２０２２年１０月５日（水）「ＮＹダウ２日で１５００ドル上昇」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は上値を重くし続落。各国中銀による過度の利上げ観測が後退したことでドル売りが続き、１４３円９０銭前後まで下げる。
ユーロドルも買われ、パリティー目前まで反発。
株式市場は３指数が揃って大幅に続伸。米金融当局の大幅利上げに対する見方がやや後退。ダウは８２５ドル上昇し、ここ２日間で１５００ドルを超える上昇。ナスダックも３．３％の大幅上昇。
債券はほぼ横ばい。長期金利は３．６３％台で推移。
金と原油は大幅に続伸。

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８月製造業受注　→　０．０％
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ドル/円	１４３．９０　～　１４４．９４
ユーロ/ドル	０．９８８７　～　０．９９９９
ユーロ/円	１４３．１９　～　１４４．０８
ＮＹダウ	＋８２５．４３　→　３０,３１６．３２ドル
ＧＯＬＤ	＋２８．５０　→　１,７３０．５０ドル
ＷＴＩ	＋２．８９　→　８６．５２ドル
米１０年国債	－０．００６　→　３．６３３％

本日の注目イベント

独　独８月貿易収支
独　独９月サービス業ＰＭＩ（改定値）
欧　ユーロ圏９月サービス業ＰＭＩ（改定値）
欧　ユーロ圏９月総合ＰＭＩ（改定値）
米　９月ＩＳＭ非製造業景況指数
米　９月ＡＤＰ雇用者数
米　８月貿易収支
米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演

本日のコメント

世界的にインフレ高進が続く中、各国中銀による大幅な利上げ観測がやや後退してきました。インフレ抑制のため過度の利上げ観測が強い中、その可能性がやや薄れてきたことで、ＮＹ株式市場では連日の大幅上昇となり、ダウは２日間で１５００ドルを超える上昇。ナスダックも昨日だけで３．３％も買われています。金利の先高観が薄れたことで金もここ２日で６０ドルに迫る上昇を見せ、下落基調にあった流れが急転しています。また過度の利上げにより世界景気の鈍化が見込まれていましたが、これが避けられるとの期待からＷＴＩ原油価格もここ２日間で７ドル（約８．９％）の上昇を見せ、大きく売られていたビットコインも一時４％を超える上昇となり、２万ドルの大台を回復しています。上値の重かった日経平均株価も、連日大幅な上昇となり、本日も上昇する見込みとなっています。米金利の大幅な上昇にややブレイキがかかったことからドル円は上値が重くなり、ＮＹでは１４３円台後半まで売られる場面がありました。

「Thanks to RBA ！」、株式関係の人たちからはそんな声も聞かれそうです。オーストラリア準備銀行（ＲＢＡ）は４日、政策金利であるキャッシュレートを０．２５ポイント引き上げ、２．６％にすると発表しました。利上げは想定通りでしたが、利上げ幅を「０．５ポイント」と予想していた市場にはややサプライズでした。ＲＢＡのロウ総裁は声明で、「キャッシュレートは短期間に大幅に引き上げられた」とした上で、「インフレ率を目標に戻す政策委員会の断固とした決意は変わらず、目標達成のため必要な対応を行う」と、あらためて表明しました。この決定を受け豪ドルは売られましたが、この影響が世界の債券市場にも伝播し、多くの国の債券市場では債券が買われ金利が低下しています。ＲＢＡの予想外の動きは、今年に入り世界の債券と株式相場を圧迫してきた積極的な利上げの波が終わりに近い兆候と解釈されるだろうといった声も聞かれました。ブルームバーグは、「世界的な大幅利上げが始まりではなく、終わりに近づいていると論じる根拠になる」と報じています。昨日、日経平均株価が７７６円高と大幅高を演じたのも、この影響とみられています。

