２０２２年７月６日（水）「ＷＴＩ原油価格１００ドルを割り込む」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は東京時間朝方に１３６円３７銭近辺まで買われたが、ＮＹでは米国のリセッション懸念から長期金利が低下し、１３５円台半ばまで下落。
ユーロドルも欧州景気のリセッション入りの可能性が台頭し、ユーロが大きく下落。一時は１．０２３６までユーロ安が進み、２００２年１２月以来の水準を付ける。ユーロ円も１３９円台を割り込む場面も。
株式市場はまちまち。ダウは１２９ドル下落したものの、金利低下を好感し、ナスダックは１２９ポイント上昇。
債券は買われ、長期金利は２．８０％台へ低下。
金は６営業日続落。先週末比３７ドル安の１７６３ドル台で引ける。原油も大幅に下落。世界的にリセッション入りする可能性が意識され、需要の減少懸念から９ドル近く売られ１００ドルの大台を割り込む。

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５月製造業受注　→　１．６％
５月耐久財受注　→　０．８％
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ドル/円	１３５．５３　～　１３６．１０
ユーロ/ドル	１．０２３６　～　１．０３０１
ユーロ/円	１３８．９４　～　１４０．１８
ＮＹダウ	－１２９．４４　→　３０,９６７．８２ドル
ＧＯＬＤ	－３７．６０　→　１,７６３．９０ドル
ＷＴＩ	－８．９３　→　９９．５０ドル
米１０年国債	－０．０７５　→　２．８０５％

本日の注目イベント

独　独５月製造業新規受注
欧　ユーロ圏５月小売売上高
米　６月ＩＳＭ非製造業景況指数
米　ＦＯＭＣ議事録（６月１４－１５日分）
米　６月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
米　６月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（改定値）
米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁、イベントで挨拶

本日のコメント

今週はどちらかと言えば、ドルの上値は重く、ひょっとしたら下値を試す展開もあるのではないかと予想していましたが、昨日の東京時間朝方にはドルが買われ、一時は１３６円３７銭前後までドル高が進みました。バイデン政権が中国からの輸入品に対して関税引き下げを今週にも発表するとの報道に反応したようですが、ここまでドルが上昇するとは、想定外でした。そもそも中国からの関税引き下げは、インフレ抑制の一つの手段であり、実際に輸入価格が下がれば、ＦＲＢの積極的な利上げスタンスは後退するはずで、むしろドル売り材料ではないかと思います。結局、この水準が昨日のドルの高値で、ＮＹでは１３５円台半ばまで押し戻される場面もありました。

昨日のマーケットでは米国のリセッション入りの可能性がさらに意識され、ＷＴＩ原油価格が先週末比９ドル（８．２％）近い下げを見せています。米国だけではなく、世界景気がリセッション入りするとの見方から原油需要が大きく減少するといった見立てのようです。さらに金も大きく売られ、昨年１２月以来となる１７６３ドル近辺で取り引きを終えています。こちらはユーロドルなどで、ドルが大きく買われたことから、ドルの代替品としての金の価値が下がったということでしょうか。主要通貨が対ドルで売られたことで、ユーロ円など、クロス円は総じて売られるなど、なかなか複雑な動きを見せた１日でした。

オーストラリア準備銀行（ＲＢＡ）は昨日の午後、市場予想通り政策金利を０．５ポイント引き上げ、１．３５％にすることを決めました。２会合連続の大幅利上げです。利上げ決定後は、事前に予想されていたこともあり、豪ドル米ドルと、豪ドル円はやや売られましたが、ロウ総裁は政策発表後に公表した声明で、「政策委員会は今後数カ月の豪州の金融正常化プロセスでさらなる対応を取るつもりだ。豪州のインフレ率が徐々に目標水準に戻るよう確実を期するために必要な行動にコミットしている」と説明しています。さらに声明ではインフレは年内にピークに達する見通しであることも発表しており、今後の利上げの大きさとタイミングの決定は、データを注視するとしています。

ＮＡＴＯはスウェーデンとフィンランドの加盟手続き開始を正式に承認しました。ストルテンベルグ事務総長は「歴史的な日だ」とコメントし、「ロシアは欧州の平和を粉々にした。従って、この重要な時に団結することが重要だ」と述べています。ただ、両国のＮＡＴＯ加盟に一転して賛成したトルコが、テロリストと見なす容疑者の引き渡しに両国が応じなければ加盟を阻止すると、あらためてけん制しています。

