２０２２年６月３日（金） 「５月のＡＤＰ予想を大きく下回る」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は前日のＮＹでの上昇を受け、１３０円２４銭近辺まで上昇したものの買いは続かずその後下落。ＮＹでは金利低下にドル売りが勝り１２９円５２銭まで下落。
• ユーロドルはＥＣＢによる利上げが意識され反発。１．０７５０までユーロ高が進み、対円でも１３９円台半ばまで続伸。
• 株式市場は３指数が揃って大幅に反発。ＡＤＰ雇用者数が予想を大きく下回り、積極的な利上げが回避できるとの観測が高まる。
• 債券はほぼ横ばい。長期金利は２．９０％台で推移。
• 金は大幅に続伸。原油価格も続伸し１１６ドル台に。

本日の注目イベント

• 独　　　独４月貿易収支
• トルコ　トルコ５月消費者物価指数
• 独　　　独５月サービス業ＰＭＩ（改定値）
• 欧　　　ユーロ圏５月サービス業ＰＭＩ（改定値）
• 欧　　　ユーロ圏４月小売売上高
• 英　　　ロンドン市場休場（プラチナ・ジュビリー・バンクホリデー）
• 米　　　５月雇用統計
• 米　　　５月ＩＳＭ非製造業景況指数
• 米　　　５月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
• 米　　　５月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（改定値）
• 米　　　ブレイナード・副議長講演

本日のコメント

５月のＡＤＰ雇用者数は、市場予想の「３０万人」を大きく下回る「１２．８万人」でした。昨日も述べたように、現時点では好調な経済指標が発表されると、景気減速を意図してＦＲＢが大幅な利上げを実施し易いといった連想が働き、「株安、債券安、金利高、ドル高」に動くことが予想されます。従って予想を下回る結果が発表されると、その反対の動きが見られる可能性が高く、昨日のＡＤＰ発表後は、「教科書通り」でした。５月の結果が市場予想を下回ったばかりではなく、４月分も下方修正されました。今回の結果は、労働力が限られる中で企業が引き続き人材確保に苦戦していることを示唆していると受け止められます。ただインフレ高進と貯蓄率の低下が重なり、今後数カ月で労働者の雇用市場復帰が増える可能性もありそうです。そうなれば、米金融当局にとって朗報となります。当局は労働参加の拡大が労働力需要を冷やし、ひいては賃金の伸びの鈍化とインフレ減速につながる可能性があるとみているからです。ブルームバーグは、今回のＡＤＰ雇用者数の結果を「ほくそ笑むパウエル議長、肩落とす労働者」というタイトルを付し、なかなか絶妙な言い回しで報じています。

ＡＤＰ雇用者数の結果を受け、株式市場は大きく反発しました。特にナスダックは２．６％を超える大幅高でした。ユーロドルでユーロが買い戻されたことからドル円も１２９円５２銭まで「ドル安」が見られました。ドル安が進んだことで代替品の金が買われ、金価格は２２ドル高です。複雑な動きを見せたのがＷＴＩ原油価格です。ＯＰＥＣと非加盟国の主要産油国で構成する「ＯＰＥＣプラス」は、昨日の閣僚級会合で、石油供給を現行ペースに比べて５０％拡大することで合意しました。ここ数カ月は日量４３万２０００バレルだったものを、７月と８月にはそれぞれ６４万８０００バレルに拡大することで一致しました。原油供給量が増えることで価格は下落すると考えるのが一般的ですが、ＷＴＩ原油価格は前日比１ドル６１セント上昇し、１１６ドル台後半で取引を終えています。市場は、米エネルギー情報局の「週間在庫統計」で原油在庫が減少していたことが示され、これにより強く反応したものと思われます。

ＦＲＢ副議長に就任したばかりのブレイナード氏はＣＮＢＣとのインタビューで、「現時点でのデータに基づいて市場が６月と７月の５０ベーシスポイント利上げを織り込んでいることは、妥当な道筋のようだというのが今の私の見方だ」と述べ、「休止するという可能性は、現時点では非常に低いと思われる。インフレを当局目標の２％に戻すためにやるべき仕事がまだ多く残っている」と語っています。市場はすでに６、７月の０．５ポイントの利上げは織り込んでいるため、この発言は特に気にする必要はありませんが、われわれが最も知りたい９月の会合での対応についてブレイナード氏は、「９月になった時点で当局はどうすべきかを判断するのは難しくなっている」といった発言に留めていました。

激しい戦闘が続くウクライナに対して米国は高度兵器供与の第一弾として、射程８０キロの高機動ロケット砲「ハイマース」を提供すると発表しましたが、ゼレンスキー大統領はウクライナでは兵士が１日で１００人も亡くなっていると述べるなど混迷が続いています。そんな中、フィンランドとスウェーデンがＮＡＴＯに加盟申請したことに続き、デンマークも国民投票でＥＵの共通安全保障・防衛政策に参加する方針を固めました。地理的にはロシアに近いものの、長い間軍事的中立を維持してきた北欧３カ国は、ロシアの脅威に対する結束で欧州の傘下に入る動きを強めています。ロシアは今回のウクライナ侵攻で「寝ていた子を３人も起こした」ことになります。

今夜の雇用統計が予想を上回るかどうかで、ドル円の値位置も大きく変わります。本日のドル円は、１２９円〜１３０円６０銭程度を予想します。

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先月２４日、スイスで開かれた世界経済フォーラム年次総会（ダボス会議）で著名投資家のジョージ・ソロス氏が講演を行いました。かつて「バンク・オブ・イングランド（ＢＯＥ）を打ち負かした男」として一世を風靡したソロス氏も、御年９１歳。かなりご高齢になりましたが、頭の方はかくしゃくとしており、ロシアと中国を厳しく批判していました。ハンガリー生まれのソロス氏はナチスドイツによるユダヤ人大虐殺の生存者であることもあり、習近平主席と、プーチン氏が率いる両国を「弾圧的な体制」とした上で、「開かれた社会に対する最大の脅威だ」と指摘しました。また両首脳は「あぜんとするような間違いを犯した」と述べ、「プーチン氏は解放者としてウクライナに歓迎されると期待していた。習近平氏はゼロコロナ政策に固執しているが、持続不可能だろう」と述べています。今後も健康が続く限り、建設的な発言を続けて欲しいと思います。

良い週末を・・・・・。

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