２０２２年６月１６日（木）「米ＦＯＭＣ０．７５％の利上げを決定」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

注目されたＦＯＭＣでは０．７５％の大幅利上げを決めたものの、その後のパウエル議長の発言に株価は上昇。金利が低下したことでドル円は下落。利益確定の売りが優勢となり１３３円５１銭までドルは反落。
ユーロドルは続落し、１．０３５９まで売られる。ユーロ安が進んだことで、ユーロ円も１３９円台半ばまで下落。
株式市場は３指数が揃って反発。ダウは６日ぶりに３０３ドル上げ、ナスダックは続伸。
債券相場は急反発。長期金利は前日の３．７％台から３．２８％台まで急低下。
金は反発し、原油は続落。

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５月小売売上高　→　－０．３％
５月輸入物価指数　→　０．６％
６月ＮＹ連銀製造業景況指数　→　－１．２％
６月ＮＡＨＢ住宅市場指数　→　６７
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ドル/円	１３３．５１　～　１３４．９６
ユーロ/ドル	１．０３５９　～　１．０４６９
ユーロ/円	１３９．５２　～　１４０．７８
ＮＹダウ	＋３０３．７０　→　３０,６６８．５３ドル
ＧＯＬＤ	＋６．１０　→　１,８１９．６０ドル
ＷＴＩ	－３．６３　→　１１５．３１ドル
米１０年国債	－０．１８９　→　３．２８４％

本日の注目イベント

日　５月貿易統計
豪　豪５月雇用統計
英　ＢＯＥ金融政策発表
英　ＢＯＥ議事録
米　５月住宅着工件数
米　５月建設許可件数
米　６月フィラデルフィア連銀景況指数
米　新規失業保険申請件数

本日のコメント

注目されていたＦＯＭＣでは、予想通り「０．７５％」の利上げを決定しました。今回の利上げにより、フェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標は１．５－１．７５％となります。今回の大幅な利上げは１９９４年以来のこととなり、足元で続く高インフレを早急に鎮静化させるというＦＲＢの強い意志を示したものと受け止められます。発表直後ドル円は上昇。株価は下げ、金利も上昇しましたが、その後のパウエル議長の会見を受け、落ち着きを取り戻した格好でした。

声明文では、「委員会はより長期にわたって最大限の雇用と２％のインフレを達成することを目指す。これらの目標実現のため、委員会はフェデラルファンド金利誘導目標のレンジを１．５－１．７５％に引き上げることを決めたほか、誘導目標レンジの継続的な引き上げが適切になると見込む」としており、「委員会はインフレ率の目標を２％に戻すことに強くコミットしている」とも述べています。今回の決定に対し投票権を有する多くのメンバーは賛成しましたが、カンザスシティー連銀のジョージ総裁は０．５ポイントの引き上げを主張して反対票を投じています。

パウエル議長はその後の会見で「今回の７５ｂｐの引き上げが異例に大きな幅であることは明らかであり、この幅が普通になるとは見込んでいない」と説明しました。この発言を受け市場は、極めて大幅な利上げが立て続けに実施される可能性が選択肢から排除されたことを意味するとして好感し、金融市場全般が落ち着きを取り戻した形になりました。パウエル議長はまた、米経済の先行きについて、「ソフトランディングは容易ではないだろう」としながらも、「そこに至る道筋はある」として、「それが可能かどうか決める上で重要な役割を果たすものの、われわれがコントロールできない多くの要素が存在する」と付け加えています。（ブルームバーグ）

今回の利上げは、高水準で推移するインフレ率を鑑みた場合やむを得ない決定であったと思います。インフレ阻止を最重要課題に掲げているバイデン政権にとっても、０．５ポイント幅の利上げの選択肢はなかったと思われ、大幅利上げを支持するものと思います。パウエル議長はその後の大幅利上げの影響を最小限に抑えるため、「この幅が普通になるとは見込んでいない」という言葉を使ったのではないかと思います。投資家の利上げに対する極端な警戒感を和らげたことで、株式市場は反発し、大きく売られていた債券も買われ、金利が低下したことでドル円も前日の１３５円台半ばから２円以上もの下落を見せました。今後は、引き続きインフレ指標の動向と、それに伴い７月の会合での利上げ幅に関心が移ります。この日発表されたＮＹ連銀製造業景況感指数や小売売上高の数字では明らかに減速傾向が見られ、住宅価格の上昇にもブレイキがかかってきた兆候があります。今後米経済成長が鈍化すれば、いずれインフレもピークアウトの兆しを見せる可能性が高いと思われますが、パウエル議長も「われわれがコントロールできない多くの要素が存在する」と述べていたように、ウクライナ情勢など依然として「不透明」な要素も多くあります。ＦＲＢの闘いはまだ終わりが見えません。