ドル円は先月２９日に１３７円を付けた後、一進一退の動きが続いています。１３４円台後半から１３６円台半ばで推移しており、一応値幅はそこそこありますが、５月の末から６月の初めにかけて見せた、「ドル上昇の勢い」は見られません。高値警戒感もあろうかと思いますが、加えて米国のリセッション入りの可能性も強まり、ドル高の勢いを弱めているとみられます。この先は、一にも二にも、今週末の雇用統計の結果と６月のＣＰＩが極めて重要で、その結果次第で、今月のＦＯＭＣでの「利上げ幅」も決まってきそうです。個人的には依然として０．７５ポイントの利上げを予想し、９月の会合では０．２５ポイントの利上げ、あるいは場合によっては様子見になるのではとみています。ただ、昨日のＷＴＩ原油先物市場のように、各市場の動きも大きく、長期的な予測は難しくなっているようです。投資家にとっても、利益を取れるチャンスではあるものの、一夜に損出が拡大するリスクもあるということです。

本日のドル円は１３４円７０銭～１３６円２０銭程度を予想します。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
7/5	ロウ・ＲＢＡ総裁	「政策委員会は今後数カ月の豪州の金融正常化プロセスでさらなる対応を取るつもりだ。豪州のインフレ率が徐々に目標水準に戻るよう確実を期するために必要な行動にコミットしている」	--------
6/29	メスター・クリーブランド連銀総裁	「インフレ抑制のための利上げは開始したばかりだ」、「政策金利を年内に３－３．５％へ引き上げ、来年は４％を若干上回る水準が望ましい」、「リセッションリスクはある」と指摘した上で、「金融政策を引き締めていく」	--------
6/29	パウエル・ＦＲＢ議長	「成長を落とし、供給が追いつけるようにすることが目的だ」、「米経済全般が金融引き締めに十分耐えられる状態だ」、（ＦＲＢの金融政策が行き過ぎるリスクはあるかという質問に対して）、「イエス」と答え、「それよりも大きなリスクはインフレを鎮静化するための行動が足りないことだ」	ドル円、１３６円台半ばから１３７円まで上昇。
6/28	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「次回の会合に関しては、５０から７５ｂｐが議論されるのは明らかだ」、「政策金利を引き上げなければならないというのが私の見解で、さらに言えば、利上げは迅速に行う必要がある」	--------
6/25	サマーズ・元財務長官	今後２年以内に米国がリセッション入りする確率は７０－８０％であり、リセッション入りはほぼ不可避だ」と述べ、「実際にはその到来が早まるリスクもある」、「仮に痛みを伴う時期を経験するのであれば、インフレの怪物の息の根を確実に止めるまで手を緩めないようにするのが極めて重要だ」	--------
6/24	ブラード・セントルイス連銀総裁	「利上げを前倒しで進めることは良い考えだ。可能ならば、インフレが経済に定着する前にその芽を摘み取り、インフレを２％の方向に戻したいためだ。インフレを反転させ、制御するために、われわれは直ちに、かつ積極的に行動しなければならない。そうしなければ、高水準かつ不安定なインフレは１０年間続くかもしれない」と述べた上で、「米経済は驚異的な回復力を示しており、リセッション入りの確率について議論するのは時期尚早だ」、「金利上昇は経済を減速させるだろうが、トレンドを下回る水準ではなく、よりトレンドに近い成長ペースになるだろう。これを大きな減速とは私は捉えていない。経済の緩やかな減速だと思う」	株価の大幅上昇につながる。ドル円も底堅く推移。
6/23	パウエル・ＦＲＢ議長	「労働市場はある意味、持続可能なほど熱気を帯びており、今の状況は米金融当局のインフレ目標からかけ離れている」、「物価安定を取り戻すこと、インフレ率を目標の２％に戻すことが真に求められている。それがなければ、最大限の雇用を持続的に一定期間達成することはできないからだ」	--------
6/23	ボウマン・ＦＲＢ理事	「現在のインフレ指標を踏まえると、次の会合では７５ベーシスポイントの利上げが、その後の会合では少なくとも５０ｐの利上げが適切になると見込んでいる。それは今後入手できるデータの裏付けがある限りだ」	--------
6/22	ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁	「金融当局が利上げをバランスシート縮小と同時に進めることの効果を踏まえると、政策金利の誘導目標が３％に達した後はそれほど高い追加利上げは不要かもしれない」	--------
