２０２２年９月１２日（月） 「ドル円欧州で１４１円台後半まで下落」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円はアジア・欧州市場で売られた流れを引き継ぎやや円高方向に。朝方には１４２円１７銭まで下げたが勢いはなく１４２円半ばを超える水準まで反発。
• ユーロドルは反発。この日は終始１．００台で推移し、１．００６２まで上昇。
• 株式市場は３指数が揃って３日続伸。ダウは３７７ドル上昇し、ナスダックも２％を超える上昇。
• 債券はほぼ横ばい。長期金利は３．３１％台で推移。
• 金と原油はともに買われる。

本日の注目イベント

• 英　英７月貿易収支

本日のコメント

ドル円はややドルが売られ、欧州市場では一時１４１円８０銭前後まで下げる場面もありました。先週金曜日、黒田日銀総裁が官邸で岸田首相と会談し、首相からは特段の指示や要望はなかったとしながらも、「為替相場が１日で２円も３円も動くのは急激な変化と認識している。急激な為替変動は企業の不確実性を高め好ましくない」と述べたことがドル売りを誘いドル円は下落。その流れが欧州からＮＹにも伝播した格好でした。先週１週間を振り返ると、１４０円台を回復したドル円は１４４円９９銭まで一気に買われ、その後１４１円台後半まで売られる展開となり、かなり荒っぽい動きを見せたことになります。

ＦＯＭＣを前に、主要中銀が揃って大幅な利上げを決定したことも影響し、パウエル議長を始め多くのＦＯＭＣメンバーが「タカ派的な発言」を行ったことがドル高に勢いを付けたようです。現時点でも次回会合では０．７５ポイントの利上げは確実と予想していますが、すでに市場にはほぼ織り込まれたと考えます。先週金曜日も、数人のＦＯＭＣメンバーによる発言がありました。ウォラーＦＲＢ理事は講演で、「インフレはあまりに高すぎる水準にあり、インフレが下方向に意味ある形で持続的に推移しつつあるかどうか判断するのは時期尚早だ」と述べ、「政策金利が明確に需要を抑制する水準になるよう、９月２０−２１日の次回会合で大幅な利上げを支持する」と語っています。ここで言う「大幅な利上げ」は、０．７５ポイントを指すことは言うまでもありません。

またセントルイス連銀のブラード総裁も、「７５ｂｐの方向に傾いたところ、先週２日に発表された雇用統計の数字はまずまず良好だった」とし、来週発表される消費者物価指数（ＣＰＩ）でインフレ抑止の進展が示される可能性はあるが、「単一のデータに次回会合で決定を左右させるわけにはいかない。従って、現時点では７５ｂｐへの傾斜をより強めているところだ」と語っています。ブラード総裁はまた、「こうした利上げの前倒しを試みる全般的な戦略は奏功しており、インフレに間もなく低下圧力を加える政策金利水準に到達し得る状況をもたらす」と述べ、「私の考えでは、実施は早ければ早いほど良い傾向にある」と続けています。（ブルームバーグ）ブラード総裁は今年のＦＯＭＣでの投票権を有しています。一方、ＦＯＭＣメンバーの中では最も「ハト派寄り」ではないかと思える、カンザスシティー連銀のジョージ総裁は、「米インフレ率は依然として高すぎ、米金融当局には金融緩和の解除を継続する単純明快な理由がある」としながらも、金融政策の急な引き締めが裏目に出ることもあり得ると警鐘を鳴らし、「重要な問いは、それをどの程度、どれだけ早く実施していくかだ」と話しています。

このように、次回会合では、６月、７月に続き３会合連続で０．７５ポイントの利上げを実施する可能性が高いとみていますが、この急激な利上げが景気を抑制することは明らかだと思われ、その効果がいつ明確に表れて来るかが焦点です。明日１３日（火）には８月のＣＰＩが発表されますが、総合ＣＰＩは「８．０％」と予想されており、７月の「８．５％」（いずれも前年同月比）から大きく鈍化するとみられています。ただ、それでも会合では０．７５ポイントの利上げを回避することにはならないだろうとみられます。ブラード総裁の言うように、「単一のデータでは判断できない」ことと、好調な労働市場の存在が挙げられます。ＳＦシスコ連銀の分析では、「インフレ率は２０２５年の早い時期までに金融当局の目標である２％まで下がる見通しだ」としていますが、仮に見通し通りだとすれば、あと３年もかかることになります。

ウクライナ軍が攻勢を強め、ロシア軍が主要都市から撤退を余儀なくされているとの報道が相次いでいます。ウクライナ軍の司令官は、同国が今月に入りこれまでに奪還した領土は３０００平方キロメートル余りになると発表しています。米国から供与された「ハイマース」がその威力を発揮しているとみられ、遠隔地からロシアの弾薬庫など重要な拠点を爆破していることが影響しているようです。これから厳しい冬に向うウクライナですが、この戦争は今年中には終結しないだろうとの見方が一般的なようです。

本日のドル円は１４１円５０銭〜１４３円５０銭程度を予想します。

佐藤正和の書籍紹介

これだけ! FXチャート分析 三種の神器 著者：佐藤正和 出版社：クロスメディア・パブリッシング

チャートがしっかり読めるようになるFX入門 著者：佐藤正和 出版社：翔泳社