バイデン大統領はウクライナのゼレンスキー大統領と電話会談を行い、ウクライナの安全保障支援に１０億ドル（約１３４０億円）を追加提供すると約束しました。ゼレンスキー大統領の強い要請に答える形で、「追加的なミサイル発射装置とその弾薬、海岸防衛用の兵器、ウクライナがドンバス地方の防衛作戦で必要とする高度ロケットシステムなど、安全保障の支援を米国がさらに１０億ドル提供すると、ゼレンスキー大統領に伝えた」と述べました。（ブルームバーグ）また欧州では、独仏伊３カ国の首脳が本日ゼンレンスキー大統領を訪問し、会談を行うことを発表しています。一方中国の習主席は、ロシアのプーチン氏と電話会談を行い、「中国は主権や安全保障、主な懸念事項に関連する問題について引き続きロシアと相互に支持することに前向きだ」と語っています。

ＦＯＭＣを終え一旦落ち着きを取り戻した金融市場ですが、相変らず値動きは荒っぽく、高ボラティリティーが続いています。ドル高傾向もこれで終わったわけではなく、米国のインフレのピークアウトの兆候が表れるまでは「Buy on dip」のスタンスは変わらないと思われます。

本日のドル円は１３３円３０銭～１３４円８０銭程度予想します。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
6/15	パウエル・ＦＲＢ議長	今回の７５ｂｐの引き上げが異例に大きな幅であることは明らかであり、この幅が普通になるとは見込んでいない」、「ソフトランディングは容易ではないだろう」、「そこに至る道筋はある」、「それが可能かどうか決める上で重要な役割を果たすものの、われわれがコントロールできない多くの要素が存在する」	株価は上昇。債券は買われ金利低下に伴い、ドル円は１３５円近辺から１３３円台半ばまで下落。
6/15	ＦＯＭＣ声明文	「委員会はより長期にわたって最大限の雇用と２％のインフレを達成することを目指す。これらの目標実現のため、委員会はフェデラルファンド金利誘導目標のレンジを１．５－１．７５％に引き上げることを決めたほか、誘導目標レンジの継続的な引き上げが適切になると見込む」、「委員会はインフレ率の目標を２％に戻すことに強くコミットしている」	発表直後は、株安、金利高、ドル高が進む。
6/14	バイデン・米大統領	「米経済の新たな基盤を築くことでわれわれは異例の進展を遂げていると確信しており、世界的にインフレが後退し始めればそれが明らかになる。私は今ほど米国に関して楽観的になったことはない。それは確かだ」	--------
6/12	サマーズ・元財務長官	「インフレが現状ほど高く、失業率が今と同じほど低いと、必ずといっていいほど２年以内にリセッション入りする」、インフレに関しては「ＦＲＢの予測はあまりに楽観的な傾向があり、問題の重大さを十分理解するよう期待している」	--------
6/9	ブラインダー・元ＦＲＢ副議長	「現時点におけるわれわれの想定とほぼ同じ状況が続けば、０．５ポイトの利上げが６月と７月の２回よりも多く必要となる。３回か４回ので０．５ポイントが必要になるかもしれない」	--------
6/9	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「漸進的な利上げで開始するのは世界の大半の中銀が採用することの多い手法で、優れた慣行だ」、「この日の決定は７月単月だけではなく、行程全体を念頭に置いたものだ」	ユーロはやや上昇。
6/8	黒田・日銀総裁	「日銀は他の主要中銀と同様に為替レートを金融政策の目標にしない」	ドル高に作用し、ドル円は１３４円台に。
6/8	ロバート・シラー・エール大学教授	「インフレ加速やその抑制を目指す米金融当局の取り組み強化を背景に、景気後退の可能性を巡る懸念が最近高まっている。多くの企業経営者が米経済への警戒感を表明し、株価も下落。米国ではまた、経済が間違った方向に進んでいるとみる消費者も増えている。これらは全て、消費者と企業が慎重姿勢を一段と強め、景気低迷の種をまくという結果につながり得る」、「リセッション入りの可能性は十分ある」	--------
6/7	イエレン・財務長官	「おそらく私たちはいずれも、『一過性』より良い表現を使えたはずだ」と話し、「強いインフレ圧力があることに疑いの余地はなく、インフレが現時点で最大の経済問題であること、それに対処することが極めて重要であることは間違いない」、「インフレは高い状態が続くと想定しているが、低下に向うことを強く願っている」	--------