6/22	エバンス・シカゴ連銀総裁	「利上げ幅７５ベーシスポイントは会合で議論する上で非常に適切だと考える」、「今後のデータ次第では５０ｂｐの利上げでも差支えないということもあるだろう」	--------
6/22	パウエル・ＦＲＢ議長	「（リセッションの）可能性があるのは間違いない。われわれが意図する結果では全くない」、（高インフレを抑制するため）「継続的な利上げが適切になるとわれわれは想定している。過去１年間インフレが上向きのサプライズとなっているのは明白であり、一段のサプライズが待ち受けている可能性もある。よって、われわれは入手するデータと変化する見通しに機敏に対応していく必要がある」	株価は下げ、原油価格も大幅下落。
6/21	バーキン・リッチモンド連銀	「現在はインフレが高く、広範にわたり、根強い、そして政策金利は正常な水準を大きく下回っているという状況にある」、「どこにも打撃を与えずに、望ましいと考える水準へと可能な限り速いペースで戻すことが重要だ」	ドル高を後押し。
6/20	ブラード・セントルイス連銀総裁	「米労働市場は引き続き堅調で、生産は２０２２年を通じて拡大を続ける見通しだ」、「米国における現時点でのマクロ経済動向は、米金融当局のインフレ目標に関する信任を損ねている」、「実際のインフレ数値とインフレ連動債（ＴＩＰＳ）に基づくインフレ期待との差は解消される必要があり、それがインフレ期待のさらなる上昇を招いている可能性がある」	--------
6/20	サマーズ・元財務長官	「インフレを抑えるには、５％を超える失業率が５年間続く必要がある。言い換えれば７．５％の失業率が２年間、６％が５年間、または１０％が１年間必要だ」、「ＦＲＢの見方に比べ著しく落胆させられる数字だ」	--------
6/19	イエレン・米財務長官	「インフレは今年これまで高い状態が続いており、残りの期間も高インフレが続くのは確実だ」、「ただ、新型コロナのパンデミックを背景に国民の貯蓄が積み上がっているほか、労働市場は極めて力強い。リセッションは全く不可避というわけではない」	--------
6/18	ウォラー・ＦＲＢ理事	「インフレの原因は何でもいい。高すぎるので、低下させるのが私の使命だ。金利引け上げと利上げ軌道はあらゆるセクターで需要下押し圧力を与えるだろう」、（リセッションについては）、「トレンド成長率を６カ月から１年間下回るかもしれない。４－４．２５％になると私は思う。今年は４０年ぶり高水準のインフレ率で、これが懸念すべき最も重要なポイントだ」	--------
6/15	パウエル・ＦＲＢ議長	今回の７５ｂｐの引き上げが異例に大きな幅であることは明らかであり、この幅が普通になるとは見込んでいない」、「ソフトランディングは容易ではないだろう」、「そこに至る道筋はある」、「それが可能かどうか決める上で重要な役割を果たすものの、われわれがコントロールできない多くの要素が存在する」	株価は上昇。債券は買われ金利低下に伴い、ドル円は１３５円近辺から１３３円台半ばまで下落。
6/15	ＦＯＭＣ声明文	「委員会はより長期にわたって最大限の雇用と２％のインフレを達成することを目指す。これらの目標実現のため、委員会はフェデラルファンド金利誘導目標のレンジを１．５－１．７５％に引き上げることを決めたほか、誘導目標レンジの継続的な引き上げが適切になると見込む」、「委員会はインフレ率の目標を２％に戻すことに強くコミットしている」	発表直後は、株安、金利高、ドル高が進む。
6/14	バイデン・米大統領	「米経済の新たな基盤を築くことでわれわれは異例の進展を遂げていると確信しており、世界的にインフレが後退し始めればそれが明らかになる。私は今ほど米国に関して楽観的になったことはない。それは確かだ」	--------
6/12	サマーズ・元財務長官	「インフレが現状ほど高く、失業率が今と同じほど低いと、必ずといっていいほど２年以内にリセッション入りする」、インフレに関しては「ＦＲＢの予測はあまりに楽観的な傾向があり、問題の重大さを十分理解するよう期待している」	--------
6/9	ブラインダー・元ＦＲＢ副議長	「現時点におけるわれわれの想定とほぼ同じ状況が続けば、０．５ポイントの利上げが６月と７月の２回よりも多く必要となる。３回か４回で０．５ポイントが必要になるかもしれない」	--------
