２０２２年９月１４日（水） 「米８月のＣＰＩは８．３％と市場予想を上回る」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は急騰。ＣＰＩ発表前には１４１円５５銭近辺まで下げていたドル円は、発表後ドル買いが加速し１４４円６７銭まで上昇し、この日の高値圏で引ける。
• １．０２手前まで買われたユーロドルも急落。０．９９６６まで売られ、ユーロ安が再燃。
• 株式市場は３指数が急落。ダウは１２００ドルを超える下げとなり、ナスダックは５％を超える下落に見舞われるなど全面安の展開。
• 債券は続落。長期金利は３．４０％台へ上昇。
• 金と原油は反落。

本日の注目イベント

• 日　７月鉱工業生産
• 欧　ユーロ圏７月鉱工業生産
• 欧　欧州委員長、施設方針演説
• 英　英８月消費者物価指数
• 米　８月生産者物価指数

本日のコメント

米８月の消費者物価指数（ＣＰＩ）の発表を受けて、金融市場は大混乱でした。「米国のインフレ動向が全ての金融商品の価格を決定付ける」といった構図が続いており、この傾向はまだ当面続きそうです。

８月のＣＰＩは前年同月比で７月の「８．５％」からは鈍化したものの、市場予想の「８．１％」を０．２ポイント上回る「８．３％」でした。前月比でも予想の「−０．１％」に対して「＋０．１％」と上回っており、変動の大きい食品とエネルギーを除いたコア指数では先月（５．９％）よりも上昇し、前年同月比で「６．１％」でした。ガソリン価格は低下していましたが、居住費などの生活費はなお上昇しており、ＦＲＢのインフレ目標である２％を達成するにはなお高い壁が続き、長い道のりが控えているようです。結果は予想に対してわずか「０．２％の誤差」でしたが、金融市場の反応は過剰とも思えるものでした。ドル円は発表前の安値からはわずか３０分ほどで３円以上も上昇し、１４４円６７銭を記録しています。まさにＡＩのなせる技と言えます。それまでジリジリと続いていたドル安の流れが一気に変わってしまいました。

株式市場の反応も為替に負けてはいませんでした。ダウは１２００ドルを超える下げを演じ、それまで４日続伸して得た上昇分を全て吐き出してしまいました。ナスダック指数に至っては５％を超える大幅な下げに見舞われています。この日の混乱を「過剰反応」と見るのか、あるいは「再び下落基調に戻る始まり」と見るのか、難しい判断です。「神のみぞ知る」といったところでしょうか。８月のＣＰＩが市場予想を上回ったことで、来週のＦＯＭＣでの０．７５ポイントの利上げはすでに確実であるとこの欄でも書きましたが、一部には「１ポイントの利上げ観測」まで出ています。ノムラ・セキュリティーズ・インターナショナルは「一連のインフレ上振れリスク顕在化の可能性が示唆された」として、「次回会合では1ポイントの利上げが見込まれる」としています。個人的にはこの見方を支持しませんが、１１月の会合でも０．７５ポイントの利上げといった観測も出てきました。１０月半ばに発表される９月のＣＰＩを見なければ何とも言えませんが、米国のインフレ抑制の道が前途多難であることは間違いないところです。ブルームバーグ・テレビジョンの寄稿者でもあるサマーズ元財務長官はこの発表を受け、「２０−２１日のＦＯＭＣ会合で、利上げ幅について０．５ポイントと１ポイントのどちらとするか選択を迫られた場合、自分なら『信頼性を高めるため1ポイント』を選ぶだろう」（I would choose a 100 basis points move to reinforce credibility ）とコメントしています。

今朝早い時間のドル円は再び１４５円に迫る水準までドル高が進んでいます。先週７日には１４４円９９銭と、１４５円まで１銭届かない水準までドルが買われましたが、その後政府日銀などの口先介入にやや変化が見られたこともあり、ドルがじりじりと売られる展開になりました。本日はＦＲＢが今後も大幅利上げを回避できないとの見方が支えとなり、再び１４５円突破を目指す動きとなっています。同水準突破を一度失敗していることもあり、１４５円前後にはドル売り注文が相当多く集まっていることは想像に難くありません。本日は１４５円前後を巡る攻防になると思われますが、海外市場まで見た場合、上抜けする可能性の方が高いと予想します。もっとも、もし今回も１４５円突破に失敗したとしたら、この水準が強固な壁になる可能性もあります。レンジは１４３円８０銭〜１４６円程度といったところでしょうか。

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