２０２２年５月６日（金） 「ＮＹダウ１０００ドルを超える下げに」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は前日の水準から大幅に反発。米長期金利が３％を大きく超えたため、ドル円は１３０円５５銭まで上昇
• ユーロドルは反落。前日は１．０６台前半まで買われたが、この日はドル高が進み、１．０４台後半まで売られる。
• イングランド銀行は政策金利を０．２５％引き上げ、１．００％にすると発表。同時に、インフレ率が２桁台に上昇すると、英経済がマイナス成長に陥るとの見方も発表。これを受けポンド円は１６３円近辺から急落し、１６０円台半ばに。
• 株式市場は前日の大幅高を全て失う。ダウは一時１３００ドルの下げを見せ、引け値は１０６３ドル安。ナスダックは年初来安値を更新。
• 債券は大幅に反落。長期金利は一時３．１％台まで上昇。
• 金と原油は続伸。

本日の注目イベント

• 独　独３月鉱工業生産
• 米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁、イベントで冒頭挨拶
• 米　ウォーラーＦＲＢ理事、セントルイス連銀総裁、パネル討論に参加
• 米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁、大学卒業式でスピーチ
• 米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、討論会に参加
• 米　４月雇用統計
• 米　３月消費者信用残高

本日のコメント

先ずは、前日のＦＯＭＣに関する動きから行きます。

４日（日本時間５日午前３時）のＦＯＭＣ会合では予想通り、フェデラル・ファンド（ＦＦ）の誘導目標金利を０．５ポイント引き上げ、０．７５〜１．００％に決定しました。会合後の会見でパウエル議長は、「インフレはずいぶんと高すぎる、それがもたらしている困難をわれわれは理解しており、インフレを押し下げるべく迅速に行動している」と説明し、「委員会は次の２会合において０．５ポイントの追加利上げを議題にすべきだとの認識が広く見られる」と付け加えました。ここまでは市場予想通りだったと受け止められますが、さらに大幅な０．７５ポイントの利上げについては、「委員会は積極的に検討していない」（ブルームバーグ）と述べたことで、市場の一部にあった「０．７５ポイントの利上げ観測」が大きく後退し、長期金利が急低下。３％台で推移していた１０年債利回りは一時２．９％を割り込み、２．８９％台まで下げました。ドル円は米金利の低下に１３０円台から急落し、１２８円６２銭まで売られる場面がありました。

個人的には、パウエル議長の、０．７５ポイント利上げを「委員会は積極的に検討していない」との発言も、想定内だと考えていました。確かに足元のインフレの進行は許容しがたいものがありますが、それでも０．５ポイントという、２０００年以来２０年ぶりとなる大幅な利上げ幅に加え、ウクライナでの戦争の行方も極めて不透明で、今後はその影響にも配慮する必要があります。今後の経済データを見極める必要もあることから、今回０．５ポイントの利上げを決め、次回の２会合で再び０．５ポイントの利上げをテーブルに乗せるという見通しが、現状で許容できる最もタカ派的は発言であったと考えます。大幅な調整が続いている米株式市場にも、多少は目を向ける必要があったのではないかと思います。

市場はパウエル氏の発言を好感し、大きく反応しましたが、「楽観ムード」は短命でした。昨日の債券市場では、イギリスが利上げを決めたことも影響したのか、債券が大きく売られ、長期金利は再び３％を超え、一時は３．１％まで上昇する場面もありました。引け値でも３．０３％台と、今後利上げを織り込む形で上昇しました。前日１２８円台半ばまで売られたドル円は金利上昇に素直に反応し、１３０円５５銭まで上昇しています。足下の主役は「米長期金利」です。金利が上昇するのか低下するのかで、その他の市場の動向も決定されているような状況です。前日大きく上昇したＮＹ株式市場は「往って来い」だったというよりも、上昇分を全部吐き出しても足らなかった状態でした。ナスダック指数は今年の最安値を更新しています。４日のＦＯＭＣ後の反応がやや行き過ぎだったとは思っていましたが、わずか１日で真逆の動きになるとは、正直驚きました。今朝のブルームバーグの「ＤＡＹＢＲＥＡＫ」トップの記事には、熊が前足を上げ、吠えている画像で、タイトルは「熊、吠える」とありました。もちろん「熊」は弱気（Bearish） の象徴で、その熊が勢いを増しているといった、市場のセンチメントをうまく表現しているものでした。昨日はＷＴＩ原油価格が再び１１０ドル台まで上昇する場面もあり、インフレの芽はなかなか消えません。このままいけば、６月、７月も再び０．５ポイントの大幅利上げの可能性が高まり、そのうちの１回は０．７５ポイントの、さらに大幅利上げになる可能性が高まりそうです。ドル円は、いましばらくは底堅い動きが続き、日本がＧＷ中に１２８円台半ばまで売られた局面が唯一の調整だったのかもしれません。直近高値からは２円６３銭の下落でした。

戦闘が続いているウクライナでは、国連のグテレス事務総長とプーチン氏との直接会談が功を奏したのか、マリウポリの製鉄所から１５０人以上の民間人が避難に成功したと伝えられています。ただここにきて「防戦一方」だったウクライナの対応が変化してきたように思えます。ゼレンスキー大統領は４日ウォールストリート・ジャーナルのイベントでオンライン参加し、「領土保全が我々の第一任務だ。クリミアを取り戻したいと考えているし、それは可能だ」と述べています。欧米からの大規模な武器供与を含む支援がゼレンスキー氏を強固にさせたようですが、そのことは、ウクライナでの戦争が長期化することを意味しそうです。巷間言われている、９日の戦勝記念日まで残すところあと３日です。プーチン氏の「鶴の一声」はあるのでしょうか？

全ての金融市場でボラティリティーが急騰しています。ドル円も、値幅が大きく動きも速い展開が続いています。方向的にはそれほど難しい相場展開ではありませんが、買い出動するタイミングや手放すタイミングが結構重要で、それが収益を大きく左右する状況です。

本日のドル円は１２９円４０銭〜１３０円９０銭程度を予想します。

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岸田首相は５日ロンドンの金融街シティーで講演を行い、「資産所得を倍増する」と表明しました。貯蓄から投資への移行を促し、資産運用による所得を増やすというもので、その自信があるのか、「 Invest in KISHIDA」（岸田に投資を）と、声高に述べていました。「貯蓄から投資へ」という掛け声は既に何年も言い古された言葉ですが、ＮＩＳＡやＩＤＥＣＯへの資金流入は見られるようですが、投資先の株式市場が「鳴かず飛ばず」では、「笛吹けど踊らず」といったところです。日銀が長期金利を０．２５％以下に抑えているにもかかわらず上昇しない日本株。それでも投資しろと言うのでしょうか？ここは思い切って、「今後３年間は金融所得に対する税金はゼロ」にでもしたら、貯蓄から資金は大きく投資へと動くでしょう。「Invest in KISHIDA」の掛け声を聴いて、あの「Buy my Abenomics」を連想したのは、私だけではないのでは・・・・。

良い週末を・・・・・。

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