２０２２年１１月４日（金） 「ＦＯＭＣ、４会合連続で０．７５ポイントの利上げを決定」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は今後の政策金利の行方を掴み切れず明確な方向感が出ないなか、１４７円台から１４８円台で推移。前日のＦＯＭＣ後には１４５円台まで下げたが、この日は長期金利の上昇もあり、１４８円４４銭までドルが買われた。
• ユーロドルも再び値を下げ、０．９７３４まで下落。約２週間ぶりの安値に沈む。
• 株式市場は続落。ダウは１４６ドル下落し、前日と合わせ６５０ドルを超える大幅な下げに。
• 債券は続落し、長期金利は４．１４％台に上昇。
• 金と原油は売られる。

本日の注目イベント

• 豪　ＲＢＡ四半期金融政策報告
• 独　独９月製造業新規受注
• 独　独１０月サービス業ＰＭＩ（改定値）
• 欧　ユーロ圏１０月サービス業ＰＭＩ（改定値）
• 欧　ユーロ圏９月生産者物価指数
• 欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁講演
• 米　１０月雇用統計
• 米　コリンズ・ボストン連銀総裁講演
• 加　カナダ１０月就業者数
• 加　カナダ１０月失業率

本日のコメント

ＦＲＢは２日、ＦＯＭＣ会合で４会合連続となる０．７５ポイントの利上げを決めました。これでフェデラル・ファンド（ＦＦ）金利誘導目標のレンジは３．７５−４．００％に引き上げられたことになります。今回の大幅利上げは市場に織り込まれていたこともあり、想定内でしたが、その後の声明文と、パウエル議長の会見を受け、ドル円は乱高下しました。

声明文では、これまで通り委員会は最大限の雇用と２％の物価上昇の達成を目指すとしていましたが、加えて、「金融政策の適切なスタンスを見極める上で、委員会は今後の情報が経済見通しに与える意義を引き続き監視する。委員会の目標達成が妨げられる可能性のあるリスクが出現した場合、委員会は必要に応じて金融政策を調整する用意がある。委員会は公衆衛生や労働市場の状況、インフレ圧力やインフレ期待を示す各指標のほか、金融・国際情勢などを幅広く考慮して判断する」としていました。この部分を市場は、「大幅な利上げペースを縮小する議論を開始する」と判断し、ドル売りを加速させ、ドル円は直後に１４５円６６銭まで売られています。ところが、その後のパウエル議長の会見では幾つかの判断材料は提供されましたが、最終的には「最近のデータを踏まえれば、最終的な金利はより高くなる」との発言がドルを押し上げ、ドル円は１４７円台まで買われ、昨日は長期金利の上昇も支えとなり、１４８円４４銭までドルが買われています。

パウエル議長の発言内容から、ドルを買うべきか売るべきかを判断するのはやや難しかったと思います。最終的に市場はドル買いで反応したものの、議長は「どこかの時点で、利上げペースを落とすことが適切になるだろう」とも指摘しています。さらに、「その時期は近づいており、早ければ次回、ないしはその次の会合となる可能性はある。何も決定していない」と述べ、その上で、「政策金利が十分引き締まった水準になるまでには、なお幾分か道のりが残されている」とも説明し、「（利上げの）停止について考えるのはあまりにも時期尚早だ」と語っています。結局、予想した通り、「今後のデータ次第」ということと、「足元のインフレ抑制が最優先課題だ」という部分はブレていなかったということです。一方で議長が、利上げペースを落とすことに言及したのは今回が初めてであり、一連の利上げはピークが近いとも言えそうです。個人的には「８合目には到達している」と、理解しています。

ＦＲＢに続き、３日にはイングランド銀行（ＢＯＥ）も政策金利を０．７５ポイント引き上げることを決めました。利上げ幅は過去３３年間で最大となりましたが、将来も大幅利上げが続くとの市場の予想を強く打ち消し、市場の予想通り金利が上昇すれば、２年にわたるリセッションにつながると警告しています。英国の消費者物価指数（ＣＰＩ）は９月が「１０．１％」と米国のそれを上回り、ＢＯＥも早期にインフレを抑制することが求められています。これで、ＦＲＢ、ＥＣＢ、ＢＯＥと主要３カ国の中銀が揃って０．７５ポイントという、通常の３倍もの大幅利上げを決定したことになり、日銀との金融政策の差があらためて意識される状況になっています。一方で、オーストラリアやカナダのように、インフレ鎮静化への手ごたえを感じ取ったのか、利上げは行ったもののこれまでの大幅利上げではなく、上げ幅を縮小する中銀も出てきたことには注意が必要かと思っています。先行きのことは誰にも分かりませんが、今後も利上げが続くと予想される中、ひょっとしたら上記３中銀の０．７５ポイントの利上げは、今回が最後かもしれません。

本日のドル円は１４７円〜１４９円程度と見ますが、上値では介入警戒感も意識される中、１４９円台に乗せることが出来るかどうかにも注目です。

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酒を飲む人には耳の痛い話です。「酒は百薬の長」という言葉が死語になるかもしれないそうです。お酒は肝臓で「アセトアルデヒド」に分解されることはよく知られていますが、日本人の遺伝子の約４５％を占める「部分欠損型」の人は、この「アセトアルデヒド」を分解するのが十分でないため、アルコールを大量に飲むと「アセトアルデヒド」が体内にたまり、血管を拡張させて顔を赤くし、同時にがんのリスクを高めるそうです。毎日３合以上のお酒を飲むと、食道がんのリスクが５０倍にもなるというデータもあるそうです。結局、「一滴も飲まないことが健康に一番」とのことのようです。（日経新聞：「がん社会を診る」より）

良い週末を・・・・・。

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