければならない選択肢の一つだと思う」、「この金融緩和を解除する課程で、非常に慎重かつ意図を持って行う必要がある。バランスシートが政策金利の上昇とともに同推移するかを考えることを、私は重視している」	--------
4/5	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「金利は上昇しつつあるものの、歴史的基準から見て比較的低い軌道上になおある」	--------
4/5	ブレイナード・ＦＲＢ理事	「一連の利上げを通じて整然と、また早ければ５月の会合で急速なペースでのバランスシート縮小を開始することで、金融政策の引き締めを続ける」、「過去の景気サイクルと比べて回復がかなり力強く、かつ速いスピードで進んでいることを踏まえれば、バランスシートは過去の回復局面よりもかなり急速なペースで縮小すると想定する。２０１７－１９年と比較して縮小額の上限がかなり大きくなるほか、縮小期間も大幅に短くなる」、「現時点において、インフレは高すぎる状況で、上振れリスクにさらされている。インフレやインフレ期待の指標で正当化されれば、ＦＯＭＣには一段と強力な行動を取る用意がある」	債券は大幅下落。長期金利が２．５６％台まで上昇し、ドル円は１２２円半ばから１２３円台半ばまで上昇。株価は３指数が揃って大幅な下げに。
4/2	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「金利をもっと正常ないし中立的な水準に引き上げなければならないのは明らかだが、直ちにそこに到達する必要があるかと問えば、答えはノーだ。それは一連のステップを通じて実行可能だ」	--------
4/1	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「今から次回の会合までにネガティブサプライズがないとすれば、０．５ポイントの論拠は強まっている」、「そうした早期の調整を行うのが適切になるとの確信を私は強めている」	--------
3/30	ジョージ・カンザスシティー連銀総裁	「緩和解除が必須なのは明白だ。ただ解除の度合いや、どの程度積極的にすべきかについては不透明な部分がずっと大きい」	--------
3/30	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「５月の会合でわれわれは決定を下すわけだが、問題となるのは、利上げへの対応能力と高インフレの根強さという面で米経済がどの程度の力強さを備えているかということだろう。私はそれらの両方の面に注目しており、５月に判断が下される」	--------
3/29	ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁	「大規模な財政支援策とサプライチェーンの混乱、緩和的な金融政策を背景に、インフレ率は私や同僚が懸念せずにいられる水準を大きく超えて上昇している」、「インフレ期待が抑制できなくなるリスクを懸念している」、「われわれが直面している経済の不確実性の度合いを踏まえれば、次回会合で０．５ポイントという選択肢を排除しない。ただ現時点では断言しない」	--------
3/25	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「ＦＯＭＣの１回の会合で５０ベーシスポイント利上げをすることが適切なら、そうすべきだ。どちらかを選択しない理由はない。経済に起きていることに基づいた正しい決定が必要だということだ」	長期金利は２．５％まで上昇
3/24	エバンス・シカゴ連銀総裁	「毎回の会合で０．２５ポイント引き上げることには違和感はない」、「そう遠くない将来に中立水準に到達したい。０．５ポイントの利上げがそのとき役立つかもしれない。私はそれにはオープンだ」	ドル円の上昇につながる。ドル円は一時１２２円４１銭まで買われる。
3/23	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	物価安定を確保するために必要なあらゆる措置を講じる用意がある。現時点で物価が安定していると誰も考えていないことは明白だ」、「０．５ポイントの行動が必要なら、われわれはそれを実行するだろう」	ドル円１２０円台半ばから１２１円台に。
3/23	メスター・クリーブランド連銀総裁	「何回かの５０ベーシスポイントの利上げが必要になる。ここから７月までの全会合を前提にするつもりはないが、後ではなく、より早い時期にもっと積極的になる必要があると考える」	ドル円１２０円台半ばから１２１円台に。
3/23	ブラード・セントルイス連銀総裁	「米金融当局がインフレ率を２％目標に戻すは長い道のりがある」、「これは当局が慣れているペースより速く動くことを意味する。ＦＦ金利誘導目標を３００ベーシスポイント引き上げた１９９４年－９５年の引き締めサイクルが手本にすべき戦略だ」	ドル円１２０円台半ばから１２１円台に。
3/22	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「インフレ期待は十分抑制されているようであり、物価上昇はなお鈍化する見込みだ」	--------