6/7	マルパス・世銀総裁	「世界経済は再び危険な状態にある」、「高インフレと低成長に同時に見舞われている。世界的なリセッションが回避できたとしても、大幅な供給増加が始まらなければスタグフレーションの痛みは数年続く可能性がある」	--------
6/6	エルドアン・トルコ大統領	「現政府が利上げすることはない。引き続き利下げしていく」	対ドルでリラが売られる。
6/6	黒田・日銀総裁	「金融引きめを行う状況には全くない」とし、「急激な変動ではなく安定的な円安方向の動きであれば、経済全体にプラスに作用する可能性が高い」と強調しています。また、「現在のイールドカーブコントロールを柱とする強力な金融緩和を粘り強く続けていくことで、経済活動をしっかりサポートすることが最優先課題だ」、「企業、家計ともに物価観やインフレ予想に変化が見られ始めている」とし、「企業の価格設定スタンスが積極化している中、日本の家計の値上げ許容度も高まってきているのは、持続的な物価上昇の実現を目指す観点からは重要な変化と捉えることができる」	ドル高をサポート、ＮＹでドル円は１３２円台に。
6/3	メスター・クリーブランド連銀総裁	「雇用者数が前月より若干低いのは、良いことだと考えている。しかし、それがわれわれの見通しを変える、もしくは政策に対する私の見通しを変えるかどうか判断するのはまだ早すぎる」、「９月会合の時期に説得力ある証拠が確認できない場合、その会合でも５０ベーシスポイント引き上げることは容易に支持し得る」、「その決定を今下すべき理由はないが、５０ベーシスであろうがなかろうが必要な行動を起こすというのが現時点での立場だ」	--------
6/2	ブレイナード・ＦＲＢ副議長	「現時点でのデータに基づいて市場が６月と７月の５０ベーシスポイント利上げを織り込んでいることは、妥当な道筋のようだというのが今の私の見方だ」、「休止するという可能性は、現時点では非常に低いと思われる。インフレを当局目標の２％に戻すためにやるべき仕事がまだ多く残っている」、「９月になった時点で当局はどうすべきかを判断するのは難しくなっている」	--------
6/1	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「金利とバランスシートの両面で正常化する時だと考えられる。インフレがこれほど高まり景気がなおこれほど力強い状況にあっては、そうすることが完全に理にかなっている」	--------
6/1	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「われわれが必要とする水準へとインフレを傾向的に引き下げるために必要な措置を講じることに、私は全く違和感はない」、「米金融当局がしなければならないのは、緩和策を取り除くことだ。ただデータに対してはオープンな姿勢、データ次第の姿勢である必要がある」	--------
6/1	ブラード・セントルイス連銀総裁	「データが予想通りであれば、９月に０．５ポイントの追加利上げが行われると現時点で予想している」	良好な経済指標の発表もあり、ドル円は１２９円台から１３０円台に上昇。
5/31	バイデン・米大統領	「インフレに対応するのが私の計画だ。そのためにはまず単純な提案をしたい。ＦＲＢを尊重し、ＦＲＢの独立を尊重するということだ。私これまでそうしてきたし、これからもそう続ける」	ややドル高に影響を与える。
5/30	レーン・ＥＣＢ理事	「正常化は２５ベーシスポイント単位の利上げが自然な焦点だ。７月と９月の２５bp利上げが基準のペースだ」、「これ以外の動きについての議論は７月や９月にこれより大幅な利上げをする根拠を示さなければならない」	--------
5/30	ウォラー・ＦＲＢ理事	「数回の会合でさらに５０ベーシスポイントの引き締めを支持する」と述べ、「具体的にはインフレ率が当局の目標である２％に近づくまで沈静化しない限り、５０ｂｐの利上げを選択肢から排除しない」	ドル円１２７円台半ばから後半に上昇。
5/28	エルドアン・トルコ大統領	「指標金利とインフレの関連性を押し付けようとしてくる人々は無学か売国奴だ」、「ロンドンやＮＹから世界を見ることにしか能のない人々のむやみな話に注意を向ける必要はない」	--------
5/25	ＦＯＭＣ議事録	「向こう２回の会合で０．５ポイントずつの利上げを行うことが適切となる公算が大きいだろうと、大部分の参加者が判断した」、「政策緩和の解除を早めれば、委員会は年内において、政策引き締めの効果、および経済の展開が政策調整をどの程度正当化したかを見極める上で良い位置につけることが出来ると、多くの参加者が判断した」、「金融安定に関する問題に言及した幾人かの参加者は、金融引き締めが米国債券市場の流動性や民間部門の仲介能力に絡む脆弱性と相互作用を起こす可能性を指摘した」	株式市場に安心感を与え、３指数が揃って上昇。ドル円は１２６円台後半から１２７円台半ばへ上昇。