多くのＦＯＭＣメンバーがタカ派寄りの発言で足並みを揃える中、昨日のＲＢＡの決定が「干天に慈雨」といった格好になりました。大きく売り込まれていた日米の株価は大幅に反発しましたが、まだこのまま簡単にインフレが収まるとも思えません。ＦＲＢのジェファーソン理事は４日の講演で、「物価の安定回復にはしばらく時間がかかるとみられ、潜在成長率を下回る経済成長の期間が必然的に伴う可能性が高い」と述べ、「私も同僚も、インフレ率を２％に戻す決意だ」と語っています。ジェファーソン氏は今年５月にＦＲＢ理事に就任し、今回の講演が就任後初めてとなります。このように、ＦＲＢのインフレに対する姿勢は全く変わっていません。今週末には米雇用統計の発表もあり、良好な結果が出れば再び大幅利上げ観測が浮上し、株安、債券安が進み、ドルが買われる可能性はあります。また、今夜発表されるＡＤＰ雇用者数の結果次第でも同様なことが言えます。その意味では、まだ、大幅利上げの終焉を見込むのは時期尚早と考えます。ただ、市場は常に先を読む傾向があり、昨日のＲＢＡの動きのように、利上げがあっても、今後大幅な利上げはなく、「利上げペースの鈍化が見込まれれば」、それが好感され、市場が大きく反応する可能性があります。いずれにしても、今後も為替、株式、債券の乱高下が続くことだけは間違いないと言っていいでしょう。

ロシアとウクライナの激しい闘いは続いていますが、ウクライナのポドリャク大統領府長官顧問は「ウクライナでの戦争は年単位ではなく、恐らく月単位で終わるだろう」との見方を示しました。ロシアへの反撃を強め、これまでと比べ戦況を有利に進めているウクライナですが、プーチン氏は兵士の増員を決めており、「使える兵器は全て使う」とまで豪語していたプーチン氏がウクライナから撤収するとは今のところ考えられません。「ウクライナでの戦争は終わる」ことに言及した発言を筆者は初めて耳にしましたが、長官顧問の発言には何か裏付けがあるのかもしれません。「勝者のいない」この戦争の１日も早い終結を願っています。