3/22	メスター・クリーブランド連銀総裁	「経済の基調的な強さと現在の極めて低水準のＦＦ金利を考えると、必要な利上げの一部をプロセスの後半ではなく早期に前倒しすることが好ましいと思う。経済が予測と異なる展開となった場合に政策を調整しやすくできるからだ」	--------
3/22	ブラード・セントルイス連銀総裁	「インフレ抑制のため金融当局は積極的に動く必要がある」、（金融当局がどの程度の速さで動くべきかといった質問に対しては）、「速いほどよい」	--------
3/21	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「２０２２年に６回、２３年に２回の利上げを予想する」、「同僚たちに比べ私の予想が低い軌道にあることは承知だが、目の前の不確実性が高まっていることに留意し、極めて積極的な金利軌道が今や適切なのか確信が弱まった」	--------
3/21	パウエル・ＦＲＢ議長	「ＦＦ金利誘導目標を１会合ないし複数の会合で０．２５ポイント引き上げる、より積極的な行動が適切だとの結論に至った場合は、そうするだろう」、（５月ＦＯＭＣ会合での０．５ポイント利上げを妨げる要素はあるのかとの質問に対し）、「妨げるものなどあるだろうか。何もない」、「決定はなされてないが、最新のデータで正当化されれば可性はある」、「同僚と私は、より迅速に行動する必要があるとの結論に達する可能性が十分あり、その場合はそう行動するだろう」	米長期金利は２．２９％台に急騰。ドル円一時１１９円５０銭まで買われる。
3/17	クノット・オランダ中銀総裁	「既に高水準の消費者物価指数が上振れするようならば、２０２２年中に２回の利上げを行う可能性も排除しない」	ユーロドル１．１０台半ばから１．１１台まで上昇
3/17	ＢＯＥ政策委員会	今後数カ月に追加引き締めが適切になる可能性がある。今回の判断には上下両方のリスクがある」	--------
3/16	パウエル・ＦＲＢ議長	「米経済は極めて好調だ。近いうちに経済が下降する兆しはほとんどない。向こう１年間のリセッションの確率は特に高くない」	株高、債券安が進む。ドル円は１１９円１２銭まで上昇。
3/16	ＦＯＭＣ声明文	「経済活動や雇用の指標は引き続き強さを増した。雇用はこの数カ月、力強く伸びており、失業率は大幅に低下した。インフレは高止まりし、それはパンデミックとエネルギー価格の上昇、より広範な価格圧力に関連した需給の不均衡を反映している。ロシアによるウクライナ侵攻は人的・経済的に甚大な苦難を引き起こしつつある。この問題が米経済に及ぼす意味合いは極めて不確実だが、侵攻とその関連の事柄は短期的にインフレを一段と押し上げる圧力を生み、経済活動への重しとなる公算が大きい」	--------
3/10	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「政策委員会はインフレ率が中期的に２％の目標で安定する可能性が強まっているとみている。ウクライナでの戦争は特にエネルギー価格への相当な上振れリスクだ」	--------
3/8	ヘインズ・米国家情報長官	「ロシアがウクライナの領土を占領、支配し、持続可能は親ロシア派の政権をキエフに樹立するのは極めて難しいだろうと判断している」、「プーチン氏が対ウクライナ戦争の展開を見誤ったロシアは、粘り強く重大な抵抗に遭う公算が大きい。それでもプーチン氏は引かず、勝利の定義を変えようとするかもしれない」	--------
3/8	バイデン・米大統領	「ロシア経済最大の動脈を標的にする」、「プーチンの戦争にわれわれは加担しない」、「プーチンはどんな犠牲があろうと自身が決めた残虐な道を進み続ける決意のようだ。ロシアはこれからもおぞましい犠牲を強いながら進軍を続けるかもしれないが、これだけははっきりしている。ウクライナは決してプーチンの勝利にならない」、「プーチンは都市を陥落させたとしても、国家を手に入れることは断じてない」	--------
3/4	エバンス・シカゴ連銀総裁	「毎会合で２５ベーシスポイントの引き上げは、私が必須と考える利上げを超える可能性はあるが、実際にそれを実施した場合、レンジは年末に１．７５－２％になる」と指摘し、その上で、「それは中立金利に十分近く、必要に応じてわれわれが迅速な行動を取り得る水準だ。状況に応じて政策を現状で維持したり、以前の状態に戻すこともあり得る」	--------
3/3	パウエル・ＦＲＢ議長	「ウクライナへの侵攻が始まる前に想定した計画に沿って今後も政策を進めていくのが適切になると考えている。つまり、３月会合で利上げし、今年を通じてその姿勢を続けるということだ」、「現在は極めて微妙は時期にあり、米金融当局として慎重に政策を実施していくことが適切だ。情勢は極めて不確実であり、その不確実性をさらに強めることをわれわれは望んでいない」	--------
3/2	パウエル議長の議会証言	「２５ベーシスポイントの利上げを提案し、支持する方向に傾いている」、「インフレ率が２％を大きく上回り、労働市場は強い中、ＦＦ金利誘導目標レンジを今月の政策会合で引き上げることが適切になると考えている」、「ウクライナ侵攻とその後に続いている戦争、経済制裁や今後のイベントが米経済に及ぼす短期的な影響は、依然として不確実性が高い」、「これから出て来るデータや見通しの変化に応じて、機敏に対応する必要があるだろう」	安心感からドル円は１１５円台後半に。株高、金利高が進む。

２０２２年４月２５日（月） 「仏大統領選、マクロン氏勝利」