5/24	ビルドワドガロー・仏中銀総裁	「０．５ポイント利上げは現時点でＥＣＢのコンセンサスに含まれていない。これを明白にしておく」と述べ、「金融政策の正常化であって引き締めではない。利上げは漸進的なものになる」	--------
5/23	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「今後２回のＦＯＭＣ会合で政策金利をいずれも０．５ポイントずつ引き上げた後、９月に利上げをいったん停止する可能性がある」、「インフレが現在とは違う方向に展開し始めた場合は、より積極的に動くことにオープンでなければならないだろう。検討対象から解除しているものは何もないことを明確にしておきたい」	--------
5/21	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「７－９月初めに資産購入を終了した後で、われわれはその後ある時点で利上げを行い、それは数週間後かもしれない」と、（０．５ポイントの利上げに関しては）、「現時点で何か言えることではない」	--------
5/20	黒田・日銀総裁	「物価上昇の要因は、国際商品市況を中心とした輸入物価の上昇であり、交易条件の悪化によって国民所得が流出し、経済を下押しする」、「マイナス金利を含む現行のＹＣＣ政策を軸とした強力な金融緩和策を粘り強く続け、経済の回復をしっかりサポートすることが重要だ」	--------
5/19	ジョージ・カンザスシティー連銀総裁	「株式市場が大荒れの１週間となっているのは驚きではなく、金融政策の引き締を一部反映したものだ」、「インフレ抑制に向け、複数回の０．５ポイントの利上げを支持する考えは変わらない」、「現在はインフレ率が高過ぎて、それを下げるために一連の金融調整を行う必要がある」、「今は０．５ポイントの行動に全く違和感はない」	--------
5/18	イエレン財務長官	「政権の立場から言えることは、われわれは市場が決定する為替レートにコミットしているということだ」と述べ、米金利上昇でドルへの資金流入が勢いづく中、「ドルが上昇しているのは理解できる」	--------
5/18	エバンス・シカゴ連銀総裁	「政策金利を米金融当局が経済にとって中立と考える水準をやや上回るまで引き上げ、利上げをそこで打ち止めにしても、インフレを現在の高い水準から減速させるのに役立つと考える」、「引き締めのためにＦＦ金利を常に引き上げる必要はない。引き締めの環境に到達し、そこでしばらく政策を維持することは可能だ」	--------
5/17	ブラード・セントルイス連銀総裁	「次の数会合に０．５ポイントずつの利上げを実施する方向にあるようだと、パウエル議長がこれまでに述べている」、「見通しへのリスクはあり、状況は変わり得るが、今のところわれわれには適切な計画がある」	--------
5/17	パウエル・ＦＲＢ議長	「われわれが目にしなくてはならないのは、明確かつ納得のいく形でのインフレ低下であり、それを確認するまで取り組みを続けていく」、「そのために広く理解されている中立水準を超えることになるならば、われわれは一切ちゅうちょせずそれを成し遂げる」、「経済は強く、金融緩和の後退や政策引き締めに耐えられる良好な位置につけている」、「物価安定を取り戻すには何らかの痛みを伴うこともあるだろう。しかし、強い労働市場を維持できると考えている」	債券が売られ、長期金利は２．９８％台へ急上昇。ドル円は１２９円台前半から１２９円台後半まで買われる。
5/16	メスター・クリーブランド連銀総裁	「ウクライナ情勢や中国の『ゼロコロナ』政策は供給制約を悪化させ、さらなるインフレを引き起こしかねない。米国でも非常に高い家賃が物価に反映されるのに時間がかかる。今の物価情勢は上振れリスクが大きい」、（０．７５ポイントの利上げの可能性について）「インフレが十分に収まらない事態もあり得るため、０．７５％の利上げを含むあらゆる選択肢をテーブルの上に置いておきたい。６月と７月の利上げ幅は０．５％にとどめておくのが妥当だろうが、将来的に０．５％とすることも排除するつもりはない」	--------
5/16	バーナンキ・元ＦＲＢ議長	「フォワードガイダンスが全体として、インフレ問題へのＦＲＢの対応を遅らせたと考える」、「振り返ってみると、間違いだったと思う。彼らも間違いだったと同意すると思う」、「結果として成長停滞とインフレが同時進行するスタグフレーションの局面に直面する」	--------
5/12	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「５０ベーシスポイントずつの利上げは私にとってかなり理にかなうもので、現時点の経済には向こう数回の会合でそれを休止する理由は見当たらない」、（０．７５ポイントの利上げについては）「第一に考えられているものではない」	大きく下げていた株価が、ほぼ下げを埋める。
5/12	パウエル・ＦＲＢ議長	（０．７５ポイントの利上げは既に検討から外したのか問われ、当局はそうした動きを）「積極的に検討していない」、「経済がほぼ予想通りに推移した場合、今後２回の会合では０．５ポイントの追加利上げが適切だろう」	--------
5/11	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「ＥＣＢが金利に関するフォワードガイダンスで伝えているように、初回の利上げは純資産購入の終了からしばらく後で行われる」「『しばらく』の概念をＥＣＢはまだ正確に定義していないが、わずか数週間を意味することもあり得ると私自身これまで極めて明確にしてきた」	--------
5/11	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「われわれは、もはや緩和策とはならない中立の領域にまで政策金利を引き上げていく。インフレが高すぎる水準にとどまった場合、私はさらなる行動を支持するだろう。高すぎる水準とは、当局目標の２％に向けて戻っていかないような状況だ」	--------
5/10	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「私が『ソフトランディング』を考える場合、『それは潜在成長率を下回る成長がしばらく続く可能性がある。失業率が幾分か上昇することも確実にあり得るが、大幅に上昇するわけではない』という状況だ」、「私は失業率が３．６％にとどまっている状況をソフトランディングとは定義しない。インフレが鈍化しつつあり、同時に健全かつ力強い労働市場を真の意味で維持している状況が、ソフトランディングと定義されよう」	--------
5/10	メスター・クリーブランド連銀総裁	「今後２会合での５０ベーシスポイント利上げは完全に妥当だと考える。その後、加速させる必要があるかどうかを見極める必要性が出て来るだろう。需要が予想より速いペースで減速すれば、少し減速させることも可能かもしれない」、「永遠に７５bpの利上げを排除するのではない。今後後半のしかるべき時点でインフレが下がっていなければ、スピードを上げる必要があるかもしれない」	ドル円は小幅に上昇。ＮＹダウ下落の引き金に。
5/9	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「米国民が払っている物価は高すぎる」と述べ、その理由として「労働力の供給が予想していたほど速いペースで回復していないことや、個人消費が貯蓄ではなく現行の収入で賄われているとみられる」	--------
5/9	ボスティック・アトランタ連銀総裁	（０．５ポイントの利上げは）「既にかなり積極的だ」、「さらに積極的に動く必要があるとは思わない。このペース、この歩調を維持し、市場がどのような展開をたどるかを見極めることは可能だ」、「優先事項として私の念頭にあるのはインフレ率があまりに高水準であるということであり、われわれは決然と、また明確な意図を持ってその抑制に向けて行動する必要がある」	--------
5/6	バーキン・リッチモンド連銀総裁	（０．７５ポイントの利上げの可能性に関する質問に）、「私は何も排除しない。あらゆることが検討議題になるだろう」、「われわれのペースはかなり加速していることだけは言っておこう」	--------
5/4	パウエル・ＦＲＢ議長	「インフレはずいぶんと高すぎる、それがもたらしている困難をわれわれは理解しており、インフレを押し下げるべく迅速に行動している」と説明し、「委員会は次の２会合において０．５ポイントの追加利上げを議題にすべきだとの認識が広く見られる」、（０．７５ポイントの利上げについては）、「委員会は積極的に検討していない」	株価は大幅高。債券も買われ、ドル円は１３０円台から１２８円台半ばへ急落。

２０２２年６月１６日（木） 「米ＦＯＭＣ０．７５％の利上げを決定」