本日のドル円は１４３円～１４５円程度を予想します。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
10/4	ジェファーソン・ＦＲＢ理事	「物価の安定回復にはしばらく時間がかかるとみられ、潜在成長率を下回る経済成長の期間が必然的に伴う可能性が高い」と述べ、「私も同僚も、インフレ率を２％に戻す決意だ」	--------
10/4	ロウ・オーストラリア準備銀行（ＲＢＡ）総裁	「キャッシュレートは短期間に大幅に引き上げられた」とした上で、「インフレ率を目標に戻す政策委員会の断固とした決意は変わらず、目標達成のため必要な対応を行う」	ＲＢＡはＣＲを０．２５％引き上げ、２．６％にしたが、市場は０．５％を予想していたため豪ドルドルは下落。
10/3	エド・ヤニデル、ヤニデル・リサーチ社社長	「ドルの上昇継続が示唆するように金融市場には既に不安定の兆しが見られる。米金融当局は１１月にあと１回利上げした後は、引き締めサイクルの終了を検討すべきだ」、「大幅利上げやドル急伸、量的引き締めに伴う金融市場のストレスは、政策当局が金融安定を最優先にすべき状況にまで高まっている」	--------
10/3	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「金融引き締めによる需要は落ち着き始めており、インフレ圧力も後退し始めているが、われわれの仕事はまだ終わっていない」、「借入、住宅ローン金利や株価といった金融状況の幅広い目安は、支出を後押しする威力が大幅に減じている」、「その結果、住宅市場が落ち込み、個人消費や企業投資の鈍化の兆候が見られる。こうした状況が続けば今年の実質ＧＤＰの伸びはほぼ横ばいとなり、２０２３年も緩やかな伸びにとどまると予想する」	--------
9/30	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「われわれが本気だということは周知されている。優先するのはインフレを抑制することだ」、「インフレは依然として広範囲に広がり根強いが、政策金利の引き上げペースが高まる中で主要な物価押し上げ圧力は和らぎ始めている兆候が見られる」	--------
9/30	ブレイナード・ＦＲＢ副議長	「金融環境引き締めの完全な効果が様々なセクターを通じて波及し、インフレを押し下げるまでには時間がかかる。しばらくの間は景気抑制的な金融政策を維持し、インフレが目標に戻りつつあるという確信を得る必要がある。従って、われわれは時期尚早な政策巻き戻しを避けることをコミットしている」	--------
9/30	デーリー・ＳＦシスコ連銀総裁	「最優先事項はインフレを抑制することだ」、「追加利上げを実施すると確信しており、バランスの取れた経済に戻すためには適切なことだと考えている」	--------
9/29	シスカム・リトアニア中銀総裁	「１００ベーシスポイントの利上げは現時点では確かに行き過ぎだろうが、５０ｂｐは最低ラインだ」、「７５ｂｐが私の選択になるだろう。ユーロ圏の９月のインフレ率がさらに高くなっても驚きではないだろう」	ユーロドルが０．９６台半ばから０．９８台前半まで買われる。
9/28	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「これまで進展が見られないことから、緩やかに抑制的な政策スタンスにする必要があると一層強く考えている」、「私としては、それは政策金利が４．２５－４．５％のレンジにあることを意味する。年末までにその水準に達することが望ましい」	--------
9/28	エバンス・シカゴ連銀総裁	「世界の金融市場でボラティリティーが高まっているものの、ＦＲＢはインフレ抑制のため利上げを推し進める必要がある」と、（現在のＦＦ金利の誘導目標レンジである３－３．２５％について）、「これは景気抑制的な領域に入り始めたところだが、現在のインフレの高さやインフレ抑制が責務であることを考慮すれば到底十分ではない」	--------
9/27	イエレン・財務長官	「金融市場は良好に機能していると考える。秩序を欠いた状況にはない」、「米国は他の多くの国々よりも早いペースで進んでいるため、ドルには上昇圧力が見られる」、「私にとって、金融市場の引き締まりを反映するこの種の展開は、インフレ対策に関わるものの一環だ」	--------
9/27	エバンス・シカゴ連銀総裁	今から６カ月で、金融政策の遅行効果が労働市場に現れるはずだ」、（米当局はインフレが上昇し始めた際に、間違いを犯し）「判断を誤った」、「今になって考えると、私は恐らく引き締めをもっと早期に開始していただろう」	--------
9/27	ブラード・セントルイス連銀総裁	「政策金利は景気抑制的な領域に入ったと言える段階に達したばかりだ。インフレ問題を確実に抑え込むためにも、しばらくは金利を高水準に据え置く必要がある」	--------
9/27	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「われわれは非常に積極的に動いている。かなりの引き締めが進行中だ。物価の安定を回復させることにコミットしているが、時間差があることを踏まえれば、やりすぎのリスクがあることも認識している」、「現在のペースが適切だ」	--------
9/26	黒田・日銀総裁	「金融政策と為替政策は目的や効果が異なり、矛盾するとは思わない」、「（年明け以降に）２％を割ることは確実だと思っており、賃金の上昇を伴った２％の物価上昇が来年実現されるとはみていない」	--------
9/26	シーゲル・ペンシルベニア大学ウォートン校教授	「フォワードルッキングな実際のインフレ率を踏まえれば、ＦＦ金利先物はタイト過ぎる」、（インフレに関して）、「中身のない話を続けるより、リセッションのリスクの方がはるかに高い」	--------
9/26	コリンズ・ボストン連銀総裁	「インフレを目標に回帰させるには、金融政策のさらなる引き締めが必要だ。最近のＦＯＭＣの予測でもそれは示されている」、「インフレが鈍化しているという明確かつ説得力ある兆候を目にすることが重要だ」	ドル高が進み、株価と債券が下落し金利上昇につながる。