6/9	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「漸進的な利上げで開始するのは世界の大半の中銀が採用することの多い手法で、優れた慣行だ」、「この日の決定は７月単月だけではなく、行程全体を念頭に置いたものだ」	ユーロはやや上昇。
6/8	黒田・日銀総裁	「日銀は他の主要中銀と同様に為替レートを金融政策の目標にしない」	ドル高に作用し、ドル円は１３４円台に。
6/8	ロバート・シラー・エール大学教授	「インフレ加速やその抑制を目指す米金融当局の取り組み強化を背景に、景気後退の可能性を巡る懸念が最近高まっている。多くの企業経営者が米経済への警戒感を表明し、株価も下落。米国ではまた、経済が間違った方向に進んでいるとみる消費者も増えている。これらは全て、消費者と企業が慎重姿勢を一段と強め、景気低迷の種をまくという結果につながり得る」、「リセッション入りの可能性は十分ある」	--------
6/7	イエレン・財務長官	「おそらく私たちはいずれも、『一過性』より良い表現を使えたはずだ」と話し、「強いインフレ圧力があることに疑いの余地はなく、インフレが現時点で最大の経済問題であること、それに対処することが極めて重要であることは間違いない」、「インフレは高い状態が続くと想定しているが、低下に向うことを強く願っている」	--------
6/7	マルパス・世銀総裁	「世界経済は再び危険な状態にある」、「高インフレと低成長に同時に見舞われている。世界的なリセッションが回避できたとしても、大幅な供給増加が始まらなければスタグフレーションの痛みは数年続く可能性がある」	--------
6/6	エルドアン・トルコ大統領	「現政府が利上げすることはない。引き続き利下げしていく」	対ドルでリラが売られる。
6/6	黒田・日銀総裁	「金融引きめを行う状況には全くない」とし、「急激な変動ではなく安定的な円安方向の動きであれば、経済全体にプラスに作用する可能性が高い」と強調しています。また、「現在のイールドカーブコントロールを柱とする強力な金融緩和を粘り強く続けていくことで、経済活動をしっかりサポートすることが最優先課題だ」、「企業、家計ともに物価観やインフレ予想に変化が見られ始めている」とし、「企業の価格設定スタンスが積極化している中、日本の家計の値上げ許容度も高まってきているのは、持続的な物価上昇の実現を目指す観点からは重要な変化と捉えることができる」	ドル高をサポート、ＮＹでドル円は１３２円台に。
6/3	メスター・クリーブランド連銀総裁	「雇用者数が前月より若干低いのは、良いことだと考えている。しかし、それがわれわれの見通しを変える、もしくは政策に対する私の見通しを変えるかどうか判断するのはまだ早すぎる」、「９月会合の時期に説得力ある証拠が確認できない場合、その会合でも５０ベーシスポイント引き上げることは容易に支持し得る」、「その決定を今下すべき理由はないが、５０ベーシスであろうがなかろうが必要な行動を起こすというのが現時点での立場だ」	--------
6/2	ブレイナード・ＦＲＢ副議長	「現時点でのデータに基づいて市場が６月と７月の５０ベーシスポイント利上げを織り込んでいることは、妥当な道筋のようだというのが今の私の見方だ」、「休止するという可能性は、現時点では非常に低いと思われる。インフレを当局目標の２％に戻すためにやるべき仕事がまだ多く残っている」、「９月になった時点で当局はどうすべきかを判断するのは難しくなっている」	--------
6/1	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「金利とバランスシートの両面で正常化する時だと考えられる。インフレがこれほど高まり景気がなおこれほど力強い状況にあっては、そうすることが完全に理にかなっている」	--------
6/1	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「われわれが必要とする水準へとインフレを傾向的に引き下げるために必要な措置を講じることに、私は全く違和感はない」、「米金融当局がしなければならないのは、緩和策を取り除くことだ。ただデータに対してはオープンな姿勢、データ次第の姿勢である必要がある」	--------
6/1	ブラード・セントルイス連銀総裁	「データが予想通りであれば、９月に０．５ポイントの追加利上げが行われると現時点で予想している」	良好な経済指標の発表もあり、ドル円は１２９円台から１３０円台に上昇。

２０２２年７月６日（水） 「ＷＴＩ原油価格１００ドルを割り込む」