9/26	ポスティック・アトランタ連銀総裁	「米経済が最も良く機能するのは、経済の先行きや短期および中期の軌道に対する信頼がある時で、高インフレはそれを損なう。従って金融当局がすべきことは、インフレをもっと抑制することだ」	ドル高が進み、株価と債券が下落し金利上昇につながる。
9/26	メスター・クリーブランド連銀総裁	「根強い高インフレを退治するために追加の利上げが必要だ」、「インフレ期待の抑制が効かなくなるのを防ぐには、引き締めより長期間維持すべきだ	ドル高が進み、株価と債券が下落し金利上昇につながる。
9/25	ポスティック・アトランタ連銀総裁	（ソフトランディングの見通しについて）「厳しい状況が予想される。容易ではない」、「経済は比較的、秩序ある形で減速することが可能だ」、「米金融当局はあらゆる可能な措置を講じるだろう。シナリオは複数ある」	--------
9/21	パウエル・ＦＲＢ議長	「われわれはインフレを過去のものにする必要がある。痛みを伴わずにそうする方法があれば良いが、それはない」と述べ、「金利上昇と成長減速、労働市場の軟化は全てわれわれが仕える国民に痛みをもたらすが、物価の安定を取り戻せず、将来的に再びやり直さざるを得なくなるほどの痛みではない」、「インフレを目標の２％に押し下げることを当局者らが強く決意しているというのが、主要なメッセージだ」、「この任務が完了するまで根気強く続けていく」	ダウが５２２ドル下げるなど、株式は全面安。ドル円は１４４円７０銭まで買われた後１４３円台前半まで売られる。
9/21	ＦＯＭＣ声明文	「最近の指標は支出と生産の緩慢な伸びを示している。雇用はこの数カ月、堅調に伸びており、失業率は低いままだ。インフレは高止まりし、それはパンデミックに関連した需給の不均衡、エネルギー価格の上昇、より広範な価格圧力を反映している」、「委員会はより長期にわたって最大限の雇用と２％のインフレを達成することを目指す。これらの目標実現を支えるため、委員会はフェデラルファンド金利誘導目標のレンジを３．００－３．２５％に引き上げることを決めた」	--------
9/17	スティーブン・シュワルツマン、ブラックストーンＣＥＯ	「不況なしでインフレ率２％を達成することは難しい」、「米経済はまだ強い」、「２％達成にこだわれば、大幅な利上げの継続を迫れ、景気後退に陥るとみられ」一方、「３～４％程度のインフレ水準を容認する方針に転換すれば、不況は避けられるかもしれない」	--------
9/12	シュナーベル・ＥＣＢ理事	（インフレ率を目標の２％に戻すために）、「今後数回の政策委員会会合で追加利上げをすることになるだろう」	ユーロドル１．０１台前半から１．０２台目前まで上昇。
9/12	シクルーナ・マルタ中銀総裁	「今回が唯一の利上げではない。あと数回あるだろう」、「０．７５ポイントの利上げ幅はＥＣＢにとって標準となるわけではない」	ユーロドル１．０１台前半から１．０２台目前まで上昇。
9/9	ジョージ・カンザスシティー連銀総裁	「米インフレ率は依然として高すぎ、米金融当局には金融緩和の解除を継続する単純明快な理由がある」、「重要な問いは、それをどの程度、どれだけ早く実施していくかだ」	--------
9/9	ブラード・セントルイス連銀総裁	「７５ｂｐの方向に傾いたところ、先週２日に発表された雇用統計の数字はまずまず良好だった」、（来週発表される消費者物価指数（ＣＰＩ）でインフレ抑止の進展が示される可能性はあるが）、「単一のデータに次回会合で決定を左右させるわけにはいかない。従って、現時点では７５ｂｐへの傾斜をより強めているところだ」、「私の考えでは、実施は早ければ早いほど良い傾向にある」	--------
9/9	ウォラー・ＦＲＢ理事	「インフレはあまりに高すぎる水準にあり、インフレが下方向に意味ある形で持続的に推移しつつあるかどうか判断するのは時期尚早だ」、「政策金利が明確に需要を抑制する水準になるよう、９月２０－２１日の次回会合で大幅な利上げを支持する」	--------
9/8	ＥＣＢ声明文	「この大きな一歩は現在の極めて緩和的な政策金利水準からインフレ率を適切な時期に目標の２％に戻す金利水準への移行を前倒ししたものだ」、「今後数回の会合でさらなる利上げを想定している」	--------
9/8	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「断固とした行動を取る必要があった」、「会合ごとに見直す指標が大幅な利上げが必要だと示唆するなら、そうするだろう」（利上げが想定される今後「数回」とは何回を指すのかとの質問には）、「恐らく今回を含めて２回を上回るが、５回は下回るだろう」	--------
9/7	メスター・クリーブランド連銀総裁	「金融政策に関する自身の考えを構築するにあたっては、インフレというけだものとの闘いで尚早に勝利宣言しないよう注意したい」、「フェデラルファンド（ＦＦ）金利を早い時期に４％超に引き上げ、その後しばらくその水準で据え置くことが必要」	--------
9/7	コリンズ・ボストン連銀総裁	「９月の金融政策行動として何がまさしく適切かあまり具体的に言及するのは時期尚早だが、さらなる行動が必要だとあらためて申し上げたい」、「物価はまだ大幅には下がっておらず、われわれはこれを目指すことになる」	--------
9/7	ブレイナード・ＦＲＢ副議長	「インフレを押し下げるため、われわれは必要な限り対応を続ける」、「インフレ率が目標に向けて低下しているとの確信をもたらすため、金融政策を当面、景気抑制的な水準にとどめる必要がある」、「引き締めサイクルにおける迅速さとそのグローバルな性質、さらに金融環境引き締めの効果が総需要に行き渡る速さを巡る不透明感は、過度の引き締めに関連したリスクを生み出す」、「時期尚早に退くリスクを回避することも重要だ」	株高、債券高が進み、ドル円は１４５円前後から１４３円台半ばへ下落。

２０２２年１０月５日（水） 「ＮＹダウ２日で１５００ドル